2019-01-08 市场仍将大概率维持震荡筑底态势

周一A股高开后维持平稳走势，市场分化明显，最终上证指数收涨0.72%，上证50微跌0.01%，创业板指涨1.84%；恒生指数涨0.82%；5G概念表现抢眼，军工、电力设备、军工等涨幅较大，保险、银行、黄金股等下跌；成交量继续扩大，融资余额略有回升，陆港通资金继续净流入。隔夜美国三大股指延续涨势，纳指涨幅超过1%；欧洲三大股指则有所下跌。美国亚特兰大联储主席博斯蒂克：美国经济相当稳固；目前预计2019年只有一次加息。近期财政部就“商誉及其减值”议题文件征求咨询委员的意见，大部分委员意见同意商誉进行摊销，这有利于缓解商誉一次性高额减值的巨大利空。近期海外权益市场在多重因素影响下出现大幅波动，A股也再次下行探底；昨日在周边市场大涨情况下，加之全面降准利好影响持续，成长板块表现出色，抵销了权重股下跌的影响，A股继续反弹。我们认为，此次降准后市场流动性显著宽裕，近期基建项目批建节奏加快，鲍威尔及美联储其他官员鸽派言论利好全球风险资产市场，均有利于短期市场继续反弹；不过从历史来看，降准对股市的影响较为短期，不确定性较强，海外市场的大幅反弹在经济回落风险压力下仍有隐忧，加之国内经济数据和先行指标不断确认基本面下滑趋势，我们认为市场仍将大概率维持震荡筑底态势，建议投资者保持谨慎，在博取反弹过程中仍应注意控制仓位，保持攻守平衡；后续需继续关注全球经济走势和市场动向、政策面变化以及贸易争端的走向。长期来说，股市估值已处于历史底部区域，具有较好的安全边际，不应过度悲观；后续待政策效应逐步显现，市场对经济和企业盈利的预期及市场风险偏好逐步修复后，有望获取较好的中长期回报，长期投资者仍适宜采取定投的方式进行投资。具体品种方面，风格灵活并注意控制回撤的基金产品建议关注诺德成长优势，成长风格基金建议关注中欧时代先锋。

周一利率债市场在风险资产上涨的影响下震荡盘整,但信用债依旧延续涨势。全面降准落地有助于缓解地方债提前发行以及春节前资金面季节性紧张带来的压力，表明货币政策偏松取向不变。在前期收益率前期下行较快以及短期的股债跷跷板效应的影响下利率债可能有所波动，信用债依旧会有更好地持有体验。在经济下行压力加大以及货币政策偏松的背景下，债市收益率震荡下行趋势仍在。建议投资者继续关注高等级信用债基品种，将哑铃形配置向中长端倾斜，高评级债品种建议关注广发聚利。