【指数花园】“市场一致预期”总是对的吗？我统计的结果却是……

元旦节前机构重仓的板块（如消费、新能源等）走势强劲，但进入2024年后相关板块却出现调整。这么看来，前几年机构偏好的大盘成长风格类资产的复苏，可能还需要耐心等待一些时间。

最近我注意到一个有意思的现象，相较于去年初大家对经济修复、消费复苏、股市回暖的一致乐观，当前市场对2024年的一致预期却是经济偏弱、股市难有指数级别的机会。此外，海外市场经历了2023年大涨后，大家对于可持续性有疑虑，也有海外经济逐渐走向衰退的担忧。

俗话说“人多的地方不要去”，市场一致预期也往往容易出错，我这里也简单梳理了一下过去几年的一致预期情况，跟大家分享一下：

2018年：市场对经济、股市乐观，债市悲观。结果表现却相反。

2019年：市场对经济、股市悲观，债市乐观。结果股市表现相反，债市实际是宽幅震荡。

2020年：市场肯定预期不到突发的公共卫生事件。

2021年：市场对经济、股市乐观，债市悲观。结果经济边际走弱，股市分化，债市牛市。

2022年：市场对经济、股市谨慎乐观，股好于债。结果经济、股市偏弱，债好于股；

2023年：市场对经济、股市乐观，债市悲观。结果又是相反。

不过每一次，市场一致预期失误的方向是各不相同的，甚至每一年失误的原因都五花八门，似乎没有共性。

2023年，市场一致预期失误的原因是：

1）2023年GDP目标5%左右，由于低基数，所以政策更多的是储备；

2）2023年全球制造业周期下行，净出口GDP贡献是-1%；

3）2023年初，市场预期远高于5%，但最终实现5%左右，资产价格重新定价。

对于2024年，我个人的看法是这样的：

1）2024年，GDP目标大概率是5%左右，由于低基数的效应减弱，所以政策更多的是真金白银；

2）2024年，全球制造业周期大概率是上行的。

3）2024年，市场对经济的预期极低，可能再次出现“市场预期向政府目标的修正”。只是，2023年是“向下修正”，2024年可能变成“向上修正”。

有理由相信，我们正在驶出九曲十八弯的超长隧道，对2024年的市场仍可抱有一些期待。