2019-01-17 市场原地踏步，哪些板块风景好？

划重点

大势研判：市场原地踏步，适当收缩仓位

行业热点：

保险：新华保险证实人事变动，董事长万峰辞任

家电：格力电器发布业绩预告：去年净利润同比增16%-21%

房地产：又现大额回购，招商蛇口拟逾20-40亿回购股份

新股申购：华致酒行：申购代码 300755

大势研判

沪指高开高走，重返上行趋势，但成交量方面仍有欠缺。预计市场上行空间有限，对于短期机会，可轻仓跟随，但还需谨慎应对，切勿重仓博弈。

市场原地踏步，适当收缩仓位

市场回顾

昨日两市小幅低开，随后陷入窄幅震荡，板块轮动加快，持续性减弱，5G、券商等热点处于领跌状态，个股跌多涨少，强势未能延续。沪指表现低迷，指数原地踏步，十字星线显示，多空力道均衡，预示短期之内将会选择方向。板块方面，医疗保健、传媒娱乐、医药等涨幅居前，船舶、半导体、综合类跌幅居前。市场成交萎缩，追涨意愿不高，加之临近春节，交投愈发清淡，更不利于反弹。之前提到，市场分时结构有顶背离迹象，上行阻力沉重，在此情形下，如果继续拉升或将有更大风险。另外，本周期指交割，存在负面冲击，需谨防波动升级，在操作上，建议继续观望，或者收缩仓位。

市场研判

在连续反弹后，市场多空分歧，相比去年底已经明显减小，看多成为主流。但我们也关注到，公募基金仓位反倒不断走低，其中，股票型的仓位接近一年最低，混合型的仓位创下两年新低。仓位监测显示，基金低仓运行，保持观望状态，换而言之，即看多不做多。对于基金而言，所面临的困境，以及心里障碍，是去年深套后，目前缺安全垫，稍有风吹草动，难以承受冲击。所以，市场所关心的不是能涨多少，而是有什么风险，比如，年底资金收紧，能到什么程度，年报业绩地雷，会否再被引爆。因此，多数公募基金倾向于观望，不再积极买入，如果涨得太快，也不完全排除阶段兑现浮盈。

年初以来，市场持续反弹，但从技术面上看，市场拐点还没出现，且风险正加大，具体逻辑如下：⑴看历史走势，在过去十年中，春节前半个月，大多表现不好，除06、13年以外，其余年份走势，几乎全部下跌。⑵在周二大涨时，没有量能配合，存在诱多嫌疑，上证50创新高，但是分时指标带顶背离迹象，谨防形成共振；其次，下方缺口未补，始终都存在隐患。⑶最令人担心的是，这轮反弹走势更像4浪反抽，如果得到验证，市场或还会二次探底，甚至击穿2440。因此，短期存在挑战，年前这段时间，仍要持谨慎态度。不过，预计19年上半年，行情整体表现将好于去年。

后市策略

市场弱势震荡，蕴含波动风险，应该保持谨慎。在目前位置，没有增量配合，以及政策加持，市场难以走远，因此，在操作策略上，还得两手准备，留些回旋余地。

今日热股

说明：平安证券科学投顾精选长线金股、近期牛股和主题热股，发掘“好公司”、抓住“好价格”、把握“好仓位”。

行业热点 

保险：新华保险证实人事变动，董事长万峰辞任

重点关注：中国人寿

家电：格力电器发布业绩预告：去年净利润同比增16%-21%

重点关注：格力电器

房地产：又现大额回购，招商蛇口拟逾20-40亿回购股份

重点关注：招商蛇口

通信：华为、中兴等中国企业5G国际专利已超2400项

重点关注：中兴通讯、星网锐捷

纺织：电商“年货节”陆续开启，有望刺激服装家纺类消费增长

重点关注：南极电商

医药：大连发布药品集中采购方案，确保1年内完成合同用量

重点关注：迈瑞医疗、鱼跃医疗等

农林牧渔：养猪行业产能出清加速，周期反转逻辑不断增强

重点关注：温氏股份、牧原股份

食品饮料：伊利进军矿泉水业务，向大型食品平台型发展

重点关注；伊利股份

1、保险

新华保险公告董事长和总裁的人事变动，证实此前媒体报道，公司将于3月董事会换届。董事长万峰辞职，董事黎宗剑代行公司董事长、法定代表人等职务，直至选举出新任董事长为止。

点评：新华保险人事变动符合预期，国寿、平安、太保、新华、太平截止1月10日个险期交保费分别同比变动110%、-25%、-50%、-10%、-5%，目前看国寿由于开门红准备早，去年低基数，一季度新单增速较好，新华保险由于人事变动，短期存在一定不确定性，目前看建议关注中国人寿。

2、家电

格力电器（000651）公告：公司发布2018 年度业绩预告，预计2018年实现营收2000-2010亿元，归属于上市公司股东的净利润260-270亿元，同比增长16%-21%。

