【富国基金张圣贤】煤炭继续冲高！是机会还是风险？

大家好，我是张圣贤，一名指数基金经理。连续写这个这个账号两年多了，坚持每天发文，每周二下午直播，使我对资本市场的思考和认知不断精进，也让我更有责任去帮助每一位投资者，实现自己财富的增值。欢迎更多认可的朋友一起加入。

昨天我们聊了智能汽车，今天我们重点聊一聊煤炭。上周煤炭板块经历上涨，中证煤炭（399998.SZ）指数上周收盘较前一周上涨4.35%。（数据来自wind，9.11-9.15）

上周我们提过，基本面的逻辑是支撑煤炭板块进一步上攻的，而且从技术上看，缩量横盘的形态很好，果然上周煤炭板块在周四直接暴涨。当天我也提了，往后的博弈难度可能会更大，要控制好仓位。昨日板块再次创出阶段性新高，那么这个位置究竟还能不能继续上攻呢？我们还是先回归基本面看。

从煤炭价格来看，上周港口动力煤现货价平稳上涨，9月15日，秦皇岛港5500大卡动力末煤平仓价报915元/吨，环比前一周上涨45元/吨；9月13日，环渤海动力煤指数报价716元/吨，环比前一周上涨1元/吨。（数据来源：wind）

产地焦煤价格稳中有涨，9月15日，山西古交主焦煤出矿价报价1910元/吨，环比前一周持平；9月15日，京唐港山西产主焦煤库提交报价2250元/吨，环比前一周上涨50元/吨；9月15日，河北唐山焦精煤车板价报收2100元/吨，环比前一周上涨80元/吨。（数据来源：wind）

库存方面，上周港口煤炭库存整体下降，9月15日，环渤海港口煤炭库存2109.7万吨，环比前一周上升1.67%；9月15日，广州港煤炭库存263.8万吨，环比前一周上升3.01%；焦炭库存整体下降，9月15日，港口焦炭总库存181.2万吨，环比前一周上升3.13%。（数据来源：wind）

总体来看，供需偏紧的格局下煤炭价格整体目前仍延续上涨行情。动力煤方面，从供给端来看，事故多发叠加亚运会将至，产地安全形势趋紧，煤炭供应或继续受限。从需求端来看，稳经济利好频出，趋势工业用电及非电需求提振，下游需求有向好，煤价持续反弹。

焦煤方面，主焦煤供给受安监影响，焦矿供应受限，钢厂开工维持高位，冶金煤需求较好，多方因素叠加使得焦煤价格或仍以稳为主。（数据来源：wind、山西证券）

因此总体来看，基本面的情况依然良好，短期煤价或依然具备支撑。不过此前我也提过，上涨往往是透支未来预期，尤其是短期过快的上涨。

回归投资端，从技术面看，昨日创新高后回落，收出十字星，代表阶段性上方或仍有压力，核心观察这两天指数的量能，若量能逐渐减弱，则要留意短期震荡调整的风险。

从中长期看，煤炭板块或仍有一定的配置价值，因此我更希望板块走得更稳一些，逢调整依然可考虑择机逢低来慢慢布局，控制好仓位。

周期线的机会很早在我的文章里就已提过，其实不止煤炭，很多周期板块的走势都还不错。因此投资核心还是要低位布局，等到涨起来了再博弈，就犹如虎口夺食，风险自然是比较大的。

[fund=013275/富国中证煤炭指数C/display=y]

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