【理财日记】政策利好带动港股反弹，后市怎么看？

4月19日，中国证监会发布五项资本市场对港合作措施优化内地与香港互联互通，包括放宽ETF通合资格产品范围、REITs纳入沪深港通等。受消息影响，本周前三个交易日，港股表现亮眼，恒生指数涨6%，恒生科技指数涨9%。

“五箭齐发”有望激活港股市场

从背景来看，受宏观经济和市场低迷影响，港股市场近年来流动性和融资吸引力逐步下降，本次五项措施有望进一步拓宽资金流动通道，改善市场流动性及稳定性。首先，ETF通纳入门槛下降有助于增加标的数量和规模。自2022年7月4日互联互通正式纳入ETF交易，截至目前，内地投资者可通过港股通买到８只港股ETF，而香港投资者可通过陆股通买到141只A股ETF。从此前的纳入标准来看，需在日均资产规模、上市地股票权重、沪深港通个股权重占比等方面满足一定的要求。而本次的沪深港通ETF纳入规模门槛下降，在这三方面均有所优化。北向交易方面，陆股通ETF纳入门槛从过去6个月日均资产规模不低于15亿元调整为不低于5亿元，标的指数成份中在沪深交易所上市的股票不得少于60%，陆股通标的股票亦不得少于60%。南向交易方面，港股通ETF纳入门槛从过去6个月日均资产规模不低于17亿港元调整为不低于5.5亿港元；标的指数成份中在港交所上市的股票不得低于60%；港股通股票权重不低于60%。此外，其他四项措施包括将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排、支持内地行业龙头企业赴香港上市。这些举措将进一步丰富互联互通投资品类和策略，吸引更多资金流入港股市场，提升港股交易活跃度。

南向资金大幅流入港股，红利策略受青睐

2024年以来，南向资金持续涌入港股市场。3月净流入859亿港元，创2021年1月以来单月净流入新高。4月，港股在海外地缘风险及货币政策扰动下震荡加剧，南下资金仍保持大幅净流入态势。分行业看，南向资金净流入规模靠前的行业主要集中在金融、石油石化、电力及公用事业、煤炭等高分红防御型板块，其次是通信、传媒、电子等成长板块。一方面，避险情绪上行导致高分红防御型板块受到资金青睐，另一方面，反映了港股已计入较多悲观预期，优质资产性价比凸显。



关注海外流动性变化与国内基本面复苏

短期内，海外地缘紧张局势及降息预期的变化，仍将对港股风险偏好带来扰动，需关注的是海外资产价格剧烈波动可能带来的溢出效应或资金大幅流入避险资产的趋势。但目前来看，这两类风险可控，对港股的负面影响有限。另一方面，国内宏观经济数据转向上市公司基本面数据，有望形成下一阶段行情的主要驱动力。展望未来，港股企稳的催化剂更多以来国内经济基本面预期回暖。随着稳经济政策密集加码，市场对于中国经济增长前景的预期有望提升，有利于港股悲观情绪扭转。

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以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。