2019-01-21 市场逼近2600点，最后两周进击还是撤退？

划重点

大势研判：市场惯性还在，但勿放松警惕

行业热点：

房地产：个人所得税APP更新，不再强制要求写出租人信息

机械：发改委集中批复城市轨交新建规划，基建补短板力度渐强

通信：中兴通讯联合中国联通完成全球首个5G通话测试

研报聚焦：策略周报：境外资金进场升温

大势研判

市场高举高打，逼近2600大关，但需要注意，指数创出反弹新高但指标依然背离，同时前期强势品种，正在边打边撤，存在潜在风险，操作上切勿放松警惕。

市场惯性还在，但勿放松警惕

市场回顾

上周五受外围普涨影响，两市小幅高开，随即快速冲高，由于涨势过猛，导致资金脱节，盘中快速回落，但回踩5日线后，在权重股带动下，很快重续升势，午后再创新高，强势超出预期。沪指高开高走，向上拉出中阳，并突破60日线，大有逼空架势，但指标在高位，走势有些反常，尽量不要追涨。板块方面，酿酒、矿物制品、钢铁等涨幅居前，综合类、通信设备、广告包装等跌幅居前，热点偏向普涨，但二八分化明显，伴随强庄股闪崩，存在巨大隐患，说明场内游资，已察觉到风险。另外，进入下旬后，随着业绩密集披露，商誉减值风险，可能加速暴露，而顶背离风险也将越积越深。因此，最好不要冲动，静观其变就好。

市场研判

去年初以来，市场持续下挫，上演慢熊走势，尤其去年年底时，更是危机四伏，连续下跌七周，2019年伊始，便击穿政策底。指数破位引发群体悲观，但在危急时刻，我们选择翻多，1月3日内参提示，左侧机会出现，最差情形下也会反弹两周，目前已经兑现，而且略超预期。短短几周之后，市场舆论观点，从消极性唱空，走向吃饭行情，画风突变的背后，是预期差的变化。但是，类似这种反弹，其持续性如何？现实问题无法回避，若不提前防范，或将难以全身而退。再往前看，当前博弈环境，是流动性向下，政策预期向上，春节取现、换汇因素等，都在冲击流动性影响市场发挥，未来预期变化将决定市场走势。

市场底部抬升，与基本面无关。在连续反弹后，我们看到，曲线过于陡峭，流动性边际变化，及政策预期差，已被基本消化，在这个层面上，不能过于乐观。本轮反弹逻辑与之前类似，供求没有改变，很难出现大涨。因此，对交易盘而言，建议放慢节奏，防范流动性、业绩方面的冲击，以及自身风险。回顾过往，沪指3587点来，先后出现五次反弹，平均涨幅7.9%，其中，有两次反弹低于平均值，纵观这轮反弹，累计上涨逾6%，已接近平均数，叠加指标背离，市场或离高点不远。短期看似平稳，但已暗流涌动，风范股份、东方通信等出现高位跌停，这些强庄股票高位闪崩，或预示着风险降临，需要高度关注，谨防连锁反应，加剧指数波动。

后市策略

市场高举高打，逼近2600大关，但需要注意，指数创出新高，指标依然背离，其次，前期强势品种，正在边打边撤，都是潜在风险。操作上，不要放松警惕。

今日热股

说明：平安证券科学投顾精选长线金股、近期牛股和主题热股，发掘“好公司”、抓住“好价格”、把握“好仓位”。

行业热点 

房地产-1：个人所得税APP更新，不再强制要求写出租人信息

重点关注：万科A

房地产-2：2018年一二线城市住宅土地流拍量创近6年新高

重点关注：万科A、金地集团等

机械：发改委集中批复城市轨交新建规划，基建补短板力度渐强

重点关注：中国中车

电新：隆基股份：陕西煤业拟继续增持1%-4.99%公司股份

重点关注：隆基股份

通信：中兴通讯联合中国联通完成全球首个5G通话测试

重点关注：中兴通讯、烽火通信

餐饮旅游：出游意愿持续高涨，春节长假预计将超4亿人次出游

重点关注：中国国旅、首旅酒店等

医药：国务院印发《国家组织药品集中采购和使用试点方案》

重点关注：华兰生物，鱼跃医疗等

农林牧渔：甘肃兰州、宁夏发生非洲猪瘟疫情，关注生猪养殖龙头

重点关注：温氏股份、牧原股份

食品饮料：年味图鉴：含乳饮料和低温乳制品受青睐

重点关注：伊利股份

1、房地产

（1）个人所得税APP更新，不再强制要求写出租人信息。

点评：这意味着租房抵扣个人所得税遇到的房东阻力减小，更有利于普惠租房群体，建议关注布局长租公寓的万科A。

（2）中原地产研究中心统计数据显示，2018年全年，一二线城市合计住宅土地流拍高达382宗，是最近6年来最高纪录，同比上涨167%，但卖地收入微涨，2018年，全国300城市土地出让金总额为4.18万亿元，同比增加2%。

