2019-07-23 【今日投条】沪指失守2900点大关，短期如何应对最优？

A股大势研判

市场弱势震荡，放慢交易节奏

沪指失守2900点大关，发出走弱信号，还需谨慎应对。短期来看，新的做空力量再次聚集，如果没有利好对冲，市场或难以企稳，操作上还需放慢节奏。

市场回顾

昨日两市小幅高开，随即快速回落，再创调整新低，之后在光刻机、安防服务股带动下企稳反弹，无奈买盘不济，指数未能翻红，午后窄幅震荡，多空对峙明显，个股跌多涨少，表现弱于预期。沪指高开低走，失守2900大关，发出走弱信号，还需谨慎应对。板块方面，电器仪表、运输设备、旅游跌幅居前，船舶、矿物制品、有色等跌幅居前。沪市成交2041亿，扣除科创板量，整体变化不大。

综观主板表现，走势依然疲软，反映信心缺失。短期来看，新的做空力量再次聚集，没有利好对冲，市场或难以企稳。因此，在短线交易上，保持多看少动仍是最优策略。

市场研判

市场情绪回暖但明显不够强，其持续性存疑。此前判断，没有趋势行情，仍是存量博弈，到目前为止，市场悲观预期仍然没有扭转，后市能否走强，取决政策力度以及增量态度。所以尽管有权重护盘，以及科创板脉冲，但对市场来说，大概率仍会沿原有趋势及自身逻辑运行，这点必须坚持，即库存周期低，或在三季度末，也就说九、十月份，或能量价齐升。因此，对下半年市场仍持乐观看法，对中长期而言可逢低布局。 

科创板开市，吸引各方目光。这对市场来说，一方面，市场信心高涨，这在短期内是赚钱的逻辑。另一方面，多数传统行业，向上缺乏弹性，遭到资金冷落，上述客观矛盾，造就主板低迷。我们注意到，沪指开盘不久，跌破近期平台，在技术上，短期市场底部转而变成顶部，企稳需要时间，在操作上，还需承受波动。

后市策略

市场跌宕起伏，除科创板以外，总体亮点不多，在当前阶段，操作难度较大，因此建议放慢节奏，直到企稳为止。

 

资产配置策略

权益：A股处于上有阻力下有支撑的状态，或将维持震荡。各国央行相继降息，短期海外权益市场受提振。

固定收益：债市出于震荡上行趋势，逢低布局类固收产品为主，适配长久期利率债和高等级信用债。

商品：金价受多国开启降息通道的利好刺激，可逢回调布局。

 

权益：短期疲弱的基本面与相对稳定的市场环境，使得A股处于上有阻力下有支撑的状态，或维持震荡走势，后续市场走出趋势性行情需要契机，关注周一科创板开板对市场情绪的影响、美联储7月议息会议以及政治局会议定调，暂时维持7月国内权益仓位20%，关注阿尔法收益。各国央行相继降息，短期海外权益市场受到流动性宽松预期的提振。

固定收益：短期缴税因素仍引致资金利率上行，债市交投谨慎，但央行近期已连续进行逆回购操作释放流动性，资金面阶段紧张局面不会长期维持，债市是震荡上行趋势，不必恐慌，可逢低布局类固收产品为主（45%），适配长久期利率债和高等级信用债(10%)。

商品：金价受多国开启降息通道的利好刺激，可逢回调布局。

（平安证券财富顾问中心：孟颖、孟函）

 

 

A股热点行业解读

房地产：银保监会部署房贷检查，或涉30城75家机构

重点关注：万科A、金地集团

机械：上半年铁路货运量同比增长5.62%，轨交装备需求有望保持稳健增长

重点关注：中国中车

计算机：机器人、无人机现身“智慧工地”，建筑业加快数字化转型

重点关注：广联达、超图软件

教育：百度领投“凯叔讲故事”C轮融资，加大儿童内容教育赛道布局

农林牧渔：行业产能持续去化+消费旺季即将来临，猪价上涨趋势不变

重点关注：温氏股份、牧原股份

医药-1：凯莱英定增计划出炉，拟用于创新药CDMO及一站式服务平台等项目

医药-2：柳药股份业绩超市场预期，上半年归母净利同比增长37%

 

1、房地产

银保监会部署房贷检查，或涉30城75家机构；严查违规向房企提供表内外融资、违规“首付贷”等行为，要求做好压力测试。

点评：近期政策方面对房地产融资持续收紧，包括信托、银行渠道，对中小房企预计产生一定压力，看好行业集中度提升逻辑，建议关注万科A、金地集团。

2、机械

2019年上半年，国家铁路货物发送量完成16.36亿吨，同比增长5.62%，其中6月完成2.83亿吨，同比增长8.7%。

点评：铁路货运保持较快增长，加之在政府强调逆周期调节和加大基建投资背景下，2019年铁路和城轨投资强度有望再次超预期，轨交装备需求将保持稳健增长，建议关注龙头中国中车。

