平安30一周市场回顾（2024年1月8日-1月12日）

本周市场震荡走弱，上证50下跌1.38%，沪深300下跌1.35%，中证500下跌1.43%，中证1000下跌1.79%，创业板指下跌0.81%，科创50下跌3.64%，恒生指数下跌1.76%，恒生科技下跌3.39%。上周表现较好的红利板块出现一定程度调整，中证红利指数下跌1.31%，前期跌幅较大的新能源板块本周有所反弹。整体而言，本周美容护理、电力设备、商贸零售、建筑材料表现较优；电子、计算机、通信、传媒表现较弱。本周市场日均成交额降至7000亿以下，交投情绪低迷。资金方面，本周北向资金净流出约24亿元。

开年以来前两周的市场持续调整，但在疲弱的行情下我们也看到积极因素正在累积。截至1月12日，A股已有约118家上市公司披露了2023年年度业绩预告，接近70%的公司业绩预喜。此外市场估值水平、成交等一系列指标显示资产价格可能已经隐含过于悲观的预期，市场中期机会或大于风险。我们在战略上保持乐观，战术上也将密切关注市场短期潜在波动。本周主观选股管理人预计多数录得负收益。

本周商品市场呈现下跌走势，南华商品指数下跌0.54%，除有色金属板块上涨0.95%以外，其余板块均下跌，其中黑色板块跌幅最大，下跌2.84%，能化板块次之，下跌1.28%，贵金属板块和农产品板块分别微跌0.23%和0.02%。具体板块来看，黑色板块铁矿石港口库存虽在历史同期低位，但有持续累库的迹象，45港铁矿到港量增加，钢厂日均铁水产量最新数据略微抬升，螺纹钢和热卷的表观需求处在历年低位。大豆整体陷入国内外的需求都悲观的现实中，美豆出口进度明显走弱，主要是因为中国采买减弱，截止最新一周的大豆出口销售净增20.16万吨，较之前一周减少80%，目前完成全年总目标的76.5%；国内油厂和下游的博弈中以油厂胀库停机放低现货价格、下游维持刚需采买收场，叠加年前的季节性生猪肉禽出栏，需求有所缩窄，共同形成了豆粕的悲观需求现实，但在豆粕内盘目前的跌幅过后近期不应该再过分看空；棕榈油上涨得到支撑，最新公布数据显示马来西亚12月棕榈油产量为1550797吨，环比减少13.31%；马来西亚12月棕榈油库存量为229116吨，环比减少4.64%，但库存仍在高位，这也是过去制约棕榈油价格上涨的主要因素。具体策略来看，目前商品市场波动率仍处在低位，行情没有明显的驱动，量化CTA私募管理人和宏观对冲私募管理人整体表现一般。

本周债市有所下行，长端10年期和短端3年期国债活跃券均下行0.25bp左右。本周央行逆回购实现净回笼1890亿元，隔夜和7天利率上行，1年期存单利率下行。宏观经济层面，12月通胀数据继续同比负增，但12月以来引导债市下行的主要因素是降息预期。当前降息行情已经充分演绎，长端下行空间不大，近一周的下行势头走弱，反而需要警惕降息落地后的反转止盈行情，目前中短久期从胜率和赔率的角度都优于长端。本周期限利差和信用利差均有所收窄。

本周市场继续震荡，表现较为疲弱，宽基指数延续下跌走势。上周跌幅逾6%的创业板指本周相对抗跌，跌幅为0.81%；TMT风格继续偏弱，科创50下行幅度达3.6%。市场成交活跃度边际继续下降，两市日均成交额降至7000亿元以下，为6700亿元，后续需要密切观察。沪深300的成交金额占比目前仍在上升，延续了11月底以来的走势。市场风格本周以震荡为主，未见明确主线方向。根据目前样本，本周超额总体平稳，暂未见异常波动。基差方面，本周按收盘价看整体继续走阔，对冲成本有所上升。其余套利类策略总体表现平稳，市场偏弱环境下机会不多。

1、本文作者：李昭明，证券投资咨询（投资顾问）证书编号：S1060622110015。

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