点评：土地出让金仍占地方政府财政较大比例，目前地产处于调整周期，土地流拍率增加，未来地产下行趋势下卖地收入下降将对地方经济产生压力，预计政策仍将微调，建议关注万科A、金地集团。

2、机械

近4个月内，发改委集中批复了苏州、重庆、长春、上海、沈阳以及武汉等六座城市的轨道交通新建规划，并上调了重庆、济南和杭州的建设规划，合计新增地铁规划860 公里，新增投资7,274 亿元。

点评：发改委集中批复城市轨交新建规划，是基建补短板的具体体现。考虑到2019年铁路通车里程较2018年有大幅增长，叠加城市轨交较快的增长，轨道车辆龙头中国中车将直接受益于招标及交付的增长，建议适当关注。

3、电新

隆基股份（601012）公告：公司近日收到大股东陕西煤业《关于增持隆基股份计划的告知函》， 陕西煤业基于对公司未来的发展前景和业务模式的认可和看好，拟在未来 12 个月内继续增持公司股份，拟继续增持股份不低于公司总股本的 1%，且不超过公司总股本的 4.99%。

点评：公司虽然受光伏新政影响，2018年公司利润下滑，但是公司在国内装机下滑的情况下，依然保持量的较大增长，市场份额仍持续上升，此次陕煤拟继续增持，说明大股东对公司未来成长空间仍然看好，建议适当关注。

4、通信

1月18日下午消息，中兴通讯与中国联通合作，在原型5G智能手机上拨出了首个5G电话，此外还进行了微信群组语音通话并在设备上浏览了网页。

点评：1、此次成功使得中国联通深圳区成为了全球第一个以NSA（独立组网）模式完成通话的商用测试区域，且其符合3GPP Rel-15规范。这也彰显了中兴在5G研发以及商用方面的强大竞争力。2、建议积极关注无线基站设备龙头公司中兴通讯和另一传输网设备龙头公司烽火通信。

5、餐饮旅游

近日，携程发布了《2019春节长假旅游趋势预测报告》。据携程分析，在今年景区门票降价、高铁新线路开通、免签或落地签目的地增多等有利因素的推动下，民众出游意愿持续高涨，春节长假预计将有超过4亿人次出游，出境游有望达到700万人次。

点评：旅游市场发展稳中向好。整体来看，目前板块整体估值仍然合理，作为朝阳行业，发展空间依然广阔，建议从以下几个维度选择个股：其一，优选逻辑清晰且确定性强的免税行业；其二，推荐兼具可选消费与必须消费特性的餐饮行业以及旅游演艺；其三，关注景区、出境游及酒店业的边际改善机会。关注中国国旅、首旅酒店、宋城演艺。

6、医药

1月17日，国务院办公厅印发《国家组织药品集中采购和使用试点方案》，对国家组织药品集中采购和使用试点工作作出部署。《方案》从总体要求、集中采购范围和形式、具体措施、政策衔接、组织形式、工作安排六个方面做出具体部署。

点评：《方案》要点与之前“带量采购”文件内容差异不大。随着一致性评价的逐步落地，传统化学仿制药将逐步去品牌化，变成标准品，行业也将进入成熟期，板块整体承压较大。受到政策层面的影响，建议近期关注政策免疫的板块。关注华兰生物，鱼跃医疗，凯莱英等。

7、农林牧渔

1月18日，农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告，经确诊，甘肃省兰州市七里河区两养殖户发生非洲猪瘟疫情。1月19日，农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告，经确诊，宁夏回族自治区永宁县望远镇一养殖户发生非洲猪瘟疫情。

点评：非洲猪瘟疫情在国内持续扩散，且短期内难以根除。受疫情影响，行业产能出清加速，且此次行业产能出清力度预计将显著强于前几轮周期，周期反转逻辑不断增强。同时，出于疫情防控及环保监管的考虑，政策向抗风险能力强的规模养殖场倾斜，且一些地方政府会在中央政策基础上采取更严格的政策。建议布局猪周期反转的趋势性投资机会，逢回调关注抗风险能力强的龙头企业温氏股份和牧原股份。

8、食品饮料

近日，第一财经商业数据中心携手天猫年货节发布《年味图鉴》。在北京、上海、深圳、广州城市，从线上食品类目消费的新品销售占比排名来看，含乳饮料和低温乳制品在TOP10排名中分别位列第二和第五。

点评：从乳制品行业层面来看，随着人均收入水平提高及下线市场的开发，人均乳制品消费量仍有向上提升空间，且成本上升压力会使市场份额逐步向规模大的乳制品企业集聚。作为国内乳制品行业的双寡头龙头之一，伊利股份凭借其规模优势和品牌优势，受益于市场份额扩张和消费升级红利，有望强者恒强。基于公司未来的业绩成长空间，建议逢低关注。

