2019-03-01 当下行情，退还是进？

周四市场呈现缩量震荡的格局，非银板块的高位调整拖累市场走势，中小创则较为活跃，最终上证综指下跌0.44%，创业板指涨1.00%；医药、食品饮料等涨幅较大；恒生指数跌0.43%；成交量大幅回落，融资余额持续上升，陆港通资金继续净流入。海外市场方面，美国三大股指均有下跌，欧洲三大股指涨跌不一。中国2月官方制造业PMI为49.2，创2016年3月以来新低，预期49.5，前值49.5；2月官方非制造业PMI为54.3，预期54.5，前值54.7；综合PMI产出指数为52.4，前值53.2；领先指标显示经济下行趋势继续。MSCI宣布，增加中国A股在MSCI指数中的权重，并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%；5月份扩大至10%、8月份扩大至15%、11月份扩大至20%；权重因子的逐步增加有望吸引外资持续流入。我们认为，股市长期投资机会凸显，后续政策逐渐发力提振经济，流动性有望保持相对充裕，加之市场大幅上涨吸引增量资金入场，风险偏好提升，均有望令权益投资者继续获益。同时应注意到，国内经济基本面仍处下滑趋势，短期市场涨幅过高致获利盘压力凸显，计后市资金博弈将加剧，市场波动将会放大，需要注意把握节奏，控制风险，尽量不要盲目追高，并密切关注全球与国内经济走势和市场动向、两会及政策面变化、以及中美贸易谈判的后续进展等。长期投资者仍适宜采取定投的方式进行投资，同时，市场行情的结构性明显，在市场反弹中超跌的优质个股更有机会获取超额收益，对于有投资能力的投资者可以逐渐加大对选股能力较强的基金产品的投资。具体品种方面，风格灵活并注意控制回撤的基金产品建议关注诺德成长优势，成长风格基金建议关注中欧时代先锋和泓德远见回报。

周四债市延续跌势，不及预期的2月PMI数据对市场情绪提振作用有限。我们认为1-2月的经济数据受春节效应干扰较大，市场对其反应平淡并不意外。全年来看，在经济下行压力加大以及货币政策偏松的背景下，债市收益率震荡下行趋势仍在。但短期内中美贸易谈判取得进一步进展、两会前维稳需求以及高层对于资本市场作用的积极表态带来的市场风险偏好的提升仍可能造成债券市场波动。建议投资者关注具有动态调整能力的债基品种的同时逐步增加对短债基金的配置，投资期限较长且具有一定波动承受能力的投资者可关注亚洲美元债基品种，具有动态调整能力的债基品种建议关注泰康安益纯债，短债品种建议关注新华纯债添利，亚洲美元债基品种建议关注摩根亚洲总收益。