点评：公司业绩符合预期，家电行业下半年受经济增速下行影响，下半年行业整体销量增速下行，但公司作为行业龙头，仍保持好于行业的增速，加之产品结构持续升级，公司仍保持良好的增长，目前公司估值便宜，加之发改委表态会推出促进家电消费的政策，预计对行业销量会起到促进作用，建议关注。

3、房地产

招商蛇口拟回购部分社会公众股份，资金总额最高40.0亿元、最低20.0亿元，价格不超过23.12元/股；按回购金额上限和价格上限测算，预计回购数量1.7亿股，约占总股本的2.2%。

点评：现在由于房地产处于调整周期，地产股的估值也偏低，认为在因城施策条件下，一线城市有望率先触底，建议关注招商蛇口。

4、通信

华为、中兴在5G国际标准中的专利数已超过2400项，占比超过了30%。工信部近日透露，目前我国已经主导完成49项国际电信联盟的标准，牵头新立项目73项，有力推动了我国标准成为国际标准。

点评：1、同日工信部发布“百项团体标准应用示范项目”名单，涵盖了通信、机器人、绿色制造等重点领域。 2、5G不仅是通信领域的新一代技术，更是工业化联网、智能驾驶和AI等领域科技应用的先导技术，同时我国通信设备公司专利与产品具有相当的全球竞争力，建议积极关注无线基站设备龙头公司中兴通讯和另一企业网设备龙头公司星网锐捷。

5、纺织

上周各大电商平台陆续开启“年货节”促销活动，各大品牌的线下活动也同步进行中。

点评：春节返家、年货采购的需求有望刺激服装家纺类消费的增长，这种增长预计会在1月延续至春节前后，对服装家纺企业的销售业绩的回暖复苏起到一定的正向促进作用。考虑到年节销售的集中性，推荐重点关注线上与天猫、京东等平台有战略合作的服装家纺品牌企业，以及线下门店渠道较为优质的南极电商等。

6、医药

“47”城市之一的大连市发布《贯彻落实国家组织药品集中采购和使用工作方案（征求意见稿）》，明确全市所有公立医疗机构为国家组织药品集中采购试点工作中选药品的采购主体，确保1年内完成合同用量。

点评：2019年药品降价是行业主基调，但上级调控力度有所放宽，给予了市场可调整间隙，例如山东省第一批过评产品挂网价格高于47集采价格，河南省宣布3家伊马替尼片生产商集体流标，但为保障临床用药医疗机构可采购使用。但医改深化推进给行业带来的影响存有不确定性，建议投资者关注受政策影响较小、估值与业绩匹配的优质个股，如医疗器械领域的迈瑞医疗、鱼跃医疗、安图生物，医疗服务领域的爱尔眼科，以创新药为突围关键的凯莱英。

7、农林牧渔

近日，农业农村部公布2018年12月400个监测县生猪存栏信息。截止2018年12月，生猪存栏环比减少3.7%，同比减少4.8%；能繁母猪环比减少2.3%，同比减少8.3%。

点评：受非洲猪瘟疫情影响，行业产能出清加速，且此次行业产能出清力度预计将显著强于前几轮周期，周期反转逻辑不断增强。同时，出于疫情防控及环保监管的考虑，政策向抗风险能力强的规模养殖场倾斜，且一些地方政府会在中央政策基础上采取更严格的政策。建议布局猪周期反转的趋势性投资机会，逢回调关注抗风险能力强的龙头企业温氏股份和牧原股份。

8、食品饮料

据吉林日报报道，1月15日安图县人民政府与内蒙古伊利实业集团股份有限公司开发矿泉水项目签约仪式在安图县政府举行。据了解，该项目投资金额为7.4亿元。

点评：继进军豆乳制品、功能饮料等新产品后，公司又向矿泉水业务拓展，彰显了公司向大型食品平台型公司发展的决心。同时，公司积极向海外市场布局。从乳制品行业层面来看，随着人均收入水平提高及农村等下线市场的开发，人均乳制品消费量仍有向上提升空间，且成本上升压力会使市场份额逐步向规模大的乳制品企业集聚。作为国内乳制品行业的双寡头龙头之一，伊利股份凭借其规模优势和品牌优势，受益于市场份额扩张和消费升级红利，有望强者恒强。基于公司未来的业绩成长空间，建议逢低关注伊利股份。

研报聚焦

政策底：从维稳市场到深化改革

【平安观点】

1、2018年三季度在外部环境压力叠加内部调整阵痛的影响之下，国内经济增长承受较大压力，国内宏观调控政策和金融监管政策出现调整，以寻求“防风险”与“稳增长”的平衡。四季度，经济下行压力进一步加大，“稳增长”重要性进一步提升，两次中央政治局会议及中央经济工作会议再提“六个稳”工作目标，保持经济运行在合理区间，“维稳”政策基调延续。