研报聚焦

策略周报：境外资金进场升温

【平安观点】

1、资本市场的经济下行风险在加速出清。一方面，经济增长下行压力在数据上加速体现，12月份的进出口增速转为负值，显现了全球经济增速放缓以及贸易环境的进一步恶化；另一方面，宏观稳增长政策的成效在渐渐显现，12月份的新增社融以及人民币贷款有所企稳，显示出此前降准和宽信用的货币政策效果。

2、资本市场的改革政策也有重大进展。此前方星海副主席在提出的进一步提供金融工具以及继续大量引进国际中长期资金进入中国资本市场在上周均有实质性的政策落地，后续资本市场改革落地也值得期待。

一方面，证监会发布公募基金行业的信用风险管理工具，明确以风险对冲为目的。2019年1月18日，证监会发布了《公开募集证券投资基金投资信用衍生品指引》。指引明确提出，第一，基金投资信用衍生品以风险对冲为目的；第二，货币市场基金不得投资信用衍生品；第三，要求基金管理人应当合理确定信用衍生品的投资金额、期限等，同时加强信用衍生品交易对手方、创设机构的风险管理。

另一方面，QFII制度迎来再次扩容。2019年1月14日，外管局发布公告，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。根据wind统计，2018年底的QFII投资额度为1010.56亿美元，RQFII的投资额度为6466.72亿元。截止至2019年1月18日，陆股通的累计净买入成交净额为6758.66亿元，近一周内大幅增长187.14亿元，主要受益于人民币汇率变动以及QFII制度的开放。展望来看，方星海副主席提出的A股纳入富时以及道琼斯指数也同样期待，2019年有望再引入6000亿元的境外资金。

3、当前境外资金正在成为A股市场越来越重要的边际变量。上周陆股通的日均成交金额为215.87亿元，而A股市场的日均成交金额为3054.51亿元，占比已高达7.07%。境外资金的市场定价权在逐渐上升并将持续，特别是在境外资金偏好的大市值龙头板块上，从成交比例到持股比例。

4、在经济增长压力加大的宏观环境背景下，我国宏观调控和资本市场改革政策将迎来更为密集的政策落地期，特别是在宽信用减税稳增长以及资本市场对外开放上。建议市场同时关注资本市场改革进程以及创业板商誉减值风险，以及其带来的市场结构性交易机遇。

5、风险提示：1）宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；2）金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发；3）海外资本市场波动加大，对外开放加大的A股市场也会相应承压。

全文链接：https://pasri.pa18.com/er/r/NjgzM2JpZ2RhdGEuYWRtaW4=

今日好基       

港股动态

市场情绪转暖，港股破位在即

港股市场回顾

市场对中美贸易谈判和关税的乐观预期推动港股上升，上周五恒指震荡收高。恒指高开237点后虽然迅速插水向下，并一度转为下跌160点至26915点，但随医药、科技软件板块走高提振市场表现，午后指数一度大涨350点至27116点。截止收盘，恒生指数收报27090点，大涨335点或1.25%；国指收报10636点，上升1.19%；大市成交920.25亿。港股通录得资金净流入，其中港股通(沪)净流入资金4.55亿港元，港股通(深)净流入口资金3.74亿港元。板块方面，医药、信息软件、手机硬件、汽车、家电、半导体板块涨幅靠前；电力、本地通讯等少数板块逆市走软。

港股市场分析

上周外围政局仍然动荡，英国脱欧方案再度遭下议院否决，美国政府局部关停持续，民主共和两党仍未能对美墨边境围墙拨款问题达成共识，但两项负面因素没有为港股带来压力，在人行连番放水稳经济，加上市场对中美达成共识的预期升温，港股上周震荡上行，消息指美国财长努钦可能考虑对华商品加税关税，刺激中港股市上周五双双走高，恒指收复27000点关口之上，创去年12月初以来高位，恒指上周累计上涨423点或1.6%，连升三周累涨1586点或6.2%；国指全周累升1.7%。恒指目前企稳主要均线之上，并沿布林通道顶部运行，月初寻底后反复向上，形成上升通道，技术指标有所向好，如下周出台的2018年和四季度国内生产总值和12月经济数据能优于预期，将有助大盘向上挑战去年12月初高位27260点水平，下方以26200点为短线支撑。稳建型可先兑换部份收益并先观望国内经济数据和指数上行突破动力，激进型可待指数正式突破前高位后释机加仓。

市场热点

国家发改委、商务部、国家市场监管总局于1月18日在北京联合召开优化市场供给促进居民消费电视电话会议，指出要促进消费，包括：1）扩大消费规模，因地制宜促进汽车、家电消费，有条件的地方要加大政策支持力度，满足人民群众对绿色智能新型汽车和家电的消费需求；推动农村消费提质扩容，支持优质工业品下乡；2）提升消费质量；3）提升消费质量；4）改善消费环境；5）健全消费政策。消息带动汽车板块及家电板块上扬。相关个股：海尔电器、海信家电、吉利汽车、比亚迪股份、北京汽车、长城汽车

指数回顾