3、计算机

全国“数字建造推动高质量发展”现场观摩交流会近日在浙江省建工集团杭州北大桥项目现场举行。在这个“智慧工地”上，建筑机器人、无人机以及各类智能设备已成为施工“标配”。放样机器人快速、精准，能将建筑信息模型中的数据直接转化为现场的点位。而三维激光扫描仪能精准辅助现场装修一次施工成型。

点评：1、从‘中国建造’走向‘中国智造’是我国建筑业发展的大势所趋，数字化转型是推动建筑产业高质量发展的重要途径。2、建议积极关注建筑行业数字信息化的龙头公司广联达和地理信息系统平台软件公司超图软件。

4、教育

7月22日，百度宣布领投儿童内容平台《凯叔讲故事》C轮超5000万美元融资，这也是凯叔讲故事首次引入自带“内容分发入口”属性的投资方。百度将利用智能语音交互等技术，丰富并提升“凯叔讲故事”的内容和服务体验；同时，“凯叔讲故事”将接入百度App、智能小程序、小度智能音箱等百度系产品。

点评：1、“凯叔讲故事”是前央视著名主持人王凯于2014年创办的国内知名儿童内容教育品牌，致力于打造“快乐、成长、穿越”的极致儿童内容，目前总用户已超过3000万，自有 App 总播放量40亿次以上。

2、由内容奠基、技术驱动、入口引流的内容生态圈正在多个互联网平台之中初具雏形，捕获更多垂直、优质的内容也是互联网平台将要继续发力的方向，这对于儿童内容生产者来说是一座潜在的金矿。目前A股暂无公司从事相关业务。

5、农林牧渔

新牧网数据显示，7月22日猪价均价为9.48元/斤，环比上涨9.84%，同比上涨44.29%。

点评：由于非洲猪瘟疫情导致行业产能持续去化，再叠加消费旺季即将来临，猪价延续上会趋势。同时，疫情短期内难以根除，全国能繁母猪存栏量持续下降，预计此轮猪周期在持续时间和价格高度上有望超过前几轮周期。政策也在向抗风险能力强的规模企业倾斜。中长期角度，建议股价回调时关注温氏股份和牧原股份。

6、医药

①凯莱英公司发布公告，拟定增募资不超过2314.1万股股份，募资不超过23亿元，净额将用于3个项目，分别为天津凯莱英创新药一站式服务平台扩建项目、上海凯莱英（生物大分子创新药及制剂研发生产平台建设项目）、吉林凯莱英（创新药CDMO生产基地建设项目），以及补充流动资金。

点评：2017年国内生物药市场规模为2185亿元，占中国医药市场规模（约2.45万亿元）的9%左右，预计未来2017-2022年我国生物药年复合增速为17%。国内外生物药快速发展趋势下，国内外重点CDMO企业争相布局，生物药CDMO业务也必将成为传统CDMO企业未来业绩增长的重要驱动力。预计公司2019-2021年EPS分别为2.46元、3.29元、4.18元。

②柳药股份公司发布2019年中报业绩快报，19H1实现营收72.0亿元，同比增30.5%，扣非归母净利润3.5亿元，同比增37.2%。业绩超过市场预期。

点评：公司通过供应链增值服务和分销网络拓展提升竞争力，推动广西医药流通市场份额进一步向公司集中；另外零售业务受益于DTP门店扩张以及处方外流进展提速以及友和古城并表实现大幅增长；工业板块也在仙茱中药放量以及万通制药并表的驱动下快速增长。公司19~21年EPS预测为2.66/3.19/3.72元。

（平安证券财富顾问中心：李峰、赵迪、李人杰、丁宁、易佳平）

 

 

 

机构论断

安信策略：科创板终将引领“新核心资产”崛起

国盛策略：全球新一轮货币宽松已经到来，A股有望再迎外资增配窗口

汇添富基金：未来A股市场会怎样演变？消费升级是大趋势

 

安信策略：科创板终将引领“新核心资产”崛起

整体来看，当下处于这样一个经济背景：经济平稳放缓，二季度部分投资者有些担心滞胀，下半年这部分担忧缓解；无论降不降基准利率，无风险收益率是比较低的，流动性是足够宽松的，风险偏好最差的时候应该过去，政策支持科技，便利并购重组，科技核心资产配置价值凸显；盈利增速同比反弹，结构上科创板、中小创有望阶段性占优。

中期来看，对于A股市场总体而言，“做好自己的事”是决定下一阶段市场空间的核心因素，如果减税降费，国企改革，金融供给侧改革，以及土地改革等政策能够推向纵深，A股有望迎来战略性大机会。

国盛策略：全球新一轮货币宽松已经到来，A股有望再迎外资增配窗口

全球新一轮货币宽松已经到来。美联储连续释放鸽派信号，月底基本会开启降息周期，欧央行近期也表示可能降息和重启QE，此前印度、新西兰、澳大利亚等国更已率先降息，7月18日再有韩国、印尼、乌克兰、南非四国同时降息。全球新一轮宽松周期已经到来，供给端受限、流动性敏感的资产将持续受益。短期海外市场平稳、MSCI扩容在即，A股有望再迎外资增配窗口。

