美国通胀降温依然是关键美联储1月议息会议点评

美联储1月议息会议确认加息周期的结束，但暂时不考虑降息，除非有更多的信心指向通胀朝2%的目标迈进。鲍威尔在记者会上明确表示3月降息可能性较低，对于缩表的讨论会放在3月。

通胀降温的稳定性，或成为降息的关键信号。当前2%的通胀目标增速，依然是美联储关注的重点。一方面，根据过去6个月的通胀环比折算到年化增速，美国通胀已经达到了1.9%水平，符合2%的目标。另一方面，鲍威尔提及，通胀一次性触及2%是不够的，需要持续稳定在2%水平。因此我们认为，在3月20日开会前，市场将披露1月和2月的两次通胀数据，如果通胀能够维持较低的水平，依然会影响到3月降息的可能性。

美联储对于经济的展望趋向乐观。鲍威尔提及在基准情形下，由于强劲的劳动力市场带来的健康经济状态，因此对于降息谨慎。经济数据的强劲，可能导致本轮降息周期的幅度温和，同时持续性更长。

但在美联储乐观的同时，也应该关注到昨晚发生的美国中小银行业绩爆雷。在FOMC会议前夕，纽约社区银行公布财报，公司四季度录得2.6亿美元亏损，导致开盘后下跌40%。该银行在去年的美国银行业危机中收购了当时破产的美国签名银行。

因此反应在资产价格端，鹰派的美联储声明导致了美元走强和美股回调，而叠加美国银行业的脆弱迹象，导致了美债利率不升反降，黄金企稳。

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2023年以来，美股和黄金是我们持续关注的重点品种，在即将到来的降息周期中，依然具备配置价值。

在降息周期叠加全球不确定性的环境下，建议关注黄金ETF（518880）的长期配置价值。一是2024年美联储或进入降息大周期，美债利率下行支撑黄金表现。二是全球央行购金延续，支撑了黄金需求的边际定价。三是关注风险事件，红海事件是巴以冲突的延续，美国银行业也依然脆弱。

把握纳斯达克ETF（159632）回调后的布局机会。第一，美国经济增速稳定、通胀持续走低、或进入降息周期，为美股提供较好宏观环境。第二，纳斯达克板块盈利持续上修，AI大周期有望给美国科技股提供业绩支撑。

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