把握更高弹性黄金行情黄金股票ETF（159321）发售

摘要：降息周期、央行购金叠加风险事件，黄金配置价值凸显。黄金股票ETF，一“指”把握更高弹性的黄金行情，捕捉黄金投资机遇。4月17日重磅发售，认购代码159321。

美联储降息预期持续推进，实际利率有望下行。美债实际利率（名义利率-通货膨胀率）是影响黄金价格的关键因素，二者呈现明显的负相关关系。黄金作为非生息资产，当美债利率上升时，持有黄金的机会成本增加。同时，黄金作为对冲通胀的工具，当市场预期通胀将上升时，历史上黄金价格大概率会上涨，因为投资者寻求保护自己的购买力。黄金周期本质是美联储货币周期，历史上从加息结束到降息开始这一区间内黄金表现可观。2024-2025年将是美联储降息周期，基于美国通胀降温以及财政政策退坡的宏观背景，美债实际利率有望下行。

地缘风险事件频发，黄金配置价值凸显。巴以冲突、俄乌冲突等地缘风险事件频发；随着2024超级大选年的到来，各国政治局势的不确定性将进一步加剧。此外，标普500指数持续创历史新高，越来越多的华尔街机构开始警告美股回调风险。

美元去化态势加剧，全球央行增持黄金。自2022年以来，全球央行购金量创下记录，特别是中国央行，已经连续17个月增持黄金。黄金长期表现与全球央行的美元储备负相关，在全球央行美元储备持续下行的过程中，黄金是重要的补充。美元信用存在危机，俄罗斯3000亿美元储备被冻结，各国央行寻求黄金来支持本国货币。2022年和2023年是有记录以来全球央行购金量最高的年份，央行购金成为不可忽视的增量需求（占黄金总需求比例从10%提升至25%）。

黄金股票与黄金相关性较强，但具有更高弹性。黄金股票指数与黄金9999走势相关性强，历史走势的拐点较为同步，指数上市以来相关系数达0.76。但是，黄金股票指数相较黄金9999弹性更大，近五年跑赢黄金约4%，近五年年化波动率为29%远高于黄金的13%。在历次黄金大幅上涨阶段，SSH黄金股票指数收益率均跑赢黄金；在2018-2022年的黄金行情中，SSH黄金股票指数跑赢黄金9999约15%；但在金价下跌阶段，黄金股下跌也可能被放大。此外，经营杠杆与财务杠杆放大了黄金股票的弹性。而黄金股票是可生息资产，使得投资者不仅能够获得价格变动带来的资本利得，还可能获得分红收益。投资黄金股票是投资黄金的一种高效且灵活的方式。（数据来源：Wind，截至2024/3/31）

黄金股票ETF，标的指数为中证沪深港黄金产业股票指数（931238），一“指”把握更高弹性的黄金行情，捕捉黄金价值投资机遇。中证沪深港黄金产业股票指数是从内地与香港市场中，选取 50 只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。其成分股横跨沪深港三市，网罗黄金产业股票。另外，当前这一指数的PE估值为22.36，处于近五年的46.5%分位数附近，估值较为合理。（数据来源：Wind，截至2024/3/31）

华安基金指数与量化团队是国内知名的指数投资团队之一，团队拥有超过20年的指数投资经验，培育了多只市场知名产品，例如创业板核心资产代表创业板50ETF，亚洲规模领先的黄金ETF（数据来源：Wind，截至2024/4/9规模超190亿元），经典大盘蓝筹上证180ETF以及丰富的QDII指数产品线。华安基金指数产品一直秉持精品化、多元化的布局策略，不断深耕细作，致力于为投资者提供多元化的投资选择。此次，华安基金指数产品再添新兵，推出了黄金股票ETF（159321），该产品依托华安基金在黄金相关领域的丰富投资经验，将为投资者提供更为灵活和高效的黄金投资工具，捕捉黄金股票市场的投资机会。

黄金股票ETF募集期为4月17日至4月19日，认购代码159321，敬请重点关注！

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