传媒与大数据行业周报

一、周行情回顾（0122~0128）

1、市场行情回顾

上证指数报2910.22点，涨2.75%；深证成指报8762.33点，跌0.28%；沪深300报3333.82点，涨1.96%；创业板指报1682.48点，跌1.92%；中证传媒指数报1042.14点，涨1.40%。

市场指数周度涨幅（%）

2、大数据板块回顾

本周中证云计算与大数据主题指数930851.CSI收盘3123.86点，涨1.68%，PS（TTM，加权）为6.46。

云计算指数市销率PS（TTM，加权）及25%、50%、75%分位数

3、传媒板块回顾

本周中证传媒指数399971收盘1042.14点，涨1.40%，跑输市场，截至1月26日收盘，传媒指数PE-TTM 33.83，处于上市以来的30.78%估值分位数水平。

中证传媒指数399971市盈率PE（TTM）及过去三年25%、50%、75%分位数

从各子版块的表现看，出版、电视广播、教育板块表现相对较好。游戏板块报2119.28点，涨1.27%；广告营销报2074.39点，跌0.03%；影视院线报1082.23点，涨0.48%；数字媒体报1668.28点，涨1.84%；出版报1539.77点，涨3.85%；电视广播报983.02点，涨3.38%；教育报2191.12点，涨3.43%；互联网电商报9566.59点，跌2.01%。

本周SW传媒指数各子板块表现

二、重点资讯跟踪（0122-0128）

（一）大数据板块

1、行业资讯

美国将阻止（中国用户）使用 AWS、Azure 等训练 AI 大模型

周五，美国商务部长吉娜·雷蒙多表示，拜登政府提议要求美国云服务商确定外国实体是否正在访问美国数据中心来训练人工智能模型。

基于此，美国商务部发布《采取额外步骤，以处理严重恶意网络活动方面的国家紧急情况》已于上周五公开征求公众意见，预计周一(2024年1月29日)发布，征求意见截止到2024年4月29日。

周末，美国商务部长蕾蒙多表示，拜登政府最快本周提出要求云服务商须遵守新规则，确保数据中心掌握与人工智慧(AI)训练活动有关的客户背景。

美国前国务卿Condoleezza Rice则称，美国已经开始要求大型云服务商，向当局呈报任何非美国实体使用其设备以训练大型语言模式的情况。

目前，微软、亚马逊、Alphabet等对此还没有回应。

点评：此规定是继之前美政府出台对华芯片禁令后，在法律法规层面对我国人工智能大模型在训练算力上的又一限制措施，从趋势来看，美国对我国高端算力的限制仍为大方向。而国产替代是解决当前算力困境的最有效方式，我国高端芯片替代进程有望进一步加速。重点关注目前国产算力芯片中综合优势领先的华为昇腾产业链，建议关注国产算力其他相关标的。

2、重点上市公司信息跟踪

【博思软件】公司发布2023年度业绩预告。经财务部门初步测算，预计2023年年度实现归母净利润3.26~3.56亿元，同比增长28%~40%。预计2023年年度实现扣非归母净利润3.06 ~3.37亿元，同比增长33.30%~46.60%。

【中国软件】公司发布2023年度业绩预亏公告。经财务部门初步测算，预计2023年年度实现归母净利润-2.40~-2.00亿元。预计2023年年度实现扣非归母净利润-5.70~-4.80亿元。公司业绩预亏的主要原因如下：一是受网信市场影响，新签合同额不及预期，收入减少，利润贡献下降；二是公司持续加大税务业务等领域重大项目的投入；三是公司对股权投资计提减值损失。

【航天宏图】公司发布2023年度业绩预告。经财务部门初步测算，预计2023年年度将出现亏损，实现归母净利润-3.30~-3.70亿元，同比减少224.98%~240.12%。预计2023年年度实现扣非归母净利润-4.05~-4.45亿元，同比减少282.77%~300.83%。

【千方科技】公司发布2023年度业绩预告。经财务部门初步测算，预计2023年年度实现归母净利润5.40~6.00亿元。预计2023年年度实现扣非归母净利润2.70 ~3.30亿元，EPS为0.34~0.38元/股。

【新点软件】公司发布2023年度业绩快报。报告期内，公司实现营业总收入约24.53亿元，同比减少13.16%；2023年年度实现归母净利润1.76~2.56亿元，同比减少55.41%~69.37%；实现扣非归母净利润0.60~1.40亿元，同比减少65.20%~85.07%。

