平安证券期权周报（9月第3周）

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平安证券期权周报（9月第3周）

一、市场观点概述

上周主要指数全周缩量小幅回落，创业板指数领跌，从市盈率估值角度看，创业板和科创50指数估值处于历史极低分位区间。相对周成交额方面，创业板指和科创50指数相对更活跃。

从指数市盈率估值方面，材料、信息技术和金融行业估值处于历史较低分位水平。

上周主要期权品种认沽认购比整体出现缓慢下行走势，反映出主要指数回落之后盘整预期逐渐升高。

从期权持仓看，科创50ETF期权持仓出现认购加仓认沽减仓，其他期权品种认购和认沽持仓均出现增加，反映出科创50ETF回落之后企稳预期增强，其他指数变盘预期逐渐升高。

上周主要指数小幅回落，期权隐波再次走强，上证50和沪深300ETF期权平值隐波与标的波动率差超出阈值，反映出上证50和沪深300ETF短期异动预期升高。

波动率微笑曲线看，科创50ETF期权呈现左偏形态，反映出期权市场对科创50ETF企稳预期增强；隐波期限结构看，主要指数短期盘整预期仍存。

主要指数上周缩量回落，期权隐波持续走强，上证50指数短期有异动可能。盘中跟踪上证50和科创50指数，指数走势看上证50，反弹力度看科创50指数，急跌不悲观，低吸为主。

操作上，主要指数逐步进入二次探底尾部阶段。逢标的反弹失败轻仓关注虚值认购期权义务仓，或逢标的急跌企稳之后分批轻仓关注期权备兑策略。期权隐波小幅走高，义务仓注意防范波动率上升和标的大幅波动风险。

二、每周标的市场概况

上证50指数

沪深300指数

中证500指数

科创50指数

创业板指数

深证100指数

上周主要指数全周缩量小幅回落，创业板指数领跌，从市盈率估值角度看，创业板和科创50指数估值处于历史极低分位区间。相对周成交额方面，创业板指和科创50指数相对更活跃。

主要宽基指数行业分析

从指数市盈率估值方面，材料、信息技术和金融行业估值处于历史较低分位水平。

三、每周期权市场概况

收益率计算时，开仓实际占用资金 = 权利金净支出 + 冻结保证金，不考虑期权交易费用。

上周主要期权标的小幅回落，期权隐波全周小幅回落，方向空头策略整体占优。

期权成交量认沽认购比（PCR）

上周主要期权品种认沽认购比整体出现缓慢下行走势，反映出主要指数回落之后盘整预期逐渐升高。

期权持仓及成交分析

从期权持仓看，科创50ETF期权持仓出现认购加仓认沽减仓，其他期权品种认购和认沽持仓均出现增加，反映出科创50ETF回落之后企稳预期增强，其他指数变盘预期逐渐升高。

四、期权市场波动率变动

一月平值期权隐含波动率

上周主要指数小幅回落，期权隐波再次走强，上证50和沪深300ETF期权平值隐波与标的波动率差超出阈值，反映出上证50和沪深300ETF短期异动预期升高。

上证50ETF期权隐波曲线

沪市300ETF期权隐波曲线

沪市500ETF期权隐波曲线

科创50ETF期权隐波曲线

创业板ETF期权隐波曲线

深证100ETF期权隐波曲线

期权隐波期限结构

波动率微笑曲线看，科创50ETF期权呈现左偏形态，反映出期权市场对科创50ETF企稳预期增强；隐波期限结构看，主要指数短期盘整预期仍存。

备注：引用图表来源于WIND数据，所涉及图表数据仅为列举使用，不构成投资建议。

【作者】王   博（S1060622010025）

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