2019-07-17 【今日投条】沪指振幅创半年新低，哪些板块有望破局？

 

A股大势研判

市场横盘震荡，仍在可为阶段

市场窄幅波动，再创新的地量，整体表现欠佳，但守住5日线，反弹趋势还在。保持中性持仓，积极跟随市场，积小胜为大胜。

市场回顾

昨日两市小幅低开，全天横盘震荡，最终微幅收跌，再现低迷走势，个股涨跌参半，日内交投清淡，蓝筹白马股休整影响做多热情。沪指横盘震荡，整体表现欠佳，但守住5日线，反弹趋势还在，仍可持股待涨。板块方面，元器件、通信设备、矿物制品等涨幅居前，食品饮料、家用电气、保险等跌幅居前。

市场缩量下跌，惜售情绪明显。当前窄幅波动属于强势整固，后市仍可看好。其次，个股机会纷呈，提供正面支撑。短期来看，做多预期还在，在短暂整固后有望延续升势，保持中性持仓，积极跟随市场，积小胜为大胜。

市场研判

本周开局不错，市场触底反弹，朝着既定方向往上稳步推进。量能方面，同步略有回升但仍显不足，明显小于6月、及前期的规模，有限的成交量抑制反弹高度，在高位买入者，要想脱身出来，可能并不容易。另外，国内基本面、资金面等仍然面临压力，存量博弈状态，暂时很难改变。因此，从上述角度看，短期修复反弹，未来几天内或许还能延续但非趋势走强，没有增量配合，无法提振信心，沪指3048高点，可能难以突破。

经过两周调整，短期市场风险，已经有所出清。短期看，市场仍有反弹机会，轻仓投资者可继续博反弹，但趋势性机会，应该还不成熟。我们看到，经济前高后低，已从市场预期逐渐变为现实，截止目前，基本面的验证仍然不能证伪，宏观数据显示下行压力较大。此外，地方债发行、缴准缴税等因素存在较大扰动，抑制做多空间。因此，未来一两周，仍是择机高抛或减仓的窗口。需要注意，市场乐观预期，一旦重新聚集，谨防再次调整。

后市策略

市场窄幅波动，再创新的地量，整体抛压不大，无需过度悲观。不过，买盘同样不足，没有资金配置，反弹很难走远。操作上，基于安全考虑，仍需控制节奏。

 

资产配置策略

权益：本周经济数据密集披露，绩优个股料有表现，建议关注阿尔法收益。

固定收益：债市中期配置价值凸显，建议配置类固收产品为主，适配长久期利率债和高等级信用债。

商品：金价高位休整但中期投资机会已显现。原油料高位震荡，但全球经济仍为疲弱影响需求，原油本轮反弹高度有限。

权益：本周经济数据密集披露，经济基本面羸弱仍将制约市场行情表现，中报业绩预喜率较前周略有提升，绩优个股料有表现，建议关注阿尔法收益。鲍威尔听证会暗示降息可能，美国经济短期大幅回落风险较小，基本面仍有支撑，可适当参与，但须关注月底降息预期变化。

固定收益：消费疲弱、地产下半年景气度料下滑、基建对冲力度有限，经济下行压力较大，债市中期配置价值凸显，但政策相机抉择特征明显、经济断崖式下跌可能性较小，债券资产价格或呈震荡上行态势。建议配置类固收产品为主，适配长久期利率债和高等级信用债。

商品：当前金价高位休整，后续金价的持续表现依赖美国经济数据走弱或降息周期的正式开启，但中期投资机会已显现。欧佩克月报显示今明两年国际原油或处供应过剩，暗示延长减产协议，美伊前景未明，原油料高位震荡，但全球经济仍为疲弱影响需求，原油本轮反弹高度有限。

（平安证券财富顾问中心：孟颖、孟函）

 

