政策呵护起步，助推修复反弹

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上期回顾：近期市场震荡上行，沪指相继收复月线、半年线，多方重新占据优势低位。上周跟踪的食品饮料、计算机板块表现较强，半导体、医药生物等也有企稳迹象，中期仍可继续关注。

配置计划：受美联储暂停加息，及国内降息影响，流动性宽松预期改善，人民币贬值压力减轻，推动北上资金回流，大环境翻多后，可择机加仓。配置上，可关注消费复苏主线，继续坚守科创、TMT方向。

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1、宽基及风格配置策略

• 内外利好共振，反弹契机已至。在美联储暂停加息，及国内降息利好兑现后，市场可能有兑现浮盈冲动，但扰动级别有限，在政策博弈期内，市场有望继续向好。

  [fund=SH588050/共享时代红利，聚焦科创50/display=q]
  

• 复苏与成长，看好修复主线。MLF降息落地后，市场交易复苏预期，消费风格领涨；成长风格闪耀但内部分化；稳定风格表现欠佳，周期风格或否极泰来。

2、行业配置策略

配置结论：建议偏超配半导体、计算机行业，标配食品饮料、医药生物、新能源行业。

• 景气度：近期中上游板块景气度较高，上游资源品价格多数出现改善，中游制造领域产品涨跌互现；

• 估值面：主要指数估值已重回年初时的水平，显示悲观预期计价充分，预计后续估值提振空间较大；

• 流动性：美国6月暂缓加息，国内则开启降息周期，在流动性、政策预期改善推动下市场或震荡修复。

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• 医药生物（跑赢大盘）

  核心逻辑：1）板块对经济敏感度低，是疫后修复确定性最高的品种；2）市场对集采预期充分，负面冲击逐步减弱；3）板块估值处于历史低位，估值修复有望持续；4）筹码端除医疗器械减仓外，其余均获公募加仓，建议保持仓位。

  相关标的：[fund=SH512290/优质赛道长跑者/display=m]
  

• 食品饮料（同步大盘）

  核心逻辑：1）白酒消费场景回暖，行业品牌化进程有望延续；2）啤酒盈利有望提升，产品结构升级趋势延续；3）调味品否极泰来，零添加产品受青睐；4）行业基本面稳中向好，估计调整后打开新的布局窗口。          

  相关标的：[fund=SZ159736/复苏在即，拥抱确定性/display=y]
  

• 电气设备（同步大盘）

  核心逻辑：1）硅料价格稳步下行，光伏装及全年乐观；2）风电招标高增，全年装机有望高增；3）龙头估值处于低位。

  相关标的：[fund=SZ159875/政策力度不减，布局优质赛道/display=w]

• 半导体（跑赢大盘）

  核心逻辑：1）半导体设备龙头Q1业绩高增长兑现；2）海外封锁激励国内半导体自立自强，国产替代空间广阔；3）半导体板块当前估值处于历史低位，具有较高性价比；4）AI科技行情持续扩散，半导体设备有望成为下一个扩散方向。

  相关标的：[fund=SZ159813/把握国产替代机会/display=q]

• 计算机（跑赢大盘）

  核心逻辑：1）从ChatGPT到微软Co-pilot，AI产业突破式发展将重构软件业生态；2）北上深三地政策落地，我国通用人工智能发展提速；3）一季度业绩改善，投入增高景气上行；4）估值阶段性回落，已至配置区间。 

  相关标的：[fund=SZ159998/乘势信创国产化新机遇/display=hy]

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