市场大幅反弹，光伏白酒亮眼

12月28日，市场大幅反弹，其中光伏板块、白酒板块涨幅靠前，一扫此前持续下跌的阴霾，对此我们简评如下：

光伏行业基本面不悲观。短期看，需求数据整体改善，供给端开始出清。11月国内外需求数据均实现环比增长，其中国内装机21.3GW，环比增长57%；组件出口15.0GW，环比增长15%；逆变器出口5.6亿美元，环比增长1%。供给端，出清现象逐步增多。SMM统计显示部分多晶硅企业开始不同程度检修及减产，电池组件环节部分企业对老旧产能进行优化，部分电池产能开工率显著降低或停产，二三线组件厂排产持续下降，开工率和龙头进一步分化。盈利端，目前制造端利润已达底部，2024年1季度大概率确认本轮底部，春节后需求季节性提升，行业有望转暖。

白酒分化加剧，核心龙头韧性强。从基本面看，今年以来白酒行业基本面稳步修复，但行业内部分化特征明显，高端和优质区域龙头业绩确定性强。当前优质龙头公司产品批价整体稳健，库存良性，且头部公司产品提价有望提振市场信心。随着稳增长政策的持续推出和宏观数据的逐步修复，市场对消费的预期有望逐步改善，白酒温和复苏趋势有望延续。中长期看，白酒行业品牌化进程和集中度提升趋势有望持续，行业市场份额越来越向品牌强、渠道强的名酒及区域龙头公司集聚。

                     光伏电池产量保持高增

                       名酒批价整体稳健

当前市场对光伏板块整体基本面担忧反应较为充分，建议关注其低位布局机会。从估值来看，经过前期长时间调整，白酒板块估值处于中长期投资布局区间，建议逢低分批配置。