华泰柏瑞基金李沐阳：新规不改游戏动漫长期配置价值

12月22日，国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，其中禁止强制对战、限制游戏过度使用和高额消费、随机抽取等条目引发市场较大争议，当日相关板块波动较大。

自2022年末以来，官媒已多次肯定游戏的正向价值，版号发放也回归常态化。相关负责人表示新发布的征求意见稿主要意在保障、促进网游行业健康发展，部门规章向社会公开征求意见是广泛听取意见、完善规章条款的过程，国家新闻出版署将认真研究，并在各方意见的基础上进一步将意见稿修改完善。12月22日与25日，国家新闻出版署分别公布进口游戏与国产游戏获批版号名单，数量分别为40/105个（数据来源：国家新闻出版署官网），为今年数量最多的批次。整体而言，监管态度并未有明显转变，随监管逐步完善，版号高频次、高质量发放下，行业有望迈入更加健康、有序的发展轨道。

从市场反应来看，短期内行业虽迎来较大波动，但多数公司表态对行业长期健康发展保持信心。WY游戏认为本次征求意见稿的发布主要是弥补2019年以后相关管理办法缺失问题，不会对业务造成本质影响，公司会严格贯彻落实各项规章制度要求，积极参与新规意见反馈（来源新浪财经，时间20231223）； TX游戏表示意见稿对于游戏合理的商业模式、运营节奏等关键要素并无本质改变，本次新版《管理办法》明确了对行业的支持态度，在鼓励精品游戏中给出了指导性意见（信息来源上海证券报，时间20231222）。落实来看，已有多家头部游戏公司发起或提议回购，如TX于12月22日耗资10亿港元回购359万股（信息来源：公司公告，20231222）；12月25日SQHY董事长提议公司回购1-2亿元。（信息来源：公司公告，20231225）

长期看，游戏赛道在经过深度回调后，估值进一步下调，则指数性价比进一步凸显，再叠加AI相关领域突破，我们认为相关基金依旧具备长期配置价值。

数据来源：Wind，截至20231225。

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