美股上演“V”字型反转，原因为何？

假期期间美股极为动荡，过去两周科技股一枝独秀，在道指和标普500下跌的情况下，纳指100和科技股出现反弹行情。（数据来源：wind）

就假期走势而言，放假第一天晚间（9月28日）科技股已经止跌反弹，主要原因在于美国二季度的个人消费明显下降，而次日公布的美国8月核心PCE物价指数涨幅低于预期：在同比上涨3.9%的基础上，环比上涨0.1%低于市场0.2%的预期。

在上周一市场情绪有所缓和，认为美联储大概率会慎重考虑加息之后，周二（10月3日）公布的JOLTS（职位空缺和劳动力流动调查）数据给了市场沉重一击。该数据显示，8月职位空缺总数从7月份的892万增加至961万，远超市场预期。虽然由于该调查反馈率较低（约30%）导致数据波动较大，但职位空缺的大幅增加仍令投资者对美联储后续政策产生担忧。另外值得一提的是，这个数据又和ADP数据（美国ADP就业数据）矛盾了：周三（10月4日）公布的ADP数据显示，9月份私营部门就业人数仅增加8.9万，与预期的15万相差甚远，同时薪资涨幅也滑落至两年来最低水平。当然，因为JOLTS和ADP采样不同，这样的矛盾已经不是第一次出现，但ADP数据的公布仍然令市场松了一口气。在美债利率继续飙升至史上较高水平的同时，股票市场对美联储是否会在年内再加息一次的预期反应更为敏感，而在当前时间点，预期会非常容易随数据而变。

上周美股最大的逆转发生在周五（10月6日）。当天公布的非农就业报告显示，美国9月非农就业人数增加33.6万人，远超预期的17万人，且此前两个月的数据被大幅向上修正。同时私营部门就业人数增加26.3万人，也远超预期的16万人。然而，随后似乎出现了“狼来了”的故事，美股上演难得的“V”字型反转……在上周几份互相矛盾的报告之后，市场似乎已经对就业数据“脱敏”，且当月非农报告同时显示9月失业率并未如预期回落，薪资增长也意外放缓（附和了ADP数据）。由于在11月美联储议息会议之前还有新的数据出台，尤其是CPI和核心PCE物价指数，凭借鲍威尔“谨慎行事”的作风，市场完全有可能在12月再次评估美联储加息预期。

另外假期还有一些当前还没有显示出影响的重大事件，比如美国历史上首次“三号人物”（众议院议长）被罢免、巴以冲突再现、影响通胀的一大因素油价开始下跌、微软准备自研AI芯片以避免对英伟达的依赖等等，有些事情后面有空也会再和大家谈谈。

总之，国庆假期期间美国股市尤其是科技股已经出现再次反弹迹象，大家可以继续关注：景顺长城纳斯达克科技ETF联接（A类017091、E类019118）是跟踪纳斯达克科技市值加权指数的场外基金产品，从纳指100指数里精选30多家美股科技龙头，比纳指100具有更纯正的科技属性 （注1）；此外聚焦全球芯片龙头的全球半导体产业基金（A类501225，C类016668）也值得投资者继续关注。

注释：
1、截至2023.10.9，纳指科技指数包含38家美股科技龙头股，来源：纳斯达克。
2、景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF联接（QDII）晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。
3、景顺长城全球半导体芯片股票（QDII-LOF）晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。

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