2019-01-24 注意控制仓位，保持攻守平衡

周三A股横盘窄幅震荡，最终上证指数收涨0.05%，创业板指跌0.09%；恒生指数涨0.01%；农林牧渔、建材、基础化工等涨幅居前，保险、钢铁、煤炭等下跌；成交量继续萎缩，融资余额继续下滑，陆港通资金转为净流入。隔夜美股反复震荡，三大股指均有反弹；欧洲三大股指均下跌。中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，科创板的脚步正日益临近。前期在全球权益市场连续反弹、央行全面降准、减税降费政策推进等因素影响下，A股开年以来连续三周上涨；周二的下挫基本消化了近期利空消息，周三市场呈现缩量窄幅波动的运行格局，量能缩减。我们认为，由于国内经济数据和先行指标不断确认基本面下滑趋势，中美贸易争端的走向仍具有很大的不确定性，海外市场的反弹在经济回落风险压力下隐现颓势，春节临近市场观望情绪浓厚，股市大概率仍将维持震荡筑底态势，建议投资者保持谨慎，注意控制仓位，保持攻守平衡；后续需继续关注全球经济走势和市场动向、政策面变化以及月底刘鹤副总理访美谈判的情况等。长期来说，股市估值已处于历史底部区域，具有较好的安全边际；后续待政策效应逐步显现，市场对经济和企业盈利的预期及市场风险偏好逐步修复后，有望获取较好的中长期回报，长期投资者仍适宜采取定投的方式进行投资。具体品种方面，风格灵活并注意控制回撤的基金产品建议关注诺德成长优势，成长风格基金建议关注中欧时代先锋。

周三债券市场延续震荡盘整态势，节前已知的最后一个利好政策TMLF正式落地，由于此前市场已对此有充分反应，因此其对债市提振作用有限。我们认为在经济下行压力加大以及货币政策偏松的背景下，债市收益率震荡下行趋势仍在。但考虑到目前利率债与高等级信用债收益率均已累计了较多的短期下行幅度,市场存在一定的止盈压力。建议投资者继续关注高等级信用债基品种的同时逐步增加对短债基金的配置，高评级债品种建议关注广发聚利，短债品种建议关注平安短债。