2019-04-12 市场盘整释放风险 第二波机会要来？

在二季度前半段，短期经济数据和金融数据有望同时超预期，外资也有望再度成为核心增量，这两大超预期因素将驱动市场再度向上。但二季度后半段，通胀压力可能加剧，海外市场如果同时也出现明显调整，都将会给A股带来冲击。

海通策略

市场能否进入基本面接力的牛市第二阶段 4月很关键

上证综指2440点以来是牛市第一阶段，上涨源于估值修复，风险溢价和股债比价指标显示目前股市风险收益比优势已不明显。市场进入牛市第二阶段需要确认基本面见底，借鉴历史，四月是明朗期，从领先指标见底时间推断同步指标见底还需要时间。第一阶段估值修复继续向上需要事件驱动，跟踪中美贸易谈判进展，如基本面未接力仍需警惕回撤风险，优化结构应对波动，银行更优。

方正策略

4月A股将迎来第二波反弹的布局期

4月A股将迎来第二波反弹的布局期。目前的股票市场正处于估值向业绩切换的时间窗口，投资者应更加关注业绩变化带来的结构机会。行业配置可关注三条线索：一是业绩稳定和显著改善，如非银、工程机械、食品饮料、地产等；二是物价温和上行，关注农林牧渔、食品饮料等；三是硬科技，细分领域关注通信、计算机、电子等。

天风策略

三个思路选择国企改革的投资标的

地方国企输血财政的前提是“做大做强”，而包括资产注入、混改、管理层激励和治理等国企改革的措施，都是“做大做强”的手段。因此，在此背景下，国企改革肩负了“历史重任”。市场关注的焦点聚焦在如何选择国企改革的投资标的，我们有如下三个思路：第一、关注“双百计划”和很快公布的第四批混改试点名单，是今年国企改革自上而下的紧要任务。第二、关注地方区域国改和一带一路桥头堡的交叉云南。第三、关注地方国企“做大做强”的逻辑——债务风险较高地区的单一上市平台。

华泰宏观李超：资本回流我国趋势逐渐确立

2019年3月份我国官方外汇储备30987.61亿美元，较前月增加85.81亿美元，连续第5个月正增长。综合考虑汇率和债券收益率变动，保守估计，3月估值因素影响在100亿美元以上，中美贸易谈判进入较为关键的博弈期，虽然美元指数大幅走高，但是市场普遍接受了中美谈判期间，人民币汇率维持基本稳定走势；PMI订单指数虽连续两月反弹，但加总的反弹幅度也明显弱于往年，体现后续工业内生性动力不足，比差逻辑下，资本回流中国的趋势逐渐确立。

中信证券：国债收益率上行空间较为有限 债市延续震荡

近期经济数据企稳预期加剧了多空博弈，利率债整体的配置需求有所减弱，短期内若各项数据并未重新回落，债市震荡格局可能仍会持续，但从近期导致国债收益率快速上行的因素来看，我们认为大可不必过于悲观，随着隐含税率向均值回归和地方债挤压度下降，未来国债可能重新获得配置盘的支撑。整体而言，我们认为国债收益率下行需要等待基本面配合，但上行空间较为有限，仍然维持10年期国债收益率3.0%-3.4%的区间判断。

中信建投：宽信用基础货币略紧 降准对冲值得期待

2019年央行在信用扩张过程中，会继续降低存款准备金率1-2次，保证金融机构在信用扩张过程中不会受到流动性的约束。从降准的方式上来看，普遍降准和定向降准都是重要的选项。我们认为更有可能是除了普遍降准之外，还会对小微企业贷款形成的存款进行定向降准。如果是对所有金融结构降准1次，对中小型存款类金融机构定向降准1次，那么准备金率将进一步下调到13%和10.5%，有助于提升对小微企业的支持。

华创证券：通胀虽回“2”时代 降准仍然可期待

4月依然存在降准可能。具体的影响降准时点的几个因素——首先也是最重要的，2019年地方债投放节奏大幅提前，预计4-5月将会迎来发行高峰，对流动性或造成更大冲击，因此需要降准释放资金平抑波动。

前海开源基金

A股回调右侧机会显现 看好后市表现

A股市场中的大部分股票估值依旧处于底部区域。其次，经济面开始触底回升，现金分红创历史新高，回购提振市场信心。建议投资者在市场趋势确立后，趁A股回调进行右侧建仓。不过，任何牛市都不是单边上扬的，都会有一定的震荡。错过左侧建仓的机会并没有太大的关系，因为市场的行情已经启动，当前市场的右侧机会已经显现，后市依然有较好的上行空间。

招商基金

挖掘低估滞涨品种

随着上市公司年报和一季报的相继披露，行业景气度向上品种的投资机会可重点关注。从中期的角度而言，随着市场行情演绎的逐步深入，此前滞涨的低估值品种有望获得增量资金的青睐，重点关注建筑装饰、汽车和休闲服务等板块。

华安基金

看好科技创新投资前景

科创板的设立也有望带动全社会的科技创新投资热潮。科创板因为突破性的上市规则，可以吸引更多优秀的上市标的，也必然会吸引新的投资资金入场。这种热潮外溢效应会使原有A股中符合科创板映射条件的公司表现更加活跃。

兴全基金

纯债稳中寻机 转债乐观进取

对比各类资产来看，利率债已走到牛市中后程阶段，现金收益率持续下行，股票市场则大概率将呈现高波动，而当前时点的转债表现出向上弹性和向下防御性，因此配置性价比较高。当然，转债向上的时点和幅度还是取决于股市表现。

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