A股热点行业解读

食品饮料-1：6月我国规模以上啤酒企业产量同比增长4.5%

重点关注：华润啤酒、青岛啤酒等

食品饮料-2：6月我国乳制品产量234.30万吨，同比增长6.4%

重点关注：伊利股份

电子：浙江首根自主知识产权量产型12英寸单晶硅棒出炉

重点关注：上海新阳和南大光电

保险：中国太保：太保寿险上半年保费收入同比增6.46%至1384.27亿元

重点关注：中国太保

电新：隆基股份签订约5.4亿美元硅片销售合同

重点关注：隆基股份

餐饮旅游：宋城演艺预计上半年归母净利润同比增10%-25%，受益旅游演艺需求增长

医药：贝达药业预计上半年归母净利润同比增长20%-40%

1、食品饮料

①据国家统计局数据，2019年1-6月我国规模以上啤酒企业累计产量1948.80万千升，同比增长0.80%%。其中，6月份规模以上啤酒企业产量440.10万千升，同比增长4.5%。

点评：啤酒市场属于存量博弈市场，人均啤酒消费量长期或呈下行趋势。在消费升级大背景下，啤酒行业内部不同价格带产品的表现分化显著。中高端啤酒市场不断扩容，而低端啤酒市场份额逐渐缩小。主要啤酒公司的发展策略由之前的市场份额优先向盈利优先转变，且都在积极提升产品结构，积极布局中高端市场，国内高端啤酒市场竞争格局有望重塑。个股方面，建议逢低关注华润啤酒、青岛啤酒等。

②据国家统计局数据，2019年1-6月我国乳制品累计产量为1306.40万吨，同比增长6.60%。其中，6月份我国乳制品产量为234.30万吨，同比增长6.4%。

点评：从行业层面看，我国人均乳制品消费量与发达国家及全球平均水平还有较大差距。随着人均收入水平提高及农村等下线市场的开发，人均乳制品消费量仍有向上提升空间，且行业呈现产品结构升级趋势。龙头企业凭借竞争优势有望不断收割市场份额，同时通过提升产品结构来增厚盈利。中长期角度，建议回调时关注伊利股份。

2、电子

日前，一根长1.5米、重达270公斤的12英寸半导体级硅单晶棒经过超高温作业后在这里出炉，成为浙江省首根拥有完全自主知识产权的量产型集成电路用12英寸单晶硅棒。

点评：1、单晶硅棒是支撑集成电路产业的基础功能材料，对工艺、材料和设备都有极高要求，其国产化对于产业链供应安全、成本降低等都具有重要意义。2、建议积极关注半导体产业链上游原材料供应商上海新阳和南大光电。

3、保险

中国太保：太保人寿2019年1-6月累计保费收入1384亿元，同比上升6%；2019年6月保费收入220亿元，同比上升13%。太保产险2019年1-6月累计保费收入686亿元，同比上升12%；2019年6月保费收入124亿元，同比上升17%。

点评：中国太保6月份保费增速好于上半年，预计有半年度冲量的因素，预计上半年新单保费增速弱于规模保费增速，新业务价值增速为负，下半年有望好转，内含价值稳健增长，手续费及佣金税前抵扣政策变化增厚利润，目前估值19年PEV0.9倍，建议积极关注。

4、电新

隆基股份公告：公司与越南电池科技有限公司、上海宜则新能源科技有限公司于2019年7月15日签订了硅片销售合同。根据PV InfoLink于2019年7月10日公告的光伏产品市场平均价格测算（单晶硅片-180um0.415USD/片），预估本次合同总金额约5.4亿美元，占公司2018年度经审计营业收入的约17%。

点评：该合同的签订有利于保障公司单晶硅片的稳定销售，加快单晶市场份额的提升。下半年国内光伏建设全面启动，叠加海外市场需求增加带来的出口高速增长，预计全年公司业绩将保持较快增长，建议适当关注。

5、餐饮旅游

宋城演艺公司发布2019年半年度业绩预告，预计2019年上半年实现归母净利润7.32-8.32亿元，同比+10%-+25%；非经常性损益约为1.65亿元，扣非归母净利润5.67-6.67亿元，同比-10.9%-+4.8%。

