地产反弹，是在博弈什么？

三大指数企稳反弹，超4300只个股上涨，属于急跌后的反扑。截至收盘，上证指数涨1.23%报3189.44点，深证成指涨0.97%，创业板指涨0.25%，科创50上涨0.10%。

宽基ETF方面，指数普遍收涨，国证2000、中证1000指数相关ETF领涨。行业/主题ETF方面，地产链全面爆发，房地产和基建相关ETF集体大涨，有4只涨幅超4%，而芯片、锂电池相关的ETF小幅收跌，芯片板块已持续弱势。

地产板块暴力反弹，多只个股涨停，为什么地产能够担当反弹首日的主角？消息面上，盘后住建部部长提到房屋养老金制度，旨在延长和提升房屋品质，对建材板块有正向刺激。从情绪面看，市场对地产短中长期都是较为悲观的，所以很容易物极必反。当下地产板块情绪改善还有三个原因，第一是某私募大佬看好大幅下跌的地产板块，第二是6月底将公布PMI数据，悲观经济预期下的潜在改善，第三是7月有重要会议可能会对经济刺激政策有重大指引。当前市场信心、居民消费信心、收入预期和就业状况等不容乐观，在多方面悲观交错下，实质性的政策刺激还是值得期待的。除了政策因素外，地产板块PB估值较低，待行业出清完成后，强者将获得更大的市场份额，得到新的发展。

中特估表现也较为强势，因而权重指数涨幅更突出。过去1个半月时间，多个细分板块调整超10%，其中建筑板块更是跌超15%，所以中特估具有反弹的需求。并且指数持续疲软，只有中特估发力才能稳住指数。但对于这类权重板块，包括银行、建筑、石油石化等，能否有反弹持续性？我们认为短期内市场成交活跃度下降，昨日成交仅8400亿，难以支撑这些板块持续走高。需要观察成交能否放大，如果后面两个交易日成交无法回升，反弹可能仅是昙花一现。

市场有企稳迹象，但成交依然较弱，对于短期是否企稳有待观察。但中长期价值已经较高，沪深300本轮下跌低点的风险溢价率触及6%，因为利率不断下行，指数也下跌，风险溢价率上升较快。过去每一次触及到6%，都是一个较为明显的底部特征。所以，我们建议增加中长线配置头寸。

上期我们建议关注高股息资产的配置价值，昨日出现了较好的反弹。那么高股息资产的反弹后还值得配置吗？从几个逻辑来看，当前仍值得长期配置。第一是板块长期稳定度很高，一般年度最大回撤都在20%以内，本次回撤已经超过13%，所以再大幅下行空间有限。第二是板块长期涨势突出，连续5年正涨幅，并且利率下行后，涨势可能会得到强化。第三是长期分红率超过5%，给予了较好的配置安全边际。所以，在理财资金与房产资金搬家的大时代背景下，将会有越来越多的资金增配高股息资产。

高股息：[stock=SH512890/红利低波ETF/TGAUTH]

当前时点关注政策博弈的短线机会。我们前面提到消费和汽车，那么地产链有什么机会可以关注？建议关注家电板块，近期板块已走出强势表现。首先家电经过近两年半的调整，股价已大幅回落，调整的时间和空间都较为充分。其次从估值的角度看，三大家电龙头估值均处于10倍PE左右，进一步下行的空间有限，提供较高的安全边际。最后是板块高分红率具有吸引力，特别是空调龙头持续高分红。往后看，在政策催化以及基本面悲观修复的双重刺激下，板块有望出现维持反弹走势。除了关注政策方向之外，继续对新能源加大投资力度，板块赔率依然较高。

政策博弈：[stock=SH560880/家电ETF龙头/TGAUTH]

底部拐点：[stock=SZ159857/光伏ETF/TGAUTH]；[stock=SZ159755/电池ETF/TGAUTH]

今日投资建议详见：

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