2019-03-08 【3.8】短期市场大涨后面临获利盘压力，接下来如何抉择？

周四A股大幅震荡，表现分化，银行、消费板块权重股集体回调，券商股、业绩爆雷股、低价股表现活跃，最终上证综指上涨0.14%，上证50跌1.78%，创业板指跌0.48%；恒生指数跌0.89%。成交量再创3年多以来新高，融资余额持续上升，陆港通资金大量净流出。海外市场方面，美国三大股指继续调整，标普500已连续4日下跌；欧洲主要股指也均下跌。财政部表示，今年实际减税减负数额会高于2万亿元，将不折不扣落实减税降费。近期在贸易争端不断缓和、科创板迅速推进、减税降费政策不断落实、积极财政发力等消息持续造好下，加之流动性保持相对充裕，市场出现大幅上涨，并吸引了大量增量资金入场。但与此同时，我们注意到，近日随着市场的演绎，权重股和绩优股开始滞涨甚至集体回调后，部分题材和个股在资金的炒作之下，出现脱离基本面的超常上涨，市场风险不断积聚。昨日接连出现主流券商出具看空个别受炒蓝筹股的报告、银保监会处罚信贷资金违规流入股市的2家银行等事件；此外陆股通资金结束创纪录的净流入状态，昨日净流出近40亿，创年内净流出新高。我们认为，目前国内经济基本面仍处下滑趋势，短期市场大涨后面临获利盘压力，加之3100点附近面临近2年密集成交区的解套压力，市场回调的风险有所增加，投资者应注意风险控制。不过在低利率环境下，A股估值仍然具备吸引力，具有长期较好的投资价值，若出现适当的调整整固有利于后市行情的展开，仍适宜选择注重估值安全边际的基金或采取分批定投的方式进行投资。具体品种方面，风格灵活并注意控制回撤的基金产品建议关注诺德成长优势，成长风格基金建议关注中欧时代先锋和泓德远见回报。

周四债券市场大幅反弹,市场将其归结为降息预期升温，而降息预期的来源为政府工作报告中提出的“降低实际利率“的表述。但政府工作报告于周二上午发布，市场于周四才出现大涨，我们认为更多地还是源于股市涨势暂歇带来的超跌反弹效应。中长期来看在经济下行压力加大以及货币政策偏松的背景下，债市收益率震荡下行趋势仍在。昨晚出现了一些给股市降温的信息，但对市场风险偏好的实际影响时间仍需观察。与此同时债券市场要面临本月中下旬资金面可能趋紧的压制，仍有可能出现震荡。建议投资者关注具有动态调整能力的债基品种的同时维持对短债基金的配置，投资期限较长且具有一定波动承受能力的投资者可关注亚洲美元债基品种，具有动态调整能力的债基品种建议关注泰康安益纯债，短债品种建议关注新华纯债添利，亚洲美元债基品种建议关注摩根亚洲总收益。