2、2018四季度是政策调整的密集出台期。在货币政策、财政政策和金融监管政策三方面的宽松作用下，政策底已然明晰，稳定市场初显成效。货币政策方面，降准与增加再贷款和再贴现额度并举，近期则创设TMLF、扩大普惠金融定向降准小微贷款考核标准，核心在于改善信用紧缩环境、对冲经济下行压力、发挥逆周期调节作用。财政政策方面，增支和减税相结合，加大基建投资力度、保障在建项目资金需求，实行增值税和个税改革，并酝酿更大规模的降税和减费。财政政策成为新的“稳增长”政策重心。

3、金融监管政策方面，边际松弛、节奏放缓趋势延续，关注重点由结构性去杠杆转为纾解民企融资困境、不断扩大对外开放和加快推进制度改革。首先，结构性去杠杆节奏放缓，但防范化解重大风险方向未变，只是力度和节奏要妥善把握。其次，民企融资和经营困境在内外部经济环境和金融去杠杆影响下加剧，股权质押爆仓、信用违约风险高企，引发高度重视，驰援民企政策从中央到地方，从货币、财政到金融监管，全面铺开。央行从宏观上营造稳健货币政策，使流动性合理充裕；金融监管政策以信贷、债权、股权“三支箭”，拓宽民营企业融资渠道；财政政策对民企减税、降费，后续值得期待。再次，维稳市场只是短期目标，金融监管政策长远将着眼于资本市场改革，展望2019：资本市场改革进入实质性加速落地期，全面对外开放、提高上市公司质量、完善交易制度、引导更多中长期资金入市可期；资本市场在服务实体经济上承担更多职能，助力资本运营以及混合所有制改革，支持优质民企融资发展，推动新经济企业快速成长。

4、政策底部已现，短期意在维稳市场，长期深化资本市场改革，无疑有利于当前修复市场悲观情绪，有效引导市场预期。但是，A股市场仍受到经济下行压力的显著制约，市场估值仍受到盈利下行的强力压制。当前市场仍在磨底状态，政策维稳与经济下行的博弈在增强，政策的执行效果还需考察。预计未来将有更多的宏观调控政策和金融改革政策出台，延续“稳增长”基调，股市的机会在于短期修复行情，债券市场仍有上行空间。 

5、风险提示：1）宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；2）金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发；3）海外资本市场波动加大，对外开放加大的A股市场也会相应承压。

全文链接：https://pasri.pa18.com/er/r/NjgxM2JpZ2RhdGEuYWRtaW4=

今日好基       

港股动态

好坏因素参半，料维持震荡走势

港股市场回顾

周三港股走势反复，美参议员此前引述贸易代表指中美贸易磋商未有重大进展，港股昨日低开127点后，曾一度下跌262点低见26567点，此后恒指反覆走高，最终以接近全日高位收市。截至收盘，恒生指数收报26902点，上涨71点或0.27%；国指收报10555点，上涨0.5%；大市成交略微缩减至874.73亿港元。港股通资金维持净流入态势，其中港股通(沪)净流入资金4.2亿港元，港股通(深)净流入资金5.16亿港元。板块方面，内险股、券商股、医药股、汽车股及教育股走高，中国生物制药为表现最佳蓝筹；龙头手机设备股逆市走低，瑞声科技为跌幅最大蓝筹。

港股市场分析

央行昨日连续第三个工作日向市场投放流动性，全日进行3500亿元7天期逆回购操作以及2200亿元28天期逆回购操作，由于公开市场100亿元逆回购到期，全日净投放5600亿元，周三公开市场逆回购操作规模及单日净投放量均创下历史新高，央行进一步向市场注入流动性为港股短线带来支持。但外围因素为港股带来压力，美国政府部门停摆已接近30日，创下美国历史上最长停摆纪录，外加美股进入业绩期，花旗银行等部分大型企业盈利增长逊于预期，为市场带来忧虑；此外，英国脱欧协议被国会否决，目前英国政局走势未见明朗，面临硬脱欧风险，未来或将加剧市场波动。整体来看，目前港股好坏因素参半，投资者观望情绪较浓，料恒指短线维持震荡走势，待中美贸易谈判、英国脱欧等风险因素较明朗后大市才有明确方向，短线恒指上方阻力位仍在27000点，下方支持位在50天线水平（26091点）。

市场热点

工信部副部长辛国斌于1月16日在国新办举行的落实中央经济工作会议精神发布会上表示，汽车保有量到了一定规模以后，持续高增长是不现实的，但是也不至于出现大幅波动、大起大落，三四线城市的需求还会不断释放，随着新的环保标准的实施，有一些老旧车型的淘汰还会加快，所以对2019年的汽车产销形势应该保持乐观，消息带动汽车板块股价上扬，相关个股：广汽集团、吉利汽车、比亚迪股份、北京汽车、长城汽车

指数回顾