2019-01-28 最后一周如何把握？关注个股结构性机会

大类资产配置

权益：放眼国内市场，关注A股指数基金

固定收益：信用债关注高等级信用债，或类固收产品

商品：重视黄金中长期配置价值

A股市场

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周末事件回顾

国务院：任命易会满为证监会主席

新华社北京1月26日电日前，中共中央决定，任命易会满同志为中国证监会党委书记，免去刘士余同志的中国证监会党委书记职务。国务院决定，任命易会满同志为中国证监会主席，免去刘士余同志的中国证监会主席职务。刘士余同志另有任用。 

投顾点评

上海市市长应勇：推动在上海证券交易所设立科创板并试点注册制

1月27日，上海市市长应勇作政府工作报告时说，全力支持、全面配合设立科创板并试点注册制的方案制订和落地，培育优质上市资源，优化金融生态环境，进一步加强金融中心和科技创新中心联动发展。 

投顾点评

美国政府结束停摆 “重开”至2月15日

当地时间25日晚，美国总统特朗普当天晚上签署了一项为期3周的临时支出法案，美国政府将重新开门至2月15日。这一临时法案不包括特朗普要求拨款修建美国与墨西哥边境墙的内容。在未来3周，国会将继续就边境墙预算进行协商，如果美国两党就此问题无法达成协议，三周后政府或将再次关门 。

投顾点评

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本周经济数据相关事件

2019年2月1日，周五，中国1月财新制造业PMI，预计49.7% 

本周重大财经事件

2019年1月31日 周四   美联储公布利率决议 【影响板块：金融】

2019年1月31日 周四   美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)召开新闻发布会 【影响板块：金融】

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行情展望及投资建议

展望与观点

周末国务院任命易会满同志为中国证监会党委书记，新的证监会主席上任将有利改变市场对监管政策转变的预期，有利市场环境改善，同时近期市场货币政策持续宽松，全方位的托底利好政策频出，对于改善市场风险偏好构成支撑，市场迎来估值修复的窗口期；下周刘鹤副总理访美有望给中美贸易关系带来新的增量；继本周的经济数据公布后，市场也将进入更为明显的“经济数据真空期”，对经济下行的担忧有望转化为对托底政策的期待，或将驱动春季躁动行情的延续；预计春节前市场有望展开反弹行情，关注本周市场量能的变化；建议操作上可适当加仓，关注券商板块，以及业绩超预期、获资金青睐的优质个股机会。

市场主要逻辑

1、政策面：逆周期政策正加快部署落实。

2、基本面：宽货币宽信用初见成效。

3、技术面：从技术面看虽然上行存在一定阻力，但如果下周放量突破创近期新高，将有望展开新的反弹。

4、市场面：监管层也在想办法提升市场的活跃度（如对连扳个股的宽监管等），而北上资金的持续净流入和机构目前处于低仓位区，都表示资金面市场都在改变和有较大的改善空间。

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操作策略

操作策略：震荡反弹或有反复，关注个股结构性机会

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风险提示

规避高比例解禁个股

规避商誉减值和业绩不达预期的个股

热门行业点评

1、通信

我国5G产业链完备且龙头公司估值处于较低位置：5G作为科技新基建的重要方向，也是第四次科技革命的先导产业，同时我国科技企业及科研院所均在5G通信专利储备和设备产品在全球具有领先地位，而龙头公司如中兴通讯等2019年业绩估值仅在20倍出头的较低水平。

政策持续加码：

• 5G实验频谱发放：2018年12月7号，实验频谱发放使用代表我国5G商用已经进入建设方案规划的关键阶段，为我国运营商的5G建设做好了指引。

• 工信部长表示今年发放5G临时牌照：1月10日，工业和信息化部部长苗圩表示，今年国家将在若干个城市发放5G临时牌照，使大规模的组网能够在部分城市和热点地区率先实现，同时加快推进终端的产业化进程和网络建设。

从5G投资受益先后顺序和估值水平来看，当前主要建议关注

2、证券

在宏观经济向下，股市下跌、股权质押风险暴露、券商业绩下滑的背景下，证券板块一直处于调整之中，认为19年一季度定向降准带来的流动性宽松有助于估值修复，从历史波动观测券商股估值和利率呈现反向关系。

从监管政策角度，18年四季度以来成立股权质押纾困基金、股指期货松绑、并购重组新规等，尤其是壮大直接融资市场的科创板和衍生品，是证券板块提升估值水平的重要推力。

未来头部券商资本充足、机构业务和投行业务优势明显，受益于ROE提升逻辑。目前券商行业平均估值1.3倍PB，远低于历史平均水平，且机构配置比例较低，中信证券停牌收购广州证券提振市场预期。

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