平安30一周市场回顾（2023年10月9日-10月13日）

节后第一周市场仍处于震荡整理过程中，港股表现相对较优。上证50指数下跌0.72%，沪深300指数下跌0.71%，中证500指数下跌1.01%，中证1000指数上涨0.05%，创业板指数下跌0.36%，科创50指数上涨0.44%，恒生指数上涨1.87%，恒生科技指数上涨1.67%。本周小市值指数和微盘股指数迎来调整，但中证1000和2000指数在新增资金的推动下表现较为强势，市场呈现中间强两头弱的格局。行业方面，本周华为概念股持续活跃；医药板块保持强势，其中减肥药方向领涨；受长假原油大跌影响，油气产业链深度调整。整体看表现较好的有电子、汽车、医药生物、计算机；表现较弱的有社会服务、建筑装饰、商贸零售、建筑材料。资金方面，本周北向资金累计减仓超130亿元，连续3周净卖出。

长假期间海外市场波动较大，巴以冲突扩大化使地缘政治风险不确定性提升，中字头基建个股遭遇重挫拖累指数下行。另一方面，在8月大部分经济数据有所好转之后，9月制造业PMI重回荣枯线上方，表明国内宏观经济复苏动能进一步增强，经济修复态势持续。此外，中央汇金时隔多年重新增持四大银行，体现出对银行板块投资价值的认可，也进一步强化了市场底线思维。但北向资金卖压持续，部分个股出现较大的单日跌幅也说明了当前市场资金环境的恶劣，仍应对场内资金的负反馈保持谨慎。策略上，本周主观选股表现略有分化，整体小幅调整。我们在配置上保持中性仓位灵活应对。

本周商品市场呈现下跌走势，南华商品指数下跌2.97%，其中能化板块领跌，下跌4.74%，黑色板块和农产品板块次之，分别下跌2.97%和2.72%，有色金属板块和贵金属板块分别下跌1.24%和1.02%。

农产品板块美豆天气炒作基本结束，南美天气炒作提上议程，同时仍需要关注运河通行状况对国内到港的影响。黑色板块最新钢厂铁水有所松动但仍维持高位，后续需继续跟踪钢厂生产情况，当前负反馈生成动力不足。能化板块受国庆期间宏观事件影响波动较大，后续走势仍不够明朗。
具体策略来看，目前商品市场的波动率处于低位，国庆期间宏观事件频发，节后商品市场快速下跌，量化CTA私募管理人和宏观对冲私募管理人均表现不佳，短周期量化CTA相对占优。

本周债市有所上行，长端10年期国债活跃券上行1bp左右，短端3年期国债活跃券上行9bp左右，曲线平坦化。本周央行公开市场操作实现净回笼11760亿元，隔夜和7天利率下行，1年期存单利率平稳。经济方面，9月通胀数据不及预期，出口同比降幅缩窄，经济数据继续呈现低斜率修复的趋势；政策方面，各地先后宣布特殊再融资债发行计划，市场对增发国债的预期升温，结合偏紧的资金面，对债市下行构成压力，预计后续债市继续偏震荡格局。

本周市场整体较为平淡，整体处于低位震荡，相比于节前没有发生本质变化，主要指数中下跌的比例相对高一些。两市成交量有所反弹，回到8000亿元左右的级别，相比于节前修复明显。风格方面，整体以震荡为主，高beta和高成长本周前四天有一定表现，流动性因子相比于节前压力有一定缓和。根据目前样本，本周超额总体表现预计有一定分化，中证500指数由于表现相对较弱预计对标超额会更好一些，中证1000对标超额目前看可能存在压力。市场中性本周前四天表现平稳波动不大，周五贴水快速修复预计会对净值带来一定影响，基差成本目前仍维持在较低水平。其余套利类策略预计表现平稳。

1、本文作者：李昭明，证券投资咨询（投资顾问）证书编号：S1060622110015。

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