2019-04-08 市场分歧加大，4月精选绩优股

 

划重点

 

大势研判：市场欲罢不能，向上亦非坦途

行业热点：

证券：科创板券商跟投比例或为2-5%

计算机：湖南与百度公司签署战略合作框架协议

医药：国家药监局再次就关联审评审批征求意见

研报聚焦：策略周报：乐观情绪延续的三大理由

A股大势研判

上周突破3200点平台，再上新的台阶，多方欲罢不能，四处寻找机会，但需要注意，市场背离严重，向上并非坦途，而且空间不足。操作上，只坚守不追涨。同时，四月上市公司陆续披露业绩，成绩优异的仍享受高溢价。

市场欲罢不能，向上亦非坦途

市场回顾

承接近期涨势，节前市场小幅高开，在草甘膦、民航股带动下，再创反弹新高，但热点不集中，且轮动速度快，引发快速跳水，午后酿酒、券商股护盘，指数重新企稳。个股跌多涨少，分化较为明显。沪指高开平走，呈现宽幅震荡，彰显多空分歧，没有新的利好，谨防震荡来袭。

板块方面，运输服务、矿物制品、酿酒涨幅居前，互联网、多元金融、文教休闲等跌幅居前。量能重归万亿，但大宗、北上资金等，均出现净流出。对当前走势，有两种看法：⑴乐观点看，在5-3浪阶段，面临短期休正，但非最终高点，待重新整固后，大概还有新高；⑵谨慎点看，这两周的上涨，是单5浪结构，向上空间有限。但不管是哪种，都面临压力。

市场研判

年初以来，市场持续上涨，时隔11个月后，重新问鼎3200。从底部算起，沪指涨幅逾30%，领跑全球指数。因受大趋势、及情绪影响，融资交易活跃，规模急剧攀升，最新数据显示，截止4月4日，两融余额9451亿元，较两月前增长32%。其中，买入占比10.52%，已处于年内高位，剔除非正常值，从16年以来，融资买入占比，存在清晰上限，即占比超11%，便有过热风险，容易引发调整。另外，随着行情升温，A新增开户，呈指数式增长，深交所数据，3月新增299万，环比增长109%，创两年多新高。新增开户数据，没有明确上限，但都反映情绪，已经比较亢奋，潜在波动风险，也将随之加大。因此，对于上述数据，需要密切跟踪。

统计显示，年初以来，有41%的股票，涨幅超过40%。必须清楚，不管是价值，还是成长类股，能超越周期的，估计不到10%，说明这次上涨，基本不分良莠，概念化的炒作，掩盖了基本面，也让风险偏好，受到大幅提振。我们看到，现在的投资者，仿佛都是股神，真正下功夫研究、精选个股的人，反倒不甚突出，这种狂热情绪，着实令人不安。我们认为，市场潮起潮落，现在也都一样，鸡犬升天行情，恐怕很难持续。上半场的反弹，靠情绪来驱动，下半场的上涨，将有业绩驱动。进入四月份，所有上市公司，陆续披露业绩，伪成长的公司，将会很快现形，故上半场游戏，正在临近结束，等潮水退去时，必将去伪存真。成绩不达标、或低预期的，面临价值回归，而成绩优异的，在下半场中，仍享受高溢价。

后市策略

上周突破平台，再上新的台阶，多方欲罢不能，四处寻找机会，但需要注意，市场背离严重，向上并非坦途，而且空间不足，操作上，只坚守不追涨。

 

 

大类资产配置

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益：4月A股策略谨慎但不悲观，但在经济数据和财报密集披露期，需警惕基本面带来的冲击，建议寻找政策有支持以及有业绩有支撑的行业。美股、港股面临EPS下修压力，不排除阶段调整可能，港股维持10%配置比例，美股投资性价比不高。

固定收益：利率债维持区间调整，信用债有相对配置价值，继续配置类固收。

商品：美债利率倒挂，预示经济衰退风险，强美元周期或进尾声，黄金价值凸显。

 

（平安证券财富顾问中心：孟颖、孟函）

 

行业热点

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

证券：科创板券商跟投比例或为2-5%

重点关注：海通证券、中信证券

计算机：湖南与百度公司签署战略合作框架协议

重点关注：恒生电子、东方国信

医药：国家药监局再次就关联审评审批征求意见

重点关注：普洛药业、九洲药业等

食品饮料：贵州茅台一季度净利预增约30% 略超预期

重点关注：贵州茅台

纺织：3月部分零售渠道中的中高端女装销售有所回暖

重点关注：地素时尚、森马服饰

汽车：一汽夏利筹划与国内新能源汽车企业合作

重点关注：一汽夏利

电新：通威股份发行50亿可转债

重点关注：通威股份

农林牧渔：温氏股份3月销售收入32.49亿元 同比增23%

重点关注：温氏股份

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1、证券

科创板券商跟投比例或为2-5%，近期已有多家券商密集融资近千亿元。

 

点评：保荐机构跟投成为科创板一大新举措，跟投机制考验投行的定价机制，也对资本金有新的要求，融资有助于券商进一步完善现代投行能力，建议关注海通证券、中信证券。

 

2、计算机

近日，湖南省政府与百度公司在长沙举行战略合作框架协议签约仪式，加快推进“互联网+”与湖南智慧城市建设，探索具有时代特征、湖南特色的创新驱动发展新路径。省委书记杜家毫会见百度公司董事长兼首席执行官李彦宏，并见证签约。

 

