2019-07-16 【今日投条】市场绝地反击，勿忘安全边际

A股大势研判

市场绝地反击，勿忘安全边际

市场探底回升，情绪有所回暖，仍可顺势做多。但本轮超跌反弹，并非趋势好转，在参与交易时，勿忘安全边际，在反弹结束后，要及时兑现收益。

市场回顾

昨日两市大幅低开，向下虚晃一枪，在软件、云计算、科创对标等带动下，上演绝地反击，前市轻松翻红，午后冲高回落，依然维持强势，个股涨多跌少，多方优势明显。沪指先抑后扬，重返30日线，提供新的支撑，短期趋势向好，持股待涨为主。板块方面，船舶、软件服务、农林牧渔等涨幅居前，酿酒、家用电器、食品饮料等跌幅居前，题材表现活跃，权重相对承压。成交温和放大，但主力、以及北上资金入场并不积极，抑制反弹高度。不过，从走势上看，反弹才刚开始，短期还有机会，可以积极参与，但在反弹结束后，要及时兑现收益。

市场研判

上半年经济数据，昨日上午揭晓，GDP增速6.3%，较去年的6.6%，回落3个百分点，创29年来新低。整体来看，国内需求偏弱，海外增长乏力，三季度基本面大概率还将延续寻底，此外汇率因素也在无形中推升风险溢价，加重估值压力。因此，在9月底之前，市场总体走势可能不太稳定，在现有状态下，不管向上向下一定是纠结的。而在此过程中，唯有政策对冲才能减弱影响，如果政策得当，市场调整低点可能提前出现。

从基本面看，经济仍不乐观，利空权益市场，目前讨论反转显然为时过早。但是观察窗口或在7月下旬，届时政策导向可能得到验证。市场触底反弹，大概率还是短期现象，但必须要思考，反弹的持续性以及力度问题，所以对于后市看法，取决于增量资金态度，没有增量配合反弹很难维持。当然，短期内预计市场还有上升空间，不用着急减仓，但月初的高点，没有新催化剂可能很难突破。

后市策略

市场探底回升，情绪有所回暖，仍可顺势做多。但本轮超跌反弹，并非趋势好转，因此，在参与交易时，勿忘安全边际，在操作上还需适可而止。

     

资产配置策略

权益：本周经济数据密集披露，绩优个股料有表现，建议关注阿尔法收益。

固定收益：债市中期配置价值凸显，建议配置类固收产品为主，适配长久期利率债和高等级信用债。

商品：金价高位休整但中期投资机会已显现。原油料高位震荡，但全球经济仍为疲弱影响需求，原油本轮反弹高度有限。

权益：本周经济数据密集披露，经济基本面羸弱仍将制约市场行情表现，中报业绩预喜率较前周略有提升，绩优个股料有表现，建议关注阿尔法收益。鲍威尔听证会暗示降息可能，美国经济短期大幅回落风险较小，基本面仍有支撑，可适当参与，但须关注月底降息预期变化。

固定收益：消费疲弱、地产下半年景气度料下滑、基建对冲力度有限，经济下行压力较大，债市中期配置价值凸显，但政策相机抉择特征明显、经济断崖式下跌可能性较小，债券资产价格或呈震荡上行态势。建议配置类固收产品为主，适配长久期利率债和高等级信用债。

商品：当前金价高位休整，后续金价的持续表现依赖美国经济数据走弱或降息周期的正式开启，但中期投资机会已显现。欧佩克月报显示今明两年国际原油或处供应过剩，暗示延长减产协议，美伊前景未明，原油料高位震荡，但全球经济仍为疲弱影响需求，原油本轮反弹高度有限。

（平安证券财富顾问中心：孟颖、孟函）

 

A股热点行业解读

医药-1：带量采购拟扩大试点，或允许多家企业中标

医药-2：迈克生物上半年净利润预增15%-20%，符合预期

房地产：1-6月房地产投资同比增长10.9%，增速小幅回落

重点关注：万科A

机械：中国中车3-7月签订合同金额达475.2亿元

重点关注：中国中车

计算机：我国将加快提升计算能力“赋能”数字经济

重点关注：浪潮信息、中国长城

农林牧渔：猪价延续上涨趋势，回调时关注生猪养殖龙头

重点关注：温氏股份、牧原股份

锂电池：当升科技上半年净利1.4亿-1.55亿，但预计三季度盈利一般，建议谨慎

 

1、医药

①据第一财经、财联社等媒体报道，7月12日下午，国家医保局召开“4+7”集采扩面企业座谈会。

点评：会议的重头戏是透露了集采扩大的政策内容，价格上以4+7中标价作为天花板报价；中标方面改成了多家中标，初步定三家；范围是推向全国所有公立、定点民营和军队医院；10月底出文件，年底招标，明年执行，第二批集采明年上半年开始。全国范围的快速推进可以看出医保局紧锣密鼓的推进决心。价格进一步下降，也全面压缩了化药产业链各领域。对于化药制剂企业，有原料药供应优势、原来市占率不高的企业，可能会有一定的利好。

