【黄金原油周报】美国通胀依然顽固，降息预期延后

Ø 黄金行情回顾及主要观点：

黄金延续新高。伦敦现货黄金收于2343.28美元/盎司（周环比0.59%）,国内AU9999黄金收于567.2元/克（周环比5.53%）。美债利率上行10bp至4.51%，黄金顶住强势美元，继续上行。

美国通胀依然顽固，导致降息预期延后。3月美国CPI同比上涨3.5%，这是自2023年9月以来的最高水平，超出了市场预期的3.4%。环比上涨0.4%，同样超出了预期的0.3%。核心CPI，即剔除食品和能源价格后的指数，同比上涨3.8%，环比上涨0.4%，均超出市场预期。总体来看，这一连续第三个月的超预期数据显示，美国通胀压力依然存在。叠加前期就业数据来，看较强的新增就业数据及工资粘性对商品、服务产生支撑。

最新的美联储降息预期延后到9月，年内或有2-3次。CME数据显示，目前看美联储6月降息概率不足20%，主要受通胀数据影响。降息预期延后，导致近期美元和美债利率走高。黄金和美元出现了较为罕见的同步上行，主要是对于风险和长期通胀的配置需求在升温。

此外，地缘风险因素对黄金配置也存在重要影响，主要是以色列和伊朗之间的地缘摩擦。

黄金本轮新高为资金面驱动为主，较为充分地反应了近期市场对于基本面的乐观预期，多头交易逐渐拥挤，短期需注意回调风险。展望全年，我们中长期看好黄金作为央行“去美元化”的配置价值，建议震荡期逢低布局。

未来一周黄金ETF(518880)重点关注的信号：（1）美国零售销售；（2）美联储公布经济状况褐皮书。

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Ø 石油行情回顾及主要观点：

本周原油延续上行趋势，布油结算价收于90.15元/桶（周环比-1.12%），WTI结算价收于85.45美元/桶（周环比-1.68%）。

美国能源信息署（EIA）将2024年全球原油需求增速预期下调48万桶/日至95万桶/日，将2025年全球原油需求增速预期下调3万桶/日至135万桶/日，下调幅度较大，引发市场担忧，原油价格回落。

展望后市，我们对于石油投资价值中性偏乐观。供给端，OPEC自愿减产启动，中东地区地缘风险不确定性高，油价短线下方支撑或较强。需求端，经济数据仍具有韧性，关注景气数据与就业指标的边际变化。

未来一周原油基金LOF（160416）投资中重点关注的信号：（1）美国零售销售；（2）中国第一季度GDP。

Ø 本周全球宏观投资日历：

数据来源:Wind，华安基金。标红数据对黄金影响较大

Ø 人民币计价黄金与国际金价走势比较：

来源：Blooomberg，华安基金，2024/4/12

Ø 全球资产行情表现

数据来源：Wind，华安基金，2024/4/12

Ø 全球黄金期货头寸及ETF净持仓情况

数据来源：Bloomberg，华安基金，2024/4/12

Ø 相关市场走势图表

数据来源：Bloomberg，华安基金，2024/4/12

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