【丽丽说红利】A股开门红，红利风格继续走强

节前红利赛道经过了一轮调整后，继续走强。我们认为中期维度红利风格值得继续期待。

2024年初以来，红利低波100相对在众多红利指数中表现略微逊色，主要是在行业贡献层面，由于红利低波100指数更加注重“波动控制”，其持仓较为分散，行业、个股集中度较低，主要体现在煤炭、传媒、石油石化相对于中证红利指数较为低配。

随着市场对于红利Smart Beta的认知度进一步提升，我们认为，红利投资背景下，“分散化”投资是更适合的投资思路，红利低波是更为可期待的投资策略。

首先，高股息赛道的投资思路也可分为分子端、分母端投资：分子端，即投资盈利的弹性，如能源通胀期的煤炭、供给侧改革的钢铁等；分母端，即投资高股息，获取股息率以及极端低估值的估值修复。分子端投资依赖于对于产业的主观研判，更加适合主动投资，而红利的指数投资主要是投资分母端，获取高股息以及估值修复，低波的左侧布局止盈机制在分母端投资中或许更加有效。我们回溯历史上几次红利风格占优的行情，可以发现，红利低波100基本上可以赶上并战胜中证红利。

 数据来源wind

另外，低波动策略从微观角度可以争取规避高拥挤、高分歧的标的，从而争取更好地控制风险。

因此，投资者仍然可以在风险匹配的前提下继续关注红利低波100ETF（代码：515100），期待后续的表现。

注释：中证红利低波动100指数及中证红利指数成分行业分布如下，根据申万一级行业分类，数据截至2024.02.20：

红利低波100 (930955.CSI)指数2019-2023年近5个自然年度涨跌幅分别为：2019年12.43%，2020年-1.98%，2021年13.9%，2022年-3.92%，2023 年8.74%。指数历史表现不预示未来亦不代表基金具体表现，基金有风险，投资须谨慎。

红利低波100ETF晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。

本文所提及个股仅供举例，不代表投资建议，投资须谨慎。

风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。本材料由景顺长城基金管理有限公司提供，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，结合自身风险承受能力，谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

中证红利低波动100指数、中证红利指数由中证指数有限公司（“中证指数”）编制和计算，其所有权归属中证，中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。