平安30一周市场回顾（2024年1月2日-1月5日）

新年第一周指数普遍调整，部分指数跌幅较大，但红利指数表现亮眼，其中上证50下跌2.48%，沪深300下跌2.97%，中证500下跌2.71%，中证1000下跌3.59%，创业板指下跌6.12%，科创50下跌5.20%，恒生指数下跌3.00%，恒生科技指数下跌4.57%，中证红利上涨2.61%。行业方面，煤炭、公用事业、银行、轻工制造表现较优；电子、通信、计算机、国防军工表现较弱。本周市场整体成交量仍较低，交投不活跃。资金方面，本周北向资金净流出约55亿元。

2023年12月制造业采购经理指数为49.0，环比下降0.4个百分点，仍处于荣枯线之下，景气水平有所回落。本周市场未能延续上周反弹趋势，结构上看上周反弹幅度较大的机构重仓股本周大幅杀跌创新低，但红利指数持续走强，反映出一定的资金调仓迹象。我们认为红利的投资机会未来有较大概率从煤炭等拔估值的品种向尚未拔估值的品种扩散，红利的趋势仍将延续。本周主观选股管理人表现分化。

本周商品市场呈现下跌走势，南华商品指数下跌0.39%，除黑色板块微涨0.09%以外，其余板块均呈现下跌状态，农产品板块和有色金属板块跌幅居前，分别下跌1.37%和1.14%，贵金属板块和能化板块次之，分别下跌0.56%和0.11%。具体板块来看，黑色板块变化不大，钢厂日均铁水产量和高炉开工率继续下滑，螺纹钢表观需求处于历年低位并且持续下滑，热卷的表观需求相对表现强势。农产品板块，最新厄尔尼诺指数走强，印度尼西亚降水有所好转，但前期干旱的影响仍需观察；南美降雨转好，截至12月30日巴西播种进度为97.9%，略微落后于历史同期进度98.4%。具体策略来看，目前商品市场波动率仍处在低位，行情没有明显的驱动，量化CTA私募管理人和宏观对冲私募管理人整体表现一般。

本周债市走势有所分化，长端10年期国债活跃券下行3.9bp左右，短端3年期国债活跃券上行0.5bp左右，曲线平坦化。本周央行逆回购实现净回笼24230亿元，隔夜和7天利率下行，1年期存单利率上行。12月PMI下行至49%，各项经济数据显示经济基本面短期仍处于筑底企稳的状态。债市近期由于机构配置需求和降息预期各期限全面下行，降息预期已经被超前定价，长端下行空间有限。1月份行情或波动加大，降息时点在春节前后均有可能，需警惕1月份降息预期落空的风险和降息后可能演绎的止盈行情。本周期限利差有所收窄，信用债表现优于利率债。

本周市场未能延续上周的反弹，总体表现疲弱，宽基指数大部分收跌。结构上呈现红利全周偏强、小市值前三天偏强，而机构重仓股持续下挫的分化格局。市场成交活跃度方面，两市日均成交额为7300亿元左右，成交金额占比上沪深300近期持续上升，结合近期其中主要成分的走势，可能说明资金边际上开始出现调整动作。市场风格方面，本周高beta、成长下跌幅度较大，低波动、盈利、红利表现较好，小市值前三天表现出色，最后一个工作日可能有一定回调。根据目前样本，本周超额总体平稳，延续较好表现。基差本周出现小幅走阔，后续继续观察。其余套利类策略总体表现平稳。

1、本文作者：李昭明，证券投资咨询（投资顾问）证书编号：S1060622110015。

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