平安30一周市场回顾（2024年1月15日-1月19日）

本周市场整体走势偏弱，上证50上涨0.28%，沪深300下跌0.44%，中证500下跌3.61%，中证1000下跌4.80%，创业板指下跌2.60%，科创50下跌1.66%，恒生指数下跌5.76%，恒生科技下跌9.82%。行业方面，本周银行、通信、纺织服装、非银金融上涨；国防军工、环保、机械设备、有色金属表现较弱。本周交投情绪维持低迷，前三日缩量下跌后周四大幅放量，带动全周日均成交额环比小幅增加。资金方面，本周北向资金净流出约235亿元。

本周市场加速出清，一个比较明显的特征是前期的强势股出现补跌，去年四季度表现突出的中证2000以及微盘指数周度下跌幅度都超过了5%。相对应地，权重、价值方向本周表现更为抗跌，前期摆向极致的钟摆正在掉头，我们认为新的主线可能已经在逐步形成。当前环境下风险正在快速释放，可以考虑更加积极地参与市场。本周主观选股管理人预计表现分化。

本周商品市场呈现上涨走势，南华商品指数上涨0.43%，黑色板块涨幅最明显，上涨1.10%，能化板块和农产品板块次之，分别上涨0.96%和0.73%，有色金属板块下跌0.89%，贵金属板块下跌0.02%。具体来看，农产品板块，USDA一月报告利空，美豆新作产量上调了3600万蒲至41.65亿蒲，新作期末库存整体环比增加3500万蒲至2.8亿蒲，库销比升至6.8%。棕榈油在供给端来看，一月上旬马来和印尼第一大产区将出现大暴雨，说明厄尔尼诺造成的影响逐渐减小，但暴雨来临也会促使收割不利导致一月减产。黑色板块，钢厂日均铁水产量有所上升，螺纹钢表观需求持续下滑，并处于过去10年低位，目前黑色板块也没有明显的趋势性行情。具体策略来看，目前商品市场的波动率仍没有抬升迹象，各个细分策略也没有很好的表现，量化CTA私募管理人和宏观对冲私募管理人整体表现不佳。

本周债市有所下行，长端10年期国债活跃券下行1.85bp左右，短端3年期国债活跃券下行1.25bp左右。本周央行公开市场操作实现净投放15560亿元，隔夜利率上行，7天利率下行，1年期存单利率平稳。宏观经济层面，四季度GDP同比5.2%，不及预期，但全年GDP同比达成目标；出口暂未回暖，通胀数据继续同比负增。1月降息预期落空，但一季度降息预期仍存，基本面和股市也是支撑债市本周继续下行的因素。自12月以来降息预期已经充分演绎，下行空间有限，近两周债市已经进入窄幅震荡区间，中短久期性价比高于长久期。本周期限利差和信用利差均有所收窄。

本周市场震荡幅度加大，宽基整体以收跌为主，前期强势的诸如中证2000等指数出现补跌，大票周度相对更为抗跌。市场成交活跃度较为低迷，两市日成交额基本处于6000-7000亿元的区间，只在周四（1.18）市场深V反转时放大到了8600亿元。本周多数市场风格较为震荡，红利、盈利、陆股通等偏基本面的方向表现较为稳定，市值因子出现回调。根据目前样本，本周超额预计表现疲弱，周四（1.18）市场出现巨大振幅造成了较大影响。另外需要注意的是，本周基差同样出现较大震荡，对冲成本周内出现大幅度上升，使得中性策略的上涨存在一定水分，后续的波动可能会加大，我们也将密切关注策略的表现。其余套利类策略总体表现平稳。

1、本文作者：李昭明，证券投资咨询（投资顾问）证书编号：S1060622110015。

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