【用友网络】公司发布2023年度业绩预告。经财务部门初步测算，预计2023年年度实现归母净利润-9.80~-8.80亿元。预计2023年年度实现扣非归母净利润-12.00~-11.00亿元。公司业绩预亏的主要原因如下：一是收入增速不高；二是成本费用增长较快。

【拓尔思】公司发布2023年年度业绩预告。经财务部门初步测算，预计23年公司归母净利润为0.36~0.40亿元，同比下降72.00%~69.00%；扣非归母净利润为0.01-0.03亿元，同比下降97.87%~96.83%。

【石基信息】公司发布2023年度业绩预告。报告期内，公司实现营业总收入约26.00~36.00亿元；扣除后营业收入约25.70~35.90亿元；预计23年公司归母净利润为-1.20~-0.60亿元，同比增长84.60%~92.30%；扣非归母净利润为-1.30~-0.65亿元，同比增长84.42%~92.21%；EPS为-0.04~-0.02元/股。

【中际旭创】公司发布2023年度业绩预告。经财务部门初步测算，预计2023年年度实现归母净利润20.00~23.00亿元，同比增长63.40%~87.91%。预计2023年年度实现扣非归母净利润19.00 ~23.00亿元，同比增长83.15%~121.70%；EPS为2.38~3.06元/股。

【恒生电子】公司发布2023年度业绩预告。经财务部门初步测算，预计2023年度实现营业总收入约72.92亿元，同比增长约12.14%；预计2023年年度实现归母净利润约13.45亿元，同比增长约23.27%。预计2023年年度实现扣非归母净利润约13.78亿元，同比增长约20.38%。

【数字政通】公司发布回购股份方案的公告。公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购金额1-2亿元，回购价格不超过人民币24.38元/股。按照总额上限测算，预计可回购股份总数约为820.40万股，约占公司当前总股本的1.32%；按照总额下限测算，预计可回购股份总数约为410.20万股，约占公司当前总股本的0.66%。本次回购股份的实施期限自董事会审议通过本回购股份方案之日起不超过3个月。

【神州信息】公司发布回购股份方案的公告。公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司A股，用于实施公司员工持股计划或股权激励。本次回购金额0.5-1亿元。按照回购资金上限人民币1亿元、回购A股股份价格上限15.85元/股（含本数）测算，预计公司本次回购股份数量约为6,309,148股，约占公司目前总股本的0.65%。本次回购股份数量不超过公司已发行股份总额的10%，具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。本次回购期限为自董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内。

【安恒信息】公司发布关于获得政府补助的公告。公司于近日获得软件增值税即征即退退税款人民币3647万元，均为与收益相关的政府补助款项。

（二）传媒板块

1、《幻兽帕鲁》爆火，上线前4天收入总和高达1.62亿美元

《幻兽帕鲁》（Palworld）是当下最热门的话题之一，它在 1 月 19 日于 Steam 上线抢先体验版本，24 小时之内销量就超过了 200 万份，几天之内就突破了 600 万。TGA（The Game Awards）官方表示，该游戏前四天Steam和Xbox的收入总和高达1.62亿美元。

2、SensorTower：2023 年 AI 应用年度下载量和内购收入分别上涨 60% 和 70%

Sensor Tower 最新报告指出，2023 年全球非游戏移动应用收入仍稳步增长，达到 531 亿美元，预计 2024 年收入达到 612 亿美元。80 款应用年度内购收入超过 1 亿美元，数量比上年增长 23%。《Snapchat》《Spotify》《CapCut》《PictureThis》《GoodNovel》等在应用商店的内购收入增长突出，首次突破 1 亿美元。同时，AI 应用年度下载量和内购收入分别上涨 60% 和 70%，超过 21 亿次和 17 亿美元。（SensorTower）

3、谷歌发布发布视频生成模型 Lumiere，谷歌广告正整合人工智能模型 Gemini

1）谷歌发布视频生成模型 Lumiere，运动幅度和一致性表现良好：1 月 24 日报道，谷歌发布视频生成模型 Lumiere，专门用于将文本转换为视频。Lumiere 通过在空间和关键的时间维度进行上下采样，并利用预先训练好的文本到图像扩散模型，使得该模型能够直接生成全帧率、低分辨率的视频，并且在多个空间 - 时间尺度上进行处理。据介绍，该模型演示视频质量非常高，运动幅度和一致性表现也很好。（站长之家）

