“降息”来了！哪些行业受益？

6月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉！1年期LPR利率报3.55%，上月为3.65%，5年期以上LPR报4.2%，上月为4.3%，双双下调10个基点。时隔10个月LPR再度调降，对市场有何影响？

此前6月15日，央行宣布开展2370亿元MLF操作，操作利率为2.65%，较上月下调10个基点。由于本月MLF到期量为2000亿元，意味着央行连续第七个月对市场超量续作。

本次MLF利率下调是自去年8月以来首次，在此之前LPR也已连续10个月未变。自LPR改革后，MLF（中期借贷便利）利率作为LPR的锚定利率，其变动会对LPR产生直接的影响。因此，央行在6月15日日下调MLF操作利率10个基点，已在很大程度上预示了本月LPR有望调降。

LPR利率结束连续9个月“按兵不动”，两个品种LPR同步下降，这基本符合市场预期。本次5年期以上LPR调整10BP，意味着新申请住房贷款的居民家庭将迎来利好，对于存量商业性个人住房贷款，也将在购房人与商业银行合同约定的利率重定价日后下调10个基点。

目前我国经济修复的内生动力还不强，有效需求仍不足，本次LPR报价下调将有助于加强逆周期调节，稳增长、降成本，并进一步提振市场信心。

平安证券首席经济学家钟正生表示，展望下半年的货币政策，结构性工具的支持力度将会持续，二次降准可以期待，年内存在再次降息的可能性。人民银行对金融稳定诉求也可能“触发”二次降息。

LPR下调对股票和债券市场都属于利好，但影响有所不同。对债券市场的影响更多表现在资金层面，对市场预期的影响相对较弱。对股票市场的影响更偏重于信心层面，对市场预期的影响较大。

对银行的影响：业内认为，本次LPR下调将基本消耗前期降息带来的负债成本改善空间，银行净息差承压状态难改。在此背景下，银行压降负债成本的紧迫性有所提高。

不过，LPR调降对不同类型银行的影响差异较大，按揭贷款、对公中长期贷款占比较高的银行，息差与拨备前利润受到的影响更大，国有行＞股份行＞城商行＞农商行。

5 年期LPR下调会使银行基本面承压，但银行股的决定因素除了基本面之外，还有宏观经济预期、宏观政策松紧、估值修复预期等等。在当前“中特估”的环境下，LPR调降对银行股整体影响可能不大。

对地产的影响：随着5年期以上LPR下调，购房者的贷款成本将继续下行。据业内人士测算，按“100万贷款本金、30年期、等额本息”条件计算本次降息对房贷的“减负效应”，首套房方面，目前全国房贷利率约为4%，据此计算，月供额将减少57元；二套房方面，月供额将减少约60元。

从行业来看，5年期LRP调降有望提振市场信心，推动地产行业软着陆。一方面LPR下降降低了居民购房成本，有利于提高购房需求，另一方面房地产企业的融资成本有望随市场利率下降而同步下行，能够在一定程度上缓解房地产企业融资现金流压力。相关优质地产企业有望逐步复苏，后续表现值得期待：

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数据来源：wind，截至2023-6-16

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此外，LPR下降还可以通过减轻居民房贷压力，形成财富效应，间接刺激消费需求，对消费类行业和企业形成积极影响。LPR下降也在一定程度上强化了投资者对“稳增长”政策的预期，在融资成本降低和基建等稳增长政策加强的双重利好下，与新、老基建相关的行业也有望受益。