2019-01-30 业绩变脸频繁上演，如何操作安稳过节？

划重点

大势研判：市场遭遇波折，还需谨慎应对

行业热点：

保险：中国人寿发布2018年业绩预减公告，同比下滑50%-70%

电子：14纳米被写入上海政府工作报告：今年实现量产

农林牧渔：非洲猪瘟疫情应急实施方案发布，猪周期反转逻辑不变

新股申购：立华股份：申购代码 300761

大势研判

昨日市场盘中重挫，沪指探底20日线后出现修复反弹，尽管短期依靠权重企稳，但市场仍未脱险，个股风险不小，还需谨慎应对，建议放慢节奏，保持轻仓防御。

市场遭遇波折，还需谨慎应对

市场回顾

昨日两市小幅低开，盘中传出利空，指数快速跳水，中午收盘时，官方火速辟谣，午后权重护盘，带动指数翻红，不过二八分化明显，个股跌多涨少，指数收盘微跌，空头占据优势。沪指先抑后扬，探底20日线后迎来修复反弹，长下影十字星疑似是吊颈线，短期尚未企稳，不宜过早进场。板块方面，家用电器、酿酒、房地产等涨幅居前，多元金融、仓储物流、互联网等跌幅居前。市场下跌放量，资金出逃明显，午后反弹缩量显示资金谨慎。消息面上，中美贸易谈判及华为事件走向，没有最终定论，还需密切关注，谨防负面冲击，叠加节前套现，预计低位或还有反复，维持之前观点，保持多看少动。

市场研判

19年初，市场强势起涨，留下周线缺口之后始终未补。对于指数来说，日线缺口常见，周缺则不常有。看沪指走势，底部反弹以来出现三个缺口，截止目前，仍有两个未补，类似日线缺口在18年有26个。不过，周线级别缺口，去年只有三次，次数看似不多，但是意义重大，遇到周缺不论缺口大小，大概率可确立趋势，因其具有指向性，在周缺出现后，市场会沿相同方向运行三至四周，在这段期间内可以放心参与。据此推测，2440反弹以来，出现周缺口后连续上涨四周，或离顶不远，春节前后时段，还需加仓防守。但对这次调整，不用过分紧张，在重新整固后，春季躁动2.0，更加值得期待。

昨日市场小幅低开，盘中发生急跌，在最低的时候沪指跌幅1.4%，创指跌2.3%，中小市值股票成下跌重灾区，一度50家跌停，引发局部恐慌。至于下跌原因，从表面来看，是由利空导致，有媒体报道，称易主席将开记者会，强调19年工作，推行做空机制，随后上证报、证监会先后辟谣，市场逐步企稳。现在的问题，是在辟谣之后，是否还有机会，该买还是该卖？通常情况利空被证伪后，应该继续做多。但在我们看来，绝非这么简单，传闻只是诱因，从本质上讲，是预期偏高后所诱发的波动，不是偶然现象，也非单一因素。此外节前资金套现、商誉连环爆雷，都将冲击情绪。技术上看，沪指2440点反弹，走出完整5浪，昨日快速跳水，跌破上周低点，并刺穿趋势线，带有转向迹象，如果二浪确立，调整还需时间。

后市策略

昨日市场盘中重挫，尽管短期依靠权重勉强企稳，但市场仍未脱险，个股风险不小，还需谨慎应对，建议放慢节奏，保持轻仓防御。

今日热股

说明：平安证券科学投顾精选长线金股、近期牛股和主题热股，发掘“好公司”、抓住“好价格”、把握“好仓位”。

行业热点 

保险：中国人寿发布2018年业绩预减公告，同比下滑50%-70%

电子：14纳米被写入上海政府工作报告：今年实现量产

重点关注：华天科技、长电科技

农林牧渔：非洲猪瘟疫情应急实施方案发布，猪周期反转逻辑不变

重点关注：温氏股份、牧原股份

纺织：12月纺织服装品类零售额同比增长7.4%，增速较11月回升

重点关注：南极电商

医药：普利制药第5款ANDA产品获批，注射剂业务有望高速增长

地产：中南建设2018年业绩预增公告，同比增长220%-270%

家电：欧普照发布业绩预告，净利润升32.54%至9.03亿元

重点关注：欧普照明

机械：先导智能携手瑞典Northvolt公司，进军欧洲锂电池市场

重点关注：先导智能

食品饮料：古井贡酒业绩预增：2018年归母净利润16.08-17.23亿

重点关注：古井贡酒

1、保险

中国人寿发布2018业绩预减公告，同比下滑50%-70%，对应全年利润161亿-97亿，四季度单季亏损37亿-102亿，低于市场预期。

点评：投资收益大幅减少。业绩大幅下滑原因在于权益市场场整体下行、公开市场权益类投资收益同比大幅减少。中国人寿2018年前三季度总投资收益729亿元，同比-28%，三季度单季计提资产减值达43亿，四季度计提减值规模预计远超三季度。保险公司计提减值标准为单支股票亏损50%以上或持续亏损一年。2018年全年上证指数下跌25%，四季度单季下跌12%。19年面临业绩低基数，同比表现可期，同时保险股估值更看重内含价值，如果股价重挫可适当关注。

