复合型流感疫苗推出，生物科技机会来了？

美股创新药板块逆市反弹，纳斯达克生物科技指数（NBI）大涨1.98%，创近1年内新高。截至2024.1.2，纳斯达克生物科技指数（NBI）走出一波强势的周线8连阳！

ETF方面，2024年1月3日，全市场唯一表征美股创新药的上市ETF纳指生物科技ETF（513290）跳空高开，截至发稿涨2.46%，位居全市场所有ETF涨幅榜第一，截至10:57，盘中成交额达4700万元，已超昨日全天！

资金面上，纳指生物科技ETF（513290）近来持续受投资者青睐，已连续5日获资金增仓，合计超1.8亿元！上交所权威数据显示，纳指生物科技ETF（513290）近60日合计吸金5.87亿元，净流入率高达321%，基金最新规模达8.11亿元，迭创历史新高！

【估值历史低位，性价比凸显！】

资金近期之所以呈现持续加仓态势，也与美股创新药的“高估值性价比”不无关系。从估值来看，纳指生物科技ETF（513290）标的指数（NBI）市净率为4.37，处于2011年以来较低水平；正数市盈率29.95倍，低于5年平均；市售率5倍出头，为2014年以来低位！（数据来源：Bloomberg，截至2023.1.2）
美股主流表征生物科技板块的IBB正数市盈率则更是不足17倍！（数据来源：iShares, 截至2023.12.28）

公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳指生物科技指数（NBI），是全市场唯一布局美股创新药的ETF；借助纳指生物科技ETF（513290），投资者也不需要开立美股账户，利用普通A股账户，即可一手起步低门槛配置全球范围内的顶级创新药龙头。同时，纳指生物科技ETF（513290）可T0交易，有利于投资者捕捉日内交易机会；此外，QDII ETF在一级市场申购采用全现金替代，纳指生物科技ETF（513290）申赎门槛已下降为50万份，这也大大便利了资金体量大、和希望捕捉申赎套利机会的投资者。

【“困境反转”？全球疫苗龙头暴拉，生物科技板块注入“新动力”】

2024年美股的第一个交易日，除生物科技指数外，市场平淡无奇。

纳指生物科技指数某权重股爆拉一根大阳线，也是标普500指数成分股中唯一一个涨幅达到两位数的个股。

实际上，引发大涨的原因或与“困境反转”的逻辑有关。美国券商Oppenheimer在周二将该公司的评级上调为“好于大市”，并预期这家生物科技公司有望在未来一至两年内迎来5款产品上市的盛况。

分析师Hartaj Singh同时表示，该公司的新冠疫苗可能会在2024年迎来一个销售低点，但后续随着大多数人对传染病的认知提升，疫苗的销量也将在2025年回升。一众在研的新品上市，也将进一步提升公司在2025年的业绩。

今天的主角RSV疫苗也在闪亮登场。随着呼吸道合胞病毒(RSV)候选疫苗的推出，某全球疫苗龙头最早将于2025年推出流感/Covid复合疫苗。在目前的在研管线中，最接近上市的也是RSV疫苗。RSV全称人类呼吸道合胞病毒，感染发病后的症状与感冒类似，但这种病毒更有可能在老年人和儿童群体中引发更严重的后果。

该全球疫苗龙头此前曾提到过，美国FDA将会在今年4月，对该公司的成人RSV疫苗做出是否批准上市的决定。非常凑巧的是，莫德纳也在周二发布股东信，其中也提到RSV疫苗有望在2024年上市。

在全球流感季的当下，生物科技龙头们新疫苗的推出，无疑成为了资本市场的一只强心剂。

【摩根资产管理：2024年降息幅度或超市场预期】

美国相关部门数据显示，过去6个月的美国核心PCE通胀年化率降至1.9%，超过了美联储2%的目标。为了让美国通胀控制在长期目标2%，美联储近年来多次加息将利率维持在2022年高点，而近期美国经济的一连串数据显示，美国通胀正持续降温，加息有望进一步放缓。

对于降息节奏和幅度，机构纷纷表达观点。据CME“美联储观察”，美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为87.1%，降息25个基点的概率为12.9%。到明年3月维持利率不变的概率为20.9%，累计降息25个基点的概率为69.3%，累计降息50个基点的概率为9.8%。中金研报表示，结合最新进展，美联储或希望在2024年二季度降息，这比之前的预期提早了一个季度。摩根资产管理的首席投资官Iain Stealey预期，美联储今年降息幅度可能达到150个基点，超过市场预期。

众所周知，资本市场投融资热情是影响美股创新药板块走势的关键。当下利率边际的变化，比绝对值更加重要，美债利率见顶信号，对投融资情绪极度敏感的创新药板块将产生正向修复效应。一旦降息预期打开，投融资情绪改善，表征全球尖端创新药、已回调2年的纳指生物科技板块或迎来一轮波澜壮阔的估值回归。

【美股创新医药迎来并购浪潮，投融资情绪高涨】

近日，某生物制药龙头公司宣布，已与国内明星CAR-T公司达成协议，拟以约12亿美元的总价格收购后者，其目前在纳斯达克上市，是纳指生物科技ETF（513290）标的指数成份股，主要从事细胞治疗药物开发，将作为前者的全资子公司，在中国和美国开展业务，也将成为首家被跨国药企全资并购的中国生物科技企业。

美股生物科技板块近日出现多起并购重组行为，且多为大型制药企业收购中小型生物创新技术，代表全球医药投融资情绪明显好转，而投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素，美股医药未来行情值得关注。

目前，大药企大单品进入周期尾声，亟待拓展管线或收购生物科技类公司成熟管线，创新动力很强，而目前美股生物科技类公司估值已足够便宜，大药企收购动力很大。这对于生物科技板块无疑是巨大利好！从3-5年视角来看，上一次生物科技板块的类似产业周期是在2010、2011年左右，此后生物科技板块则迎来年线级别的主升浪行情。

纳斯达克生物科技指数（NBI）作为美国创新药板块代表性风向指标指数，不仅包含了美国的创新药生物科技公司，也基本垄断了全球的生物科技龙头；同时，由于采用市值加权，纳指生科指数的前十大权重股合计占比达56.74%，生科龙头集中度高；此外，相比同样表征美国创新药的标普生科指数，纳斯达克生物科技指数夏普比率0.14，是标普生科指数的1.3倍，这意味着在承担相同单位风险的情况下，纳指生物科技指数的收益特征明显更优。

公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）是国内唯一布局全球创新药龙头的ETF，也是创新药的行情风向标。纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具。

医药是人类永恒刚需，全球医药创新不断，而创新药皇冠上的明珠，更是汇集了全球创新药龙头的纳指生物科技。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。纳指生物科技ETF（513290）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。