【无可说价值】控回撤是复利积累最重要的品质

问：进入四季度，请问您对后续市场怎么看？您管理的几只产品投资策略会有不同吗？

鲍无可：短期内对市场的看法并没有发生太大变化，维持一贯的投资观点，持续以合理的估值买入高壁垒或具有显著竞争优势的公司。

在我看来，价值投资的出发点就是安全边际，安全边际来源主要有两点。 一是壁垒：买的上市公司一定是竞争力非常突出的上市公司，甚至这些上市公司的竞争力是独一无二的。二是估值：买的股票不能太贵，不能付出过高的代价。

作为选股型选手，我们的组合策略主要还是精选优质个股、坚持价值投资。但具体到每个产品上，由于基金合同约定、资金规模等原因，股票持仓上可能会有细小差别。

问：您是市场中较少能够做到“言行合一”的基金经理，但这些年市场风格多变，当某些年份市场其他基金经理表现得很好，而您表现得一般的时候，您是如何应对的？

鲍无可：我觉得这是很正常的，很少有基金经理能够在各种风格的市场里持续胜出。今年价值风格相对占优，我们受到的关注更多一些。

作为价值投资者，我的优势之一可能是风险意识会比较强，比较重视回撤控制，在投资中宁可赚少一点，也会尽量控制下行风险。

因为我相信复利的力量。复利就像滚雪球，高安全边际的投资就是“足够湿的雪”，通过长期投资“足够长的坡”，追求通过长期复利的力量积累可观的回报。控回撤、不倒退是复利积累最重要的品质，跑得快不一定能赢，不跌跟头才是成功。

我们希望客户不管在任何时点买入我们的基金，都拥有一个性价比高的组合，通过长期持有我们基金能赚钱。我也希望我的持有人能认可我的投资风格，投资之路漫漫，欢迎认可的朋友一起同行。

新基发售中-10月11日正式发行

拟任基金经理鲍无可，首批浮动费率新基

景顺长城价值发现混合A1

拿得越久、管理费越低①

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注释：1、景顺长城价值发现混合基金晨星风险评级为中风险（R3），适合激进型、积极型、稳健型投资者。本基金为让利型浮动费率产品，设置A1、A2、A3类份额， 收取认/申购费、赎回费、管理费、托管费，管理费率根据持有时长逐级降低（详见基金详情页-费率部分）。2、上述投资观点仅供投资者参考，不代表我司具体投资建议，投资需谨慎。

风险提示：本材料由景顺长城基金管理有限公司提供，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，结合自身风险承受能力，谨慎投资。本基金为基金管理人合理让利型基金。本基金的核心机制为持有基金份额的时间越长，适用的管理费率越低。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。