点评：公司模式可复制性强，成功率高，新项目持续打开成长空间。文旅部数据显示，2013年-2017年，国内旅游演艺票房收入从22.6亿元增至51.5亿元/+128%，未来增长趋势不变，宋城演艺作为演艺龙头将最大限度受益市场需求增长。计公司2019-2021年实现营业收入29.21、31.87、36.29亿元。

6、医药

贝达药业公司发布2019年半年度业绩预告，预计实现归母净利润8,000.74万元至9,334.19万元，同比上年同期增长20%-40%。

点评：报告期内公司加大基层医院的覆盖，坚定品牌学术推广，埃克替尼销量继续保持高增长，销量同比增长31.26%。自2018年Q3以来埃克替尼销量迎来拐点，来自销售队伍建设和产品降价的压力已经逐步解除，未来有望保持30%以上的销量增长。目前在研管线中进入临床的新药，共有11个一类新药、1个生物类似物以及1个生物药7类品种；预计公司2019-2021年实现营业收入14.69亿元、18.64亿元、20.91亿元。

（平安证券财富顾问中心：李峰、赵迪、李人杰、丁宁、易佳平）

机构论断

中信证券：工业周期的轮回，PPI为0的分界点说明了什么？

海通宏观姜超：中国经济缓中趋稳，消费成为最大亮点

国泰君安：财政货币政策望持续宽松，四季度经济或企稳

中信证券：工业周期的轮回，PPI为0的分界点说明了什么？

6月PPI同比回落至0，通胀焦点将转向PPI通缩风险。回顾2001年以来三次PPI通缩阶段，以往PPI转负均受内外因素共同影响，财政和货币均发力以对冲。目前10年国债收益率处于历次PPI同比为0左右的均值水平，PPI由正转负后，利率下行需依赖更加宽松的货币政策。

海通宏观姜超：中国经济缓中趋稳，消费成为最大亮点

2季度经济继续回落，主因工业和投资增速下滑，其背后是政策未走刺激投资老路，地产调控未松，基建只托不举。但2季度服务业增速稳定，消费表现亮眼，源于大规模减税降费逐步落地，是对消费最大的支持。展望未来，在稳杠杆和减税的政策组合之下，工业投资有望低位筑底，而消费有望保持稳定高增，因而中国经济下半年或有望见底企稳。

国泰君安：财政货币政策望持续宽松，四季度经济或企稳

6月经济数据向好受到了季末的季节性扰动、以及汽车消费放量、夏粮丰收、采矿业景气度上升等多个因素扰动，经济仍然不改阶段性放缓的趋势，下半年政策空间犹大，主要关注四季度经济增速是否能否反弹。

 

港股动态

港股窄幅波动，闷局有待突破

指数周一大逆转后市场人气略为回升，但大市成交未有放大，反弹或不会一蹴而就，暂时应仍以高抛低吸策略应对为主。

港股市场回顾

港股周二窄幅震荡，市场欠缺方向。恒指小幅高开后一度转跌，低见28489点跌65点，其后大盘重回升势，午后大盘一度走软，但尾盘再度走高。截止收盘，恒指收报28619点，上升64点或0.23%；国指收报10865点，上升26点或0.24%，大市成交655.79亿。港股通整体录资金净流入5.78亿，其中港股通(沪)净流入资金1.88亿港元，港股通(深)净流入资金3.9亿港元。板块方面，博彩、汽车股走强领涨大市，医药、内房、航运板块偏强；乳业、服装零售、美容护理板块逆市走软。

港股市场分析

市场消息面清淡，港股缺乏焦点，周二港股窄幅震荡，恒指全天波幅仅145点，成交仍然低迷，虽然港股已五连扬累计上涨503点，但大市五日平均成交仅660亿，反映投资者进场态度并不积极，观望情绪浓厚，大盘维持炒股不炒市，周二博彩、汽车股走强。

