“高分红”与“市值管理”共振，高股息央企价值彰显

“高分红”与“市值管理”共振，高股息央企价值彰显，央企回报ETF（561960）近5日累计获净申购近1500万元

随着将市值管理纳入央企负责人考核“靴子落地”，本周国资委进一步表示，在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核，量化评价中央企业控股上市公司市场表现。

持续政策利好催化下，央企上市公司也走出了一波反弹行情。数据显示，自1月22日以来，央企股东回报指数区间累计上涨7.40%，同期沪指、沪深300均为飘绿状态。

ETF方面，随着央企概念持续发酵，一些质地较为纯粹的央企主题ETF连续获资金增仓。数据显示，央企回报ETF（561960）昨日获273万元资金净申购，近5日该ETF累计净流额近1500万元。

1、 央企上市公司市值管理将全面铺开

1月29日，国资委表示，2024年将对央企全面实施“一企一策”考核。在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效，同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒。

过去央企考核体系以基本面指标为主，今年首度明确全面推开上市公司市值管理考核，意味着要将央企发展与其二级市场市值变化挂钩，有助于引导上市央企更加重视公司内在价值和市场表现，也更加注重股东利益，有利于进一步提振投资者情绪，促进资本市场稳定发展。

国海证券认为，从“一利五率”对企业经营质量的要求，到对央企市值管理的考核，标志着国企改革的进一步深化。未来，市值管理目标的落地，将有利于进一步提升国资央企的内在价值，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大。

中金公司表示，本次将市值管理纳入央企负责人的业绩考核，有望成为解决估值结构问题的关键。从中长期维度看，央企负责人或有动力进一步优化公司治理，加大市场化机制建设，如加大回馈股东力度，适度提升分红比例和回购股票，有利于提振投资者信心和优化资本结构。

根据国资委数据，截至2023年末，央企境内控股上市公司市值达到13.5万亿元。央企2023年实现营业收入39.8万亿元（YoY0.5%）利润总额2.6万亿元、归母净利润1.1万亿元。可以说，央企不仅是国民经济的“顶梁柱”，也是二级市场坚实的“中坚力量”。

2、市值管理、高股息共振，央企股东回报价值显

从实现路径看，未来央企或将加大对增持、回购与现金分红等资本运作举措的运用，传递信心，稳定预期。

其中，高分红是一条重要且清晰的央企投资思路。一直以来政策鼓励分红，持续加大对分红的政策指引。提升现金分红水平不仅有助于市场认知国企盈利稳定性，明确国企在经济发展中的支柱地位。同时符合重视股东回报的要求，有望推动央国企在未来能够得到更多青睐“高分红”的长期资金的认可。

资料显示，央企回报ETF（561960）复制跟踪央企股东回报指数，该指数主要覆盖国资委下属现金分红或回购总额占总市值比率较高的50只央企，央企质地较为纯粹，综合反映了高分红上市央企市场表现。截至1月30日，央企股东回报指数最新股息率4.42%，高于沪深300的3.25%；其最新市盈率TTM值9.79，也低于同期沪深300指数。

结合当下市场环境看，估值处于低位而股息率较高的股票在低利率环境下投资价值会较为凸显。此外，在当前波动起伏、低风险偏好的市场中，高分红央企多具备较为强大的财务稳定性，在不确定环境中更显“确定性”溢价。最后，在市值管理考核全面铺开政策推动下，上市央企也有望迎来价值重估。

央企回报ETF（561960）被动跟踪中证国新央企股东回报指数（简称央企股东回报），主要由国资委下属现金分红或回购总额占总市值比率较高的50只央企组成，央企质地较为纯粹，更注重分红及回购，表征央企改革发展的核心趋势。

未来随着国家政策推动，央企的价值有望得以重估，借道央企股东回报指数，或可分享央企改革发展红利。场外投资者或可通过联接基金（A份额019544，C份额019545）参与。