2019-04-08 【4.8】A股再上新台阶，坚守还是追涨？

节前最后一个工作日A股高开后震荡上扬，最终上证指数涨0.94%，创业板指涨0.51%，航空、白酒等领涨；恒生指数跌0.17%；成交量反弹再超万亿，融资余额持续上升，陆股通资金转为净流出。假期欧美股市稳步上涨。国务院：5月1日起，降低城镇职工基本养老保险单位缴费比例；三个险种今年预计可减轻社保缴费负担3000多亿元；减税降负落实力度大。4月3日至5日，中美双方在华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商，在经贸协议文本等重要问题上达成了新的共识；随后美国总统特朗普会见刘鹤，并表示希望早日达成一个全面、历史性的协议。中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，要求进一步落实普惠金融定向降准政策；支持利用资本市场直接融资，加快中小企业首发上市进度；金融支持中小企业的力度有望加大。我们认为，目前A股估值仍具备吸引力，具有长期投资价值，在政策持续发力作用下，宏观经济数据下滑的趋势开始减缓，市场具有中期向好的基础；在经济先行指标超预期回升、贸易谈判继续取得进展、全球风险资产集体走强、科创板日益临近、减税降费稳步落实、货币政策仍预期适度宽松等因素提振下，市场情绪高昂，资金入场热情继续高涨，短期仍有望继续表现，建议采取跟随市场的策略，后续需密切关注贸易谈判阶段性进展、上市公司业绩预告等对市场的影响；长期投资者仍适宜采取定投的方式进行投资，同时需关注海外市场走势、政策面变化等。

上周四债市延续跌势，基本面转暖预期带来的市场风险偏好的提振暂时打压了债市情绪。然而从官方表态中可以看出后续经济依然面临较大的下行压力，不排除再次出现波动。目前海外环境对国内货币政策的制约进一步减弱，需密切观察央行后续的货币政策操作态度，目前10年国开债收益率已上行至3.8%附近,在股市大幅上涨后债券市场收益率的相对吸引力已有了较大幅度的提升。短期利多因素不明显的情况下债市的交易机会主要将由利空出尽后足够的收益率水平带来。这种情况下建议投资者优先关注具有利率债波段交易能力的债基品种，投资期限较长且具有一定波动承受能力的投资者可关注亚洲美元债基品种。