2019-04-27 A股意外折腰 哪些“黄金坑”已现？

股票市场的上行动能从利率下降转换为高质量发展、对外开放和金融供给侧改革。首先，家电、汽车、通信、计算机、电子等研发驱动型的先进制造业成为受益的方向。其次，以科创板和利率并轨为代表的金融供给侧改革将给券商、金融科技等金融服务业带来新的机会。第三，消费水平提升也是高质量发展的重要组成部分，在产出回升、利率下降过程中高端消费和耐用消费品也是受益方向。

国金策略

A股市场依旧积极可为

总体来看A股市场，偏积极因素依旧存在，如全球货币政策整体仍处偏宽松，国内经济大概率实现软着陆，MSIC等事件仍将导致外资流入，当前A股估值与A股历史估值中枢比并不算贵。行业(个股)配置上，主推“大金融”板块，其次受“猪瘟”事件驱动的“生猪养殖”；“消费”板块受益于MSCI事件渐行渐近以及国内宏观经济景气度阶段性回暖。另外主题投资上，建议适当关注“新能源(特高压、光伏)、军工、上海自贸区、长江经济带、一带一路”等。

安信策略

整体性机会可能将告一段落

综合考虑目前整体环境，认为货币最宽松时刻很可能已经过去，春季行情的核心利好从基本面到流动性预期的改善也都已经兑现，因此指数整体性机会可能将告一段落，未来结构性机会重点关注改革和转型。行业上重点关注通信、计算机、电子、医药、军工等。主题上重点关注国企改革、一带一路、上海自贸区、长三角一体化等。

国君策略

剖析城镇化建设任务 透视今后主攻方向

结合发展趋势以及今年看点，建议四条主线进行配置。新型城镇化建设将在今后较长时间内沿着聚焦的四大方向进行推进，参考今年城镇化建设任务以及接下来的潜在催化，建议从四个主线进行配置：1、落户政策放宽带来的住宅需求，看好同时布局一线城市周边，以及二三线城市的地产以及租赁类公司；2、具备政策催化的长三角区域及成渝城市群，当地地产基建类及物流商贸类企业有望受益；3、交通建设立体化布局加速，看好受益于京津冀、长三角、粤港澳以及西部区域建设的轨交铁路、水泥、以及公路ETC建设类公司；4、医疗布局下沉，看好医共体相关的医疗信息化建设公司，以及互联网医疗公司。

新时代策略

继续持有消费金融 等待主线逻辑的确立

市场正在尝试从提估值切换到业绩兑现，这种切换已经持续了一个多月，至今尚未看到一致认可的新主线，近期板块轮动明显加快，市场对板块的共识正在变得越来越模糊。我们建议投资者继续持有消费金融，等待主线逻辑的确立。

中信建投：为何净出口对GDP的拉动率总是正负交替？

当贸易差额占比趋于稳定后，净出口在GDP中的地位类似于存货变动，其对于GDP的影响更多是波动性的。假设中国的贸易差额将在GDP的2%附近保持稳定，GDP的潜在增速为6%-6.5%，这时稳态下净出口对GDP的拉动率就应该在0.1%附近，此时外需变化往往使其呈现一年正、一年负的交错特征。

中信证券：央行缩表进程预计将结束 银行扩表可能放缓

降准后流动性投放缩量，今年一季度央行持续缩表，银行持续加速扩表。预计随着货币政策回归公开市场操作，央行缩表进程预计将结束，银行扩表可能放缓。综合来看，央行扩表速度-银行扩表速度存在底部震荡阶段，短期看十年期国债收益率仍将在3.4%的中枢附近徘徊，长期来看十年期国债收益率将在3.2%-3.6%区间波动。

前海开源基金

牛市已经启动 现在处于在犹豫中上涨的阶段

现在市场确认牛市已经启动。当然牛市启动的之后，市场的分歧依然存在，这正是牛市处在初级阶段的一个特征。牛市总是在绝望中产生，在犹豫中上涨，而在疯狂中灭亡。现在正是处于在犹豫中上涨的阶段。

海富通基金

市场不确定性改善 优质资产仍具较强吸引力

整体市场环境的不确定性已经有明显的改善，核心资产的基本面仍属健康、估值中长期具有吸引力。市场环境改善后，对成长股的确定性和壁垒要求不再苛刻，成长股可挖空间明显拓宽。虽然一季度涨幅已较大，但预期仍有可为空间。

博时基金

市场风险偏好降温 市场或会进入一段震荡调整的时期

在市场已经累计较大涨幅、部分股票估值明显抬升的背景下，市场风险偏好也容易出现降温。考虑到类似预期的变化对A股历史影响程度，市场或会进入一段震荡调整的时期。

华夏基金

继续看好A股中长期投资机会

一季度投资重趋势，而二季度在市场波动加剧的情况下，板块之间或出现分化，更应重视对结构性机会的把握。整体来看，在经济基本面改善、政策利好的不断推动下，以机构为代表的中长线资金逐步加速流入市场，A股的投资趋势仍然向好。投资方向上更看好房地产产业链、可选消费、科技等龙头品种。

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