2）谷歌广告正整合人工智能模型 Gemini，以增强广告商体验：1 月 24 日报道，谷歌广告（Google Ads）正在整合人工智能模型 Gemini，以增强对话体验，帮助广告商建立更好的搜索营销活动。目前，这一基于聊天的工作流程已完全适用于美国和英国的英语广告商，旨在优化广告内容，包括创意和关键词。谷歌数据显示，使用该功能的小型企业的“良好”或“优秀”广告率提高了 42%。在未来几个月中，该体验还将利用生成式人工智能和着陆页中的图片，为广告活动推荐量身定制的图片。生成的所有图片都将带有 SynthID 水印，并包含开放标准元数据。该功能将在未来几周内向全球所有英语广告商推出，未来还将支持其他语言。（The Decoder）

三、投资建议

（一）大数据板块

1、投资思路

云计算&大数据指数中高权重标的均为AI标的（TOP3为科大讯飞、金山办公、中际旭创），因此指数涨跌幅与AI基本面关联度较高。本周市场每日成交额回升至7000亿元以上，上证指数与云计算&大数据指数均实现了正涨幅。本周AI方面无重大事件发布，市场主要受市值管理纳入央企负责人业绩考核、《浦东新区综合改革试点实施方案（2023－2027年）》发布影响，央国企标的及上海本地概念股领涨明显。云计算&大数据指数的权重标的也存在同样情况，涨幅靠前的均为央国企标的。目前，市场上对AI产业链信心较先前有所弱化，主要对后续能否再有超预期的部分表示怀疑，部分负面传闻极易放大影响市场情绪，但考虑到AI相关标的已回调至估值具备性价比的位置，长期趋势具备高度确定性，短期相关催化也较多，当前对行业不必再悲观，后续重点关注AI应用落地和变现进度；此外，在美国不断加码高端科技禁令的背景下，国产算力链推进进度有望加速。数据要素方面，数据局正式揭牌，政策发布及建设进程有望加速，但市场对具体文件及发布时点预期方差较大，因此大概率会有主题性阶段行情，但当前数据要素主题博弈较深，多数机构抢跑明显，导致许多文件落地后均走出利好兑现的形势，且考虑到相关标的业绩在短期内仍较难以兑现，相关标的或走出波动上行的趋势。信创方面，考虑到23H1政府层面资金紧张，相关招标并未进行，下半年已看到较为明显的好转，是边际向好的板块，叠加华为事件对此带来较大的信心提振，鲲鹏、昇腾产业链的关注度明显提升，后续催化仍可期待。传统公有云市场方面，参考海外云商CAPEX指引23年为海外数通小年，国内公有云市场增速有所回落，云商投资力度出现分化，运营商方持续加大算网投资，是当下公有云市场核心投资方。业绩层面，从海外科技企业的情况来看，AI相关业绩已开始加速兑现，国内下游对应北美云商/市场的标的的AI相关业绩也有望加速兑现。

 2、操作建议

当前，AI相关标的已回调至估值极具性价比的位置，长期来看AI趋势具备高度确定性，后续AI应用的落地和变现将持续催化，且是算力长期投资的核心支撑；短期来看，24年上半年催化较多，包括北美相关公司业绩发布以及AI相关大会。此外，从北美科技公司的情况来看，AI相关业绩已开始加速释放，国内直供海外算力链的标的业绩加速兑现可期。因此，当前光模块等AI相关板块已成为兼具高胜率和高赔率的性价比板块，可以乐观一些。此外，考虑到国产算力链推进进度有望加速，可同步关注华为产业链相关标的。

（二）传媒板块

1、投资思路

继续从主题催化角度把握传媒板块投资机会。1）基本面上来看，行业及传媒板块上市公司仍处于受损之后的修复阶段、但传统赛道的向上空间难以打开，基于新科技、新概念的主题所带来的估值波动仍是当前阶段传媒板块投资收益的核心来源；2）结合产业趋势、政策导向及海外映射，当前阶段传媒板块核心关注AIGC、VR/AR、数据要素等方向催化；阶段性关注市场风格切换、政策导向及产业催化强度把握轮动机会。

2、操作建议

长期产业趋势未变，游戏管理办法征求意见稿出台对板块情绪带来显著冲击，1月22日《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》截止，短期可布局游戏板块超跌反弹机会：1）本周本周《幻兽帕鲁》爆火，SensorTower称2023年AI应用下载量和内购收入分别上涨60%/70%；2）数据要素方面，1月数据资产正式入表后国家积极推动数据要素市场建设；3）从产业趋势上来看，AIGC应用、VR/AR、数据要素正面催化不断，中长期产业趋势延续；近期TMT板块调整较为迅猛，在产业趋势持续的背景下，关注短期超跌反弹可能，重点关注基本面良好的游戏板块以及部分业绩确定性较高、估值处于历史低位的部分龙头白马，主题方面关注AIGC主题超跌反弹可能。

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