汇添富基金：未来A股市场会怎样演变？消费升级是大趋势

近年来，A股市场的内在逻辑出现了一轮明显的变迁。2013年至2015年，新小奇受到市场追捧，市场存在明显的结构性估值泡沫。2016年以后，价值投资风格逐步占据市场主导地位，能够真正为股东创造价值的好公司获得明显超额收益。

未来仍应牢牢把握中国经济动能切换的大趋势，在消费升级和创新中寻找机会。当前，全球经济都存在下行压力，中国应对本轮经济下行压力的方式和以往必将截然不同，必须通过经济领域、资本市场领域等的改革，激发转型动能。

 

港股动态

港股高位受压，短线仍将震荡

恒指下方以28000点为主要支撑，上方百天线至29000点关口仍在较大上行压力，大盘仍在区间上落，不确定性仍较大，仍以高抛低吸策略为主。

 

港股市场回顾

港股周一低开低走，震荡收跌。恒指低开153点，上海科创板首批25只新股上市，吸引部分资金转流，A股表现反复向下，拖累港股跌幅逐步扩大，尾盘沽压明显。截止收盘，恒指收报28371点，下跌394点或1.37%；国指收报10770点，下跌139点或1.28%，大市成交677.5亿。港股通整体录资金净流入10.7亿，其中港股通(沪)净流入资金8.01亿港元，港股通(深)净流入资金2.69亿港元。板块方面，地产、博彩板块领跌大市，核电、铁路相关、券商板块跌幅靠前；体育用品、半导体、电池板块逆市上涨。

港股市场分析

上海科创板首日表现活跃，分流沪深主板资金，国内三大指数走势偏软，港股周一跟随外围低开后跌幅持续扩大，午后沽压加大，恒指一度大跌逾460点，收跌394点，中港地产、内险、博彩板块领跌大市。

恒指上周小步向上但未能进一步收复29000点关口，上周五强势突破百天线后周一再度失守，更接连失守10天和20天线，指数回调至布林中轴水平，大盘仍维持区间震荡走势。中美贸易谈判前景仍不明朗，加上观望下周美联储议息结果，以及临近中报窗口期，预计短期大市将维持震荡走势，恒指下方以28000点为主要支撑，上方百天线至29000点关口仍在较大上行压力，大盘仍在区间上落，不确定性仍较大，建议仍以高抛低吸策略为主。

市场热点

科创板于7月22日正式开启，首批25只科创板股票首日大涨，涨幅介于84%-400%之间，平均涨幅约140%，其中首只“科创板+H股”股份中国通号受市场追捧，但资金流入其A股股份令其H股大跌；此外，有报道称金山软件旗下金山办公已于近期完成上交所问询，拟登录科创板，刺激其股价大涨，相关个股：中国通号、金山软件。

            

期权点金

50指数波动走低，短期市场情绪依旧低迷

认购合约随着市场下跌大跌，认沽合约随着波动指数走低表现不佳。期权持仓量开始缩减至398.6万张。波动率指数走势显示短期市场情绪依旧低迷。短期50指数技术走势显示横行整理，偏弱。

 

市场判断：

科创板火爆开市。各大股指全天放量系数调整，市场行业板块全线尽墨。科创板开市，短期内对场内情绪并没有得到提振，情绪更多显示对科创板估值盈利匹配状况和导致资金分流较为担忧。6月国内经济数据改善，财政已在发力，国内宽松基调延续，不排除超预期。但从上半年重要经济形势座谈会等释放的信号看，下行压力加大下，放松仍是大趋势。后续不排除降准等举措提前到来，至少不会再见到类似二季度的政策基调边际收紧。因此，估值低、配置低、受益政策放松预期的地产、基建及汽车当前性价比较高。北向资金方面，近期连续呈净流入态势，显示了对短期市场资产的信心较强。

期权策略：

50指数全天震荡放量走低，ETF收跌至2.922。从全天期权合约来看，七月份合约临近到期，虚值合约加速衰减。八月份合约表现来看，认购合约随着市场下跌大跌，认沽合约随着波动指数走低表现不佳。期权持仓量开始有缩减至398.6万张，合约全天成交3305万张。其中认购期权成交183.9万张，认沽期权成交近120.9万张，PUT-CALL比率（PCR指标）为65.78%，低于80%的历史均值，50指数短期预期明显偏多。波动率指数走势显示短期市场情绪依旧低迷。短期50指数技术走势显示横行整理，偏弱。

1，  支撑下沿2.90主多，破2.85停损；

2，  阻力区域3.0主空，突破3.04停损；

3，  震荡预期下，义务仓双卖虚值近月合约为主。

 

期货观点

8月中旬前，铁矿维持多头思路

1、周末，唐山环保限产从严（河北全省生态文明建设会）市场预期8月份仍会偏严。但疏港量维持高位。

2、港口库存下降幅度过大，铁矿供需9月前难以逆转。远期价格曲线贴水结构向深BACK拓展，并将持续。

3、若唐山限产到8月1日不延长，铁矿9月价格或继续上涨；若唐山限产延长，铁矿9月或高位震荡。

 

 

指数回顾

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