2、电子

近日，上海市市长应勇在人代会上作2019年政府工作报告，其中重点提到推动中芯国际、和辉二期等重大产业项目加快量产，实现集成电路14纳米生产工艺量产。

点评：1、在2017年第四季度报中，中芯国际表示14 纳米研发进程进展顺利，预计将在2019年上半年量产14纳米FinFET 工艺技术，这比原先预期提前了半年，大幅提振了我国集成电路产业链向先进制程演进速度。2、我国集成电路产业保持景气并持续受到各地政府重点扶持，建议积极关注半导体封装龙头公司华天科技和长电科技。

3、农林牧渔

1月29日，农业农村部印发《非洲猪瘟疫情应急实施方案(2019年版)》，方案指出，任何单位和个人，一旦发现生猪、野猪异常死亡等情况，应立即向当地畜牧兽医主管部门、动物卫生监督机构或者动物疫病预防控制机构报告。

点评：相较于老版应急方案，新方案吸纳了我国半年来处理非洲猪瘟疫情的经验，在实施标准和措施方面略有放松。政策的目的在于防控疫情的同时，尽量保障生猪供给稳定。但考虑到问责、政绩等因素，地方政府一般都会从严执行中央政策。根据疫情当前传播情况及国外经验来看，疫情在国内短期难以根除。受疫情影响，行业产能出清加速，且此次行业产能出清力度预计将显著强于前几轮周期，周期反转逻辑不断增强。同时，出于疫情防控及环保监管的考虑，政策向抗风险能力强的规模养殖场倾斜，利好规模企业。建议布局猪周期反转的趋势性投资机会，逢低关注抗风险能力强的龙头企业温氏股份和牧原股份。

4、纺织

2018年12月份限额以上纺织服装品类零售额同比增长7.4%，增速环比较11月份的5.5%有所回升。2018年全年服饰类线上零售额同比增长22.0%，较前11月份小幅提升。

点评：建议关注南极电商：公司2018年GMV保持持续高增长，2018年GMV为205亿，同比增长65%，近三年的复合增长率保持70%以上。目前，公司商业模式越发清晰，马太效应凸显，高规模GMV高速增长印证商业模式壁垒。另外，在精细化管理及新品牌新品类的延伸下，受益低线城市消费升级以及对高性价比产品的追求，增长动力强劲。

5、医药

普利制药公司1月27日晚发布公告，依替巴肽注射液近日收到FDA签发的ANDA批准通知，截止目前公司共有5款ANDA产品获批。

点评：依替巴肽注射液是抗血小板聚集的多肽类药物，临床主要用于治疗急性冠脉综合症等疾病，在美国市场规模超过1亿美元，且市场竞争格局较为良好，包括原研在内在售产品只有5家。本次顺利获批，依替巴肽注射液有望成为公司又一重磅品种。公司共整个注射剂业务有望在未来两三年内实现持续高速增长，成为公司主要业务支柱。

6、地产

中南建设2018年业绩预增公告，预计实现归母净利润19.3-22.3亿，实现基本每股收益0.52-0.60元，同比增长220%-270%。

点评：公司可售土储面积约3500万方，可售货值约4000亿元，满足未来2-3年的开发规模，看好公司新晋管理层带来的经营变革，期待2019年业绩稳步释放，风险在于三四线城市调整风险，目前更看好布局一二线的龙头地产股。

7、家电

欧普照明发布业绩预告：预计2018年度实现营业总收入800,386.97万元，比上年同期增长15.05%；归属于上市公司股东的净利润90,273.33 万元，比上年同期增长32.54%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 60,015.50 万元，比上年同期增长3.19%。

点评：公司利润符合预期，欧普照明作为LED照明领域的龙头，受益于LED照明渗透率的持续提升，公司市场份额也稳步提升，未来2年LED照明仍处于渗透率提升期，公司收入、利润有望稳健增长，建议适当关注。

8、机械

先导智能公告：公司于近日与 Northvolt AB 签订了锂电池生产设备的《设备设计、生产、安装、 调试通用条款及框架协议》。双方就锂电池生产设备业务建立合作关系，协议双方计划在未来进行约 19.39 亿元的业务合作。