港股反弹受制于百天线(28638点)，形成短线向上阻力，下方主要支撑在50天线(约28030点)，继续呈区间震荡走势。目前市场主要关注美国联储局月底议息会议、港股业绩中报期，以及中美贸易谈判的最新进展，资金谨慎观望，但大盘始终需面临方向性选择，如恒指久久未能向上收复岛型顶裂口28715点，后续大盘大概率需再次向下考验28000点水平，在此前资金仍将重个股轻大市，在板块轮动中进行短线操作。

市场热点

国务院近日印发《国务院关于实施健康中国行动的意见》及《健康中国行动（2019 2030年）》，明确15项重大行动促进以治病为中心向以健康为中心转变，提高人民健康水平。其中，癌症防治行动具体包括建立完善抗癌药物临床综合评价体系，针对临床急需的抗癌药物，加快审评审批流程；完善医保目录动态调整机制，按规定将符合条件的抗癌药物纳入医保目录。相关措施为抗癌相关医药股带来利好，相关个股：石药集团、四环医药、绿叶制药。      

期权点金

50指数震荡，维持中性价差

50ETF处于中期均线支撑位置，盘中震荡走低缩量明显，短期方向不明。

 

市场判断：

三大股指全天横向整理，成交量缩减说明观望情绪依然较高，震荡格局仍未改变；消费白马股集体小跌，科创板即将登陆二级市场，比价效应或将提升科技板估值，科技板块结构性表现较好。经济和企业盈利制约市场，市场仍处缩量震荡阶段，静待经济和盈利拐点验证。目前，市场观望氛围比较浓重，情绪仍比较低迷，在流动性、外部环境等阶段性缓解之下，市场短期关注点将更加聚焦个股业绩基本面仍以震荡为主。但中期的布局期依然明显，经济下半年企稳的可能性仍大，静待业绩验证，而同时资本市场改革加大，军工、央企等领域的改革有望加速等均可能支撑市场逐步上移。

期权策略：

50全天震荡走低，缩量特征明显，ETF收跌至2.925。从全天期权合约来看，认购合约大跌，认沽合约大涨。期权合约全天成交179.1万张，其中认购期权成交100万张，认沽期权成交近78.3万张。PUT-CALL比率（PCR指标）为77.74%，高于低于80%的历史均值，全天成交缩量为近期低位。波动率指数微涨至23%，处于短期均值区域。介于50etf处于中期均线支撑位置，盘中震荡走低缩量明显，短期方向不明。买方可以试水方向仓，卖方需谨慎随时可能的变盘应发高波动风险。

1、 支撑下沿2.90主多，破2.85停损；

2、 阻力区域3.0主空，突破3.04停损；

3、 震荡预期下，义务仓双卖虚值近月合约为主。

组合策略上，铁鹰价差组合正当时。锁定震荡区间，设置上下边界保护点，不失为眼下最优考量。‭

 

期货观点

白糖处于去库周期，但后期供给压力加大

 

• 当前国内产区处于去库周期，销售数据较好并超出市场预期，且随着气温升高逐步迎来消费旺季；但后期进口糖将陆续到港，阶段性进口糖供给压力将加大，此外6月底广西产区50万吨临储到期出库也将影响市场；

• 短期郑糖可回调尝试多单，但空间目前看来有限，操作区间5000-5300。

当前市场情况：

1、印度干旱影响暂告一段落，迎来较强降雨；2、5月白糖进口大增；3、6月销糖数据超预期，库存压力继续下降；4、仓单数量维持在同期偏低水平

后期重点关注：

1、进口糖到港；2、临储出库情况；3、主产区天气情况

 

重点产品一览

新股申购

科瑞技术（申购代码002957）

发行价格：15.10元

申购数量上限：1.20万股

主营业务：工业自动化设备的研发、设计、生产、销售、技术服务、精密零部件制造业务

景津环保（申购代码732279）

发行价格：13.56元

申购数量上限：1.20万股

主营业务：主要从事各式压滤机整机及配套设备、配件的生产和销售,致力于为固液提纯、分离提供专业的成套解决方案

指数回顾

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