②迈克生物公司公布了2019年半年度业绩预告，预计2019年上半年实现归母净：利润2.66亿元-2.78亿元，同增15%-20%，业绩基本符合预期。单季度来看，预计公司Q2实现归母净利1.48-1.60亿元，同比增长12.7%-21.51%，业绩基本符合预期。

点评：2019年上半年，公司一方面继续加大研发投入，持续提升自主产品的竞争优势；另一方面，公司不断加强和优化营销服务网络建设，积极做好市场推广工作，随着全产品线布局的深入、自产产品的不断丰富和新产品批量上市，公司经营业绩呈现良好向上的态势。随着公司自产产品的系列化发展，2019年将会有更多的新产品取得注册证并上市销售。预计公司2019、2020年的EPS为0.97元和1.2元。

2、房地产

1-6月房地产投资同比+10.9%，下降0.3pct，单月增速10.1%，1-6月累计销售面积同比-1.8%，下降0.2pct；销售金额累计同比+5.6%，回落0.5pct，1-6月新开工面积同比+10.1%，小幅回落0.4pct。

点评：销售端整体小幅回落，基本符合预期，投资和开工数据仍具有韧性，考虑到当前土地购置面积与土地成交价款同比增速持续回落，叠加近期房地产海内外融资政策全面收紧，我们预计三季度地产投资增速将加速下行，仅建议关注龙头地产股配置价值，如万科A。

3、机械

中国中车公告：公司于2019年3-7月期间签订了若干项合同，合计金额约475.2亿元人民币，上述合同总金额约占公司中国会计准则下2018年营业收入的21.7%。

点评：当前经济增速放缓的背景下，铁路建设作为稳投资的重要措施将保持较快的增速，考虑到今年全年铁路计划通车里程较去年有较大的增长，公司车辆交付预计也将有较大的增加，全年公司业绩将保持稳健增长，建议适当关注。

4、计算机

据媒体从工信部获悉，我国将以应用为导向，突破大数据关键技术，特别是加快高性能计算、大数据计算系统等能力提升，提升数据分析处理和知识发现能力，用计算力“赋能”数字经济。

点评：1、信息技术的核心是数据，关键在于计算。我国一直积极推动计算力，特别是高性能计算研究与发展。不久前，国际组织“TOP500”编制的新一期全球超算500强榜单中，中国境内有200余台超算上榜。2、我国在超算领域处于全球领先水平，并且国产化率水平也较高，建议积极关注已成为全球服务器出货龙头的浪潮信息和我国计算机整机国产化龙头公司中国长城。

5、农林牧渔

据新牧网数据显示，7月15日猪价指数为149.55，均价为9.39元/斤，均价环比上涨17.52%，同比上涨50.48%。

点评：由于疫情导致行业产能持续去化，再叠加前期压制猪价的因素边际改善，6月以来猪价延续上涨趋势。目前还没有研制出有效疫苗，短期内疫情难以根除，故行业产能去化过程将持续。预计此轮猪周期在时间长度和价格高度上都有望超过前几轮周期。同时，政府政策向抗风险能力强的规模企业倾斜，行业格局有望重塑。中长期投资角度，建议回调时关注抗风险能力强的龙头企业温氏股份和牧原股份。

6、锂电池

当升科技预告2019年上半年实现归母净利润1.40-1.55亿元，同比增长24.10%-37.40%。其中非经常性损益为0.20-0.28亿元，因此19年上半年扣非净利润1.12-1.35亿，同比增5.53%-27.20%。

点评：正极材料二季度出货量环比平稳增长，单吨盈利略有提升，但6月受行业减产出货量有下滑，钴价二季度反弹后又快速下跌，预计三季度盈利仍一般，目前19年PE30倍，仍建议谨慎。

（平安证券财富顾问中心：李峰、赵迪、李人杰、丁宁、易佳平）

 

 

机构论断

证券时报头版：A股有望走出底部，精选细分行业龙头

中信建投：改革推进经济转型，市场震荡孕育长牛

兴证策略：整体表现较为疲软，市场在担心什么？

证券时报头版：A股有望走出底部，精选细分行业龙头

证券时报头版刊文称，南方、农银汇理、鹏华、睿远、融通、万家等二十余家基金公司发布旗下基金二季报。季报显示，不少偏股型基金在二季度市场调整中依旧维持高仓位运作，同时对持仓结构进行调整，部分基金经理在下跌中增持具备潜力的成长股。展望后市，多位绩优基金经理认为，市场会逐渐走出目前底部震荡的区间，精选细分行业龙头有望带来超额收益。

中信建投：改革推进经济转型，市场震荡孕育长牛

在当前经济和市场都处于一个相对均衡的状态，贷款利率并轨是降低融资成本、优化融资结构、促进经济转型的重要步骤。利率下降是长期趋势。因此，从大类资产配置角度来看，我们仍然维持债券>股票>本币>商品的策略不变。我们预期市场仍然会在平稳运行过程中，中报业绩超预期的行业将在短期内占优。从行业配置角度来看，建议投资者关注科创板渐进带来的转型机会。

