连续调整之后，沪深300的估值行至何处？

作为有两市晴雨表之称的宽基指数代表，沪深300不仅是各路资金布局的心水标的，也是观察市场人气的指标之一。

在今年以来的连续调整之后，沪深300指数到底行至何处？今天我们就几张图来看看

从最大回撤来看，距离市场上一次“大象起舞”已经过去了三年，沪深300指数也从5800的高点回落至如今的3200点位附近，期间最大回撤已达-44.58%，该数值已高于2018年下跌的幅度，并且极为接近2015年6月至2016年1月的-46.70%，当前沪深300指数或已处于较为明显的超跌状态。（2018年沪深300下跌25.31%，18/1/1-19/1/3沪深300最大回撤-32.46%，数据来源：wind，指数过往涨跌不预示基金未来表现）

从估值指标来看，指数市盈率（TTM）与市净率为10.34、1.15倍，分别位于近十年来9.38%、0%分位，前者几乎与2014年的最低值齐平，后者已经来到了“便宜”的时刻，整体看，沪深300指数当前的估值或已压缩至极点状态。

在成分股分红总额不断提升与指数价格持续下跌的双重作用下，沪深300指数股息率一路攀升至3.33%。横向比较来看，已高于近十年来96.71%的时间；纵向比较来看，相较主流宽基指数高股息优同样势明显。

从历史走势看，沪深300与美元指数或美债收益率多呈反向变动的关系。当美元走弱或美债收益率下降时，A股有望吸引更多北向资金的涌入，利好国内流动性的边际缓和，从而支撑沪深300指数的上涨。但从2023下半年以来，面对美元指数的回落，沪深300指数却没有如期抬升，这表明外部流动环境的缓解未能使得A股止跌，资金面上的利好信号难以改善较为消极的情绪面，而同样的现象几乎仅在2015-2016年期间出现过，侧面反映当前市场对沪深300指数的悲观预期或已演绎的较为极致。