2019-06-21 【首席论道】“聪明钱”跑步入场！“七翻身”行情有望提前到来？

由于全球经济形势等不确定性较大，A股市场整体仍处于休整期，战略上依然不宜过于冒进，保持耐心，大的机会仍需要等待，重点关注改革推进。从短期来看，在当前经济背景下，从联储表态近期趋鸽派，到国内稳增长政策有更加积极的迹象，G20峰会临近也有利风险偏好，短期战术上对市场可以不用过于悲观或恐慌。从结构上看，配置重点关注自主可控、必需消费品、公用事业、黄金等。主题上重点关注上海自贸区、国企改革等。

方正证券：短期大盘指数跑赢概率大 成长股是最好选择

从市场表现来看，稳增长加码之后上证指数短期涨多跌少，但随着时间的推移上涨概率降低；从风格上来看，短期大盘指数如上证50、沪深300跑赢的概率较大，随着时间的推移和风险偏好的逐渐修复，小盘指数跑赢的概率开始变大；从行业选择来看，短期来看成长股是最好的选择，而在稳增长政策的高潮期，周期板块超额收益较为突出，而如果从中期的配置角度可关注成长、消费等行业。

兴业证券：基本面预期是当前最大制约因素

对于A股市场不确定性仍较大。1）本周5月份经济金融数据公布，基本面预期向下可能再度制约投资者热情。2）汇率进入关键区间，部分投资者担忧的资金外流，流动性紧张会对股市造成影响。3）6月底G20会议，中美博弈是否有新进展仍处于不确定性之中。基本面预期成为当前行情最大制约因素。整体而言，维持6月判断，市场仍处于震荡格局、高波动中，把握确定性、结构性机会。持续推荐超额收益较明显的金融、黄金、自主可控方向，仍是当前较为确定性的方向。

国泰君安：美联储声明显鸽派 降息大概率四季度

就业市场趋弱、通胀低迷以及金融市场波动率提高提示了宽松的必要性，而当前金融条件偏宽松的现状又降低了宽松的紧迫性。所以，预计在贸易、大选不确定影响下，美联储降息是大势所趋，但降息时点或要等到四季度，而非市场强烈预期的三季度。

中信建投：重组新规提升质量 长期牛市再上台阶

并购重组的放松有利于提升上市公司质量，繁荣资本市场。一些原本的经营价值较差的公司可能迎来新生，特别对于国有企业，相关子公司的资产注入，可以提升上市公司的质量。由于放开创业板的借壳上市，对于创业板的壳公司，一旦资产注入，将极大地提升创业板质量，带动创业板整体估值上升。并购重组放松将给券商带来更多业务机会，券商特别是投行能力较强的头部券商是受益的方向。

民生证券：北上资金交易行为分析 新增大量短期交易

北上资金重点配置消费及防御板块头部公司，其持仓市值前20的股票中有11只消费行业，7只防御性行业。2019年北上资金增持零售药店、大众食品等细分行业龙头，减持了基本面风险加剧的个股，体现了其对中期基本面的敏感性。从月度个股持仓看，北上资金对一些标的持续数月增持，也在部分股票上有当月大幅增持，次月大幅减持的短线交易。在MSCI纳入执行当日，新增纳入指数的股票和MSCI大盘成分股被更明显增持。

银河基金：牛市可期 选性价比高的优质股票

尽管经济依然有一定发展压力，但是A股下行空间有限，三季度大概率会进入较好的市场环境，而且从过往牛市发展历史看，牛市第一轮出现较大回撤的现象较为普遍，因此从较长周期看，依然不改对现阶段牛市初期的判断。从中长期看，企业基本面还是判断优质股票的重要因素。而从目前的政策和市场行情来看，券商股和科技股将迎来最好的机会。

招商基金：再融资政策有望继续放松 TMT板块明显受益

修改意见若顺利实施，股市整体壳资源的估值中枢难以明显上升，但创业板的壳价值或有所体现；注重轻资产类企业并购的板块将明显受益(如TMT)；同时利好并购重组财务顾问业务收入占比靠前的头部券商。

博时基金：A股强势上攻 后市关注稳内需主线

市场大幅上涨源自内外因素的共振，主要原因在于：第一，美联储议息会议释放的鸽派信号，或在为下半年降息铺路，由此引发了较强的全球流动宽松预期；第二，国内或将持续出台对冲政策的预期；第三，未来一段时间外部局势扰动可能出现缓和的预期。市场反弹或具有一定的持续性。在此过程中，建议关注稳内需主线及前期跌幅较大的科技板块。

海富通基金：市场热点较多 指数仍有上冲空间

近期热点较多，既有政策刺激，也有外部冲击逐渐长期化的趋势，总体保持谨慎乐观的心态。此外，外资放开速度比预期要快，富时罗素的变动生效、沪伦通也正式启动。北上资金连续净流入，后续外资仍有望持续流入，外资倾向低估值价值股，在政策的助推下，指数仍有上冲空间。

景顺长城基金：下半年的市场的投资主线是盈利这个主线

下半年的市场的性价比肯定不如上半年，因为在一个很短的期限内市场有了一个比较大幅的上涨，整个市场的风险溢价已经回归到近几年的均值水平，所以这时候再指望市场的估值有大幅提升是不太现实的。但市场还是有机会的，这么大的社融增长未来一定能在企业的盈利上体现出来，下半年市场的投资主线是盈利这个主线。

长安基金：未来2-3年A股拥有持续向好基础

在政策组合拳作用下，经济短周期见底的时点正在渐行渐近，这将对权益市场带来支撑。考虑到宏观基本面面临转折、估值仍具优势以及未来可能流入的增量资金，A股有望在2019年探明底部，未来2-3年中国股市拥有持续向好的基础，中长期资产配置的天平偏向股票市场。

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