兴证策略：整体表现较为疲软，市场在担心什么？

1)制约投资者主要在于二季度政治局会议定调的不确定性。2)“踩雷”新常态，对金融机构投资行为、风险偏好产生影响。3)制度层面建设，是提升A股估值中枢的关键所在。

在当前不确定性较大的情况下，投资策略操作上，对于投资者而言，较合理操作方式1)绝对收益者，灵活仓位、保留核心底仓筹码、耐心寻找战机。2)相对收益者，调仓、调结构，避免拥挤且估值过高的个股方向。采取类似长线外资“以长打短”做法，聚焦优质标的，兼顾择时。3)科创板开板在即，相关科创板影子标的(入股科创板上市公司、科创板相关可比公司)有望享受新的估值“锚”，新兴成长方向值得重点关注。4)不确定性加大，避险情绪严重，黄金是资产配置中的可选项之一。

 

港股动态

港股探低回升，观察反弹力度

指数周一大逆转后市场人气略为回升，但大市成交未有放大，反弹或不会一蹴而就，暂时应仍以高抛低吸策略应对为主。

港股市场回顾

港股周一倒升，恒指低开168点后跌幅一度扩大至400点低见28071点，其后受中国公布第二季度GDP增长符合预期的消息带动上扬，午后于高位震荡，最终于近全日高位收升。截止收盘，恒指收报28555点，上涨83点或0.3%；国指收报10839点，上涨50点或0.5%，大市成交回升至713.69亿。港股通净流入增至13.32亿港元，其中港股通(沪)净流入资金8.69亿港元，港股通(深)净流入资金4.93亿港元。板块方面，医药股、食品饮料股涨幅居前，香港地产股、物业管理股走软。

港股市场分析

有大型新股取消来港上市消息打击市场投资气氛，港股周一低开168点后跌幅迅速扩大至400点，但其后国内公布第二季GDP按年增长6.2%符预期，加上其余数据表现超预期，A股从低位反弹，带动港股跌幅持续收窄，大市午前转升61点，午后主要在高位窄幅徘徊。

港股先低后高，指数跌至近50天线(28057点)后反弹，10天线日内失而复得，日线呈「锤头」，低位资金承接力足，有利短线进一步向上推进，挑战上方裂口区阻力28540-28715点，下方50天线点将发挥重要支撑。投资者对国内经济表现悲观预期有所修复，指数周一大逆转后市场人气略为回升，但大市成交未有放大，反映市场信心有待逐步修复，反弹或不会一蹴而就，在未有进一步利好催化前大盘大概率维持区间震荡走势，暂时应仍以高抛低吸策略应对为主。

市场热点

报道指国家医疗保障局近日与部分药企举行会议，对「4+7」药品集中采购座谈徵求相关意见，一份流传出的会议纪要显示，第二轮招标品种仍为先前的25个，但招标的范围要从4+7城市拓展到全国所有省份及地区，包括全部地区的公立医院、定点民营医院及军队医院。此外，第二轮招标将由原来的独家中标变成了多家中标，有助于缓和医药企业的竞争压力，消息带动医药板块走高，相关个股：石药集团、中国生物制药、绿叶制药、康哲药业、三生制药等。

 

期权点金

市场大波动，卖方宜谨慎

介于50etf处于中期均线支撑位置，盘中低开震荡放量走高，短期或有震荡再整理需要。

 

市场判断：

三大股指震荡收涨。消息面上国家统计局上午公布了上半年经济数据，GDP上半年同比增长6.3%。虽略低于预期但处于合理区间。6月数据：工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额，增速都有明显改善，市场解读普遍乐观。从盘面结构上来看，券商领涨50指数，计算机领衔创业板指数。市场整体情绪探底回升。短期股票策略上需要关注中报业绩集中披露期，防止部分踩雷事件发酵。东阿阿胶业绩不及预期，引发市场对蓝筹白马业绩担忧，市场后续关注点将更加聚焦个股业绩基本面。

期权策略：

50全天低开震荡走高，ETF收平至2.942。从全天期权合约来看，认购、认沽合约均出现大幅波动。期权合约全天成交365.6万张，其中认购期权成交200万张，认沽期权成交近165万张，PUT-CALL比率（PCR指标）为82.19%，高于80%的历史均值，50指数短期预期中性。波动率指数冲高回落至21.45%，处于短期均值以下。介于50etf处于中期均线支撑位置，盘中低开震荡放量走高，短期或有震荡再整理需要。

1、 支撑下沿2.90主多，破2.85停损；

2、 阻力区域3.0主空，突破3.04停损；

3、 科创板开市临近，义务仓双卖虚值需防控市场情绪波动风险，宜仓位控制。

 

 

期货观点

8月中旬前，铁矿维持多头思路

近期唐山钢厂环保限产政策基本落地开始执行，影响铁矿需求（7月1日文件有放松预期），但港口库存下降幅度过大，铁矿供需9月前难以逆转。远期价格曲线贴水结构向深BACK拓展，并将持续。

 若唐山限产到8月1日不延长，铁矿9月价格或继续上涨；若唐山限产延长，铁矿9月或高位震荡。

上周五，钢协在钢铁衍生品会议上称“相关部委已经关注并调查铁矿价格暴涨….”

 

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