点评：Northvolt是瑞典的电池制造商，公司本次与 Northvolt 签署协议，标志着公司与 Northvolt 之间战略合作和长期伙伴关系的开始，也代表着公司正式进入欧洲锂电池市场，未来发展空间进一步打开，国内市场周期波动对先导智能营收的影响会减弱，建议适当关注。

9、食品饮料

古井贡酒发布2018年度业绩预告，预计2018年实现归母净利润16.08-17.23亿元，同比增长40%-50%，预计基本每股收益约3.19-3.42元。

点评：作为安徽省的区域龙头，古井贡酒一方面受益于区域市场行业集中度提升，另一方面受益于区域市场白酒消费升级带来的主流价格带提升。在宏观经济下行背景下，白酒行业产业端短期仍面临压力，但长期来看白酒行业内部分化日益显著，市场份额向品牌强、渠道强的高端、次高端、区域龙头公司集聚。作为区域龙头阵营的一员，古井贡酒有望受益于白酒品牌化进程。从中长期角度，建议关注古井贡酒。

研报聚焦

宏观快评：企业利润仍将受到压制

【事项说明】 

2019年1月28日，国家统计局公布2018年12月工业企业利润数据：1-12月，全国规模以上工业企业利润总额累计同比增长10.3%（11月为11.8%，2017年为21.0%），12月单月利润增速是-1.9%（11月为-1.8%）。

【平安观点】 

1、12月利润增速延续下滑趋势，其中利润率增速的大幅回落仍是最主要拖累。

2、2018年工业企业产成品周转天数与应收账款回收天数较2017年明显上升，可见库存压力与资金面压力均较2017年有所加大。

3、石油、钢铁、建材、酒水饮料等传统行业的利润增速水平明显更高；高端制造行业中，除了专用设备制造业表现较好以外，汽车制造、计算机通讯电子制造、电气机械制造业的盈利情况相对较差。

4、未来出口动能的减弱、房地产投资增速的下行及工业品价格的通缩趋势均将压制2019年的企业利润增速；不过预计出台的减税等政策支持措施将形成一定对冲，企业利润增速不会降幅过大。

今日好基       

港股动态

港股走势平稳，短线高位争持

港股市场回顾

港股周二进行整固，低开后走高。恒指随外围低开179点，盘中跌幅曾扩大至二日余点，低见27328点，其后随A股跌幅逐步收窄，午后大盘曾收复所有失地，最终小幅收跌。截止收盘，恒生指数收报27531点，下跌45点或0.16%；国指收报10867点，下跌0.14%；大市成交919.33亿。港股通录得微量资金净流入，其中港股通(沪)净流出资金2百万港元，港股通(深)净流入资金6百万港元。板块方面，国家发改委印发推动消费增长方案，但汽车、家电板块普遍向下，石油、手机硬件、光伏板块走势偏软；5G概念、电力、医药板块走强。

港股市场分析

中美本周将开启高级别贸易谈判，但受华为孟晚舟案拖累，加上观望美联储周二起一连两日议息会议，市场取态谨慎，但港股市场走势仍然平稳，周二低开后跌幅收窄，下方承接力仍然较为充裕，支撑大盘企稳在双底颈线之上。恒指周一虽然冲高回落，但周二没有受美股牵引而触发沽压，连续第三日企稳于双底颈线之上，双底走势成立，大盘整固过后有望继续向上收复，冲击28000点关口，下方27260点成主要支撑位置，不宜有失。中美贸易谈判 (30至31日)在美国举行，市场聚焦此次谈判能否达成协议，加上观望美联储议息会议、美企业绩表现，临近春节假期前投资者或无心恋战，大盘短期或维持高位震荡整固格局，但板块轮动将继续，投资者节前宜控制仓位参与。

市场热点

发改委等十个部门联合印发关于《进一步优化供给推动消费平稳增长 促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》的通知，指出将通过1）有序推进老旧汽车报废更新；2）持续优化新能源汽车补贴结构；3）促进农村汽车更新换代；4）稳步推进放宽皮卡车进城限制范围；5）加快繁荣二手车市场；6）进一步优化地方政府机动车管理措施六大措施促进汽车消费，刺激汽车经销商板块上扬，相关个股：永达汽车、正通汽车、广汇宝信、美东汽车、和谐汽车等。

通知亦指出要促进家电产品更新换代，有条件的地方对消费者交售旧家电并购买新家电产品给予适当补贴，对超高清电视、机顶盒、虚拟现实/增强现实设备等产品推广应用予以补贴，扩大超高清视频终端消费，对此发改委综合司巡视员刘宇南表示若上述政策在全国推广，2019年至2021年期间预计将增加1.5亿台高效节能智能家电的销售，拉动消费约7000亿元，将利好家电企业，相关个股：海尔电器、创维数码、TCL电子等。

指数回顾