市值管理加速推进，国企红利或为配置方向

自2024年伊始，新一轮的国企改革深化行动已稳步启动并落地实施。1月10日，国务院发布了《关于进一步优化国有资本经营预算制度的指导意见》，该意见着重强调了完善国有资本收益的上交机制，以及调整和优化国有资本结构的重要性，以确保我国广义财政的“四本账”得到妥善管理。在1月24日，国务院国资委表示将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人的业绩考核体系，以更全面地评估企业的市场表现和价值创造能力。1月26日，国资委党委在《学习时报》发表文章，文章明确指出要“充分展现上市公司真实价值”，强调了市值管理在评估企业绩效和市场地位中的重要性。1月29日，国资委召开了中央企业、地方国资委考核分配工作会议，会上明确提出了推动“一企一策”考核的全面实施，并决定全面推广上市公司市值管理考核，以更加精准和个性化的方式评估企业的运营绩效和市场表现。

随着政策的逐步深化，多家中央和地方国有企业上市公司正加速推进市值管理。近期，包括中国石油、航天彩虹、国机重装、云南铜业等在内的央企控股上市公司纷纷宣布，将市值管理指标纳入其管理层业绩考核体系。与此同时，莱斯信息、安杰思、北部港湾等多家公司也积极发声，表示高度重视市值管理工作。值得注意的是，安杰思已正式发布回购公告，并计划在未来12个月内，根据市场情况择机实施回购。这些举措旨在提升公司的市场价值和投资者信心。（以上个股仅供举例，不构成任何投资建议）

市值是投资者用真实资金对公司价值认可的体现，它不仅直接反映了企业的综合实力，还预示着其未来的成长潜力。将市值管理纳入央企负责人的绩效考核，意味着企业管理层需要与投资者建立更为紧密的联系，共同面对市场的挑战和机遇。这是构建以投资者为中心的资本市场的关键一步，与前期稳定市场的政策相得益彰。

在过去的一段时间里，央企的估值水平与其在国民经济中的支柱地位并不匹配，许多企业长期处于“低估值、低股价、低活跃度”的困境。这种情况的出现，一方面与央企多处于传统行业，其增长速度相对新经济行业较慢有关；另一方面，也与部分央企对市值管理重视不足，缺乏与投资者的有效沟通，导致市场对公司价值的认识存在偏差有关。这种状态不仅限制了央企在股市中的“压舱石”作用，也影响了资本市场的内在稳定性。

展望未来，随着市值管理工作的不断深化，中央和地方国有企业有望迎来更为全面的价值重估。这不仅将提升企业的市场地位和投资者信心，还将为资本市场的健康发展注入新的活力。

除了市值管理，中央和地方国有企业的分红政策也备受关注。作为衡量企业价值实现和市场认可度的重要标准。分红不仅是上市公司回馈股东、增强市场信心的一种方式，更是实现共享企业高质量发展成果的重要途径。通过优化股东回报，企业能够提升投资者的获得感，进而稳固投资者对企业的信心。

2023年9月18日，中国证监会宣布计划对《上市公司监管指引第3号上市公司现金分红》以及《上市公司章程指引》等规则进行修订，同时交易所也将同步更新规范运作指引。这些修改旨在进一步完善分红制度，确保主板上市公司分红达到一定水平。对于未能达到分红比例要求的公司，将要求其公开披露原因，以增加透明度。针对那些长期进行大额财务性投资但分红比例偏低的公司，新的规则将强化披露要求，督促其加大分红力度，以更好地回馈股东。此外，为了便利中期分红程序，将进一步完善相关流程，确保分红的及时性和公正性。值得一提的是，证监会还计划在研究交易所信息披露评价时，给予高分红公司更多的倾斜，以进一步鼓励企业加大分红力度。同时，鼓励基金公司发行红利基金产品，为投资者提供更多元化的投资选择。

这些改革举措将有助于改善市场供给，为红利投资需求创造更加良好的发展空间。通过优化分红政策，不仅能够提升企业的市场形象，还能够吸引更多投资者参与市场，促进资本市场的健康发展。

国企红利：11>2。作为A股市场中分红的主力军，国有企业与红利策略之间的适配度很高。据Wind数据统计，2022年，上市央国企的现金分红总额高达1.53万亿元，占据了当年A股上市企业总分红额的七成。不仅如此，在分红的连续性和增长性方面，央国企也表现出色，约有半数的央国企上市公司已经连续5年进行分红，显示出其分红的高质量和可持续性。

在国企改革的背景下，盈利与现金流的重要性被进一步强调。这一方面促使央国企不断提高自身质量和效率，逐步增强分红的能力和意愿。另一方面，相对稳定的分红政策有助于重新获得市场对央国企价值的认可，对于其估值的长期修复起到了积极的推动作用。

因此，国企与红利两个维度的结合，可以形成强大的协同效应，有望实现“11>2”的效果。这种叠加效应正是国企红利主题投资的真正价值所在。投资者在关注国企的稳健运营和良好现金流的同时，也可以充分利用其高分红的优势，期望实现投资体验的提升。

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