2019-01-04 全面降准落地，A股或迎来全面反弹？

核心观点：

本次央行下调金融机构存款准备金率1个百分点，市场流动性有望逐渐好转，投资者的风险偏好或将提升。也预示着未来或有更多配套的一系列“减税降费”政策出台，如能够有效反映在A股上市企业净资产收益率的稳步提升上，那么市场从低估向合理修复的进程可能超出预期。综合来看，我们对未来市场走势不悲观，逢低布局优质个股和定投指数基金正当时！

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事件描述        

中国人民银行决定于2019年1月下调金融机构存款准备金率置换部分中期借贷便利

为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。

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事件点评        

本次央行降准能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。本次降准政策分两次实施，和春节前现金投放的节奏相适应，有利于银行体系流动性总量保持合理充裕，同时也兼顾了内外均衡，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，且中国央行有关负责人也表示此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。

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2018年以来降准后市场表现回顾

一：2018年央行四次降准后大盘走势

二：2018年央行四次降准后市场表现

从2018年以来央行四次降准的情况看，各次降准后一天及一周大盘有涨有跌，但总体上看都不能改变市场大的运行趋势，各次降准后仍然是趋势性下跌的走势，降准对短期市场情绪有一定影响，但不是市场走势的核心驱动因素。

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事件点评        

从当前位置看，A股整体的预期收益率及风险溢价回报已经接近底部水平，近期市场的连续下挫已经消化了部分对A股基本面和外围市场的负面影响，今日上证再破前期2449的低点后，在盘中的政策预期下，出现放量超跌反弹，当下市场技术面已出现了多重分时底部背离结构；而本次降准政策落地，我们可以看出未来一系列配套的减税降费政策或将出台，给市场释放了积极的信号。

本次降准落地有望改善市场的资金流动性，有利于提振资本市场的信心，缓解市场对经济悲观情绪的压力，而降准释放的资本也直接利好金融板块，如周五券商、银行板块的发力，短期市场有望在金融权重个股的带动下，将延续目前的超跌反弹走势。

本次下调金融机构存款准备金率置换部分中期借贷便利也是为了加大对小微企业、民营企业的支持力度，对于优质符合国家战略方向的概念个股都形成利好（如先进制造中的 5G 产业链、新能源车产业链等），但市场的反弹高度还需要看未来“减税降费”政策能否有效反映在A股上市企业净资产收益率的稳步提升上，那么届时市场也将从低估向合理修复的进程可能超出预期，伴随着政策稳定市场的需求，流动性有望逐渐好转，投资者的风险偏好或将提升。

整体上我们仍然坚持拥抱好公司、拥有逆向思维及拥有好心态的科学投资理念，市场最悲观的时候正在过去或者已经过去，行情正在孕育当中，操作上我们坚持逢低布局优质个股和定投指数基金。

截至发稿，跟A股关系紧密的富时A50期指已急速拉升逾1%。

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