美联储暂停加息！为何美股下跌？

正如预期，在刚刚结束的美联储议息会议上，目标利率并未发生变化；但是，同时发布的点阵图显示，利率有可能在今年继续加息一次后保持稳定，且“Higher for Longer” （即更长时间的高利率）的这个“Longer”可能更长一些。受此影响市场再次震荡下行，截至美股收盘，道指下跌0.22%、标普500下跌0.94%、纳指100下跌1.46%，而科技股受影响更为严重。（数据来源Wind）

当前19位美联储官员中的12位认为今年应继续加息，同时也调低了明年可能的利率降幅，后者引发了市场的担忧。从中位数来看，2024年底的利率水平估计由6月的4.6%上升到了5.1%，2025年底的预估也上升了50bp到3.9%。另一些关键数据包括：今年的经济增长估计从6月的1%上涨到了2.1%，同时预计失业率峰值在4.1%而不是4.5%。联储官员仍然预测通胀会在明年降低到3%，而在2026年降至2%的水平。

在随后美联储主席鲍威尔的讲话中，他再次强调了“数据”的重要性。鲍威尔认为，当前的利率水平已经快能实现目标（22年来最高水平），后面的操作要更加的小心。同时，他强调美联储当前的一项重要任务就是让经济软着陆，但是这个并不是“底线”，也就是为了控制通胀，极有可能“Higher for Longer”会对经济活动造成影响，毕竟“人们痛恨通胀，痛恨它（People hate inflation. Hate it.）”。

总体来说，本次的议息会议决议和经济学家预测（SEP）相当鹰派，在当前富有韧性的美国经济、强劲的劳动力市场和顽固的通胀条件下美联储目标利率水平会维持高位更长时间。随后鲍威尔的谈话略显平衡，仍然强调数据驱动，且将评估政策的滞后效应。至于降息时间和频率，点阵图预测明年会降息50bp，低于6月预测的100bp，且鲍威尔强调目前并没有确切的时间表，“由数据决定”。

我们认为市场当前略有过度反应。在议息会议决议出台后，12月会议再次加息的概率开始增加，但由于美国政府可能再次罢工（关门），这次加息可能会拖到明年1月，而由于数据驱动及政策反应滞后的影响，大概率目标利率会维持当前水平，也就是7月加息可以认为是本轮最后一次加息，而美联储随后的会议均是在强调其保留了再次加息的可能性。同时针对明年降息频率，当前市场上仍然预期到明年年底目标利率水平会比现在降低80bp，超过了点阵图的预测。

当前美股市场仍然处于盘整阶段，尤其是对于科技股而言，“Higher for Longer”的两个要素均对其有所影响。但最近的市场反应略有过度，我们仍然对AI浪潮下美国科技股的未来表现抱有信心，而在当前震荡情况下投资者也可以考虑通过定投的方式参与从而适当控制风险。

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（风险提示：基金定投是进行长期投资、平均成本的一种简单有效的方式，但不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益、也不能替代储蓄等方式。基金有风险，投资需谨慎。）

注释：

1、截至2023.9.21，纳指科技指数包含38家美股科技龙头股，来源：纳斯达克。

2、景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF联接（QDII）晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。

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本文所提及个股仅供举例，不代表投资建议，投资须谨慎。

风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。本材料由景顺长城基金管理有限公司提供，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，结合自身风险承受能力，谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。