点评：1、根据协议，双方将在自动驾驶产业、新型智慧城市建设、传统产业智能化变革、“互联网＋政务服务”、“互联网＋教育”及融媒体与新媒体产业建设等方面开展合作。2、人工智能已经加速向各个行业进行渗透，建议积极关注将人工智能应用于金融IT领域的龙头公司恒生电子和将工业互联网龙头公司东方国信。

 

3、医药

4月4日，NMPA发布重磅文件，国家药监局综合司再次公开征求《关于进一步完善药品关联审评审批和监管工作有关事宜的公告（征求意见稿）》意见。

 

点评：本次《征求意见稿》在去年文件的基础上，进一步明确了原料药变更管理、药品制剂企业变更药用原辅料药包材供应商、已有批准文号的药用原辅料药包材登记等具体操作问题。建议关注普洛药业、九洲药业、司太立等。

 

4、食品饮料

贵州茅台发布2019年第一季度业绩预告，实现营业总收入同比增长20%左右，实现归母净利润同比增长30%左右。 

 

点评：茅台一季度业绩预告略超预期。由于公司一季度控货，预计营收增长主要受茅台酒价格上升及预收款确认影响。再叠加消费税率下降等因素，归母净利润同比增长大于收入增长。茅台处于卖方市场，其终端需求旺盛。2019年，公司将增加直营比例，这有助于提升均价并增厚业绩。从行业层面看，白酒行业品牌化进程将继续，市场份额越来越向品牌强、渠道强的高端、次高端及区域龙头集聚。目前来看，高端白酒的寡头垄断格局有望保持稳定，茅台作为高端白酒的绝对龙头，具有较强的穿越周期的能力，有望强者恒强。从中长期角度，建议关注贵州茅台。

 

5、纺织

1-2月社零总额中服装类消费增幅放缓，3月部分零售渠道中的中高端女装销售有所回暖。

 

点评：考虑到2019Q1过后高基数影响减弱、同时各项减税政策将于Q2落地，从公司层面看，品牌服饰全年需求有望呈现前低后高，逐季回暖的趋势。从历史看，当终端需求企稳回升时，可选属性较强的中高端品牌有望最先复苏，建议关注设计力强、渠道扩张及店效改善且一季报有望表现亮眼的地素时尚；此外，建议关注坐拥优质童装赛道且龙头地位稳固的森马服饰。   

 

6、汽车

一汽夏利公告：公司正在筹划与国内新能源汽车企业进行合作，生产新能源汽车，该事项尚存在很大不确定性，请投资者注意风险。

 

点评：一汽夏利 作为一汽旗下的公司，近年来主营业务持续萎缩，大股东积极进行资产剥离与相关运作，此次筹划合作生产新能源车，若成功，有望扭转公司主营下滑的被动局面，未来资本运作或有进展，建议适当关注。

 

7、电新 

通威股份公告：公司已发行可转换公司债券500,000.00 万元。

 

点评：通威股份发行可转债募集资金主要用于多晶硅产能扩产5万吨。目前产业正处于成本快速下降期，未来行业集中度将进一步提升，公司依托上市优势，在产能布局方面处于业内前列，此次募资后，公司资金充足，为后续发展打开空间，建议适当关注。

 

8、农林牧渔 

温氏股份公告称，3月销售商品肉猪200.94万头，收入32.49亿元，销售均价14.02元/公斤，环比变动分别为37.59%、69.13%、20.65%，同比变动分别为2.15%、23.40%、27.80%。 

 

点评：公司3月销售收入环比、同比大幅增长主要受3月猪价快速拉升影响。受非洲猪瘟疫情影响，行业产能大幅出清，生猪存栏量和能繁母猪存栏量大幅下降，当前猪价已经进入上涨通道。且由于疫情短期内难以根除，产能去化将继续，故猪价有望维持长期景气行情。从近期农业农村部及地方政府出台的一系列政策来看，政策不断向抗风险能力强的规模养殖场倾斜，生猪养殖行业呈现规模化和行业集中度提升的趋势。温氏股份作为生猪养殖龙头企业，受益于猪周期反转和行业集体度提升，建议回调时关注。

 

（平安证券PB投研策略团队：李峰、赵迪、李人杰、丁宁、易佳平）

 

科学投顾股票池

 

说明：平安证券科学投顾精选长线金股、近期牛股和主题热股，发掘“好公司”、抓住“好价格”、把握“好仓位”。

投资锦囊

 

 

 

科创板交易预期升级，成长风格将中长期受益

 

随着市场对于科创板的交易预期越来越强烈，近几个交易日成长风格强势归来，中证500、创业板指表现十分突出。

现在不少投资者关心的问题是：科创板对于成长股的牵引作用是否具有延续性？

 

我们或许可以从历史中找找答案。2010年6月1日创业板开板，我们统计了2010年全年中信风格指数的表现，发现成长、消费两类风格更胜一筹。当时，创业板的推出对于存量的成长股股票具有显著的“示范效应”。

 

 

 

而从今年以来的市场行情来看，科创板推出前，成长股的表现比2010年创业板推出前更强，本质原因在于受制于当前宏观杠杆率、人口等因素，经济向高成长性行业转型、发展直接融资的急迫性比以往更加强烈。

 

历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。基于中长期的视角，科创板的推出将使得A股成长股长期受益。对于投资者而言，选择2年以上封闭期的偏股型产品，将可以在享受成长股行情的同时，给予基金经理更有效地执行中长期投资策略的机会，无需应对短期流动性及市场波动的干扰，从而创造更佳的业绩表现。

 

（平安证券财富顾问中心）

 

 

港股动态

三万关口阻力，仍需蓄势突破

 

港股市场回顾

港股上四冲高回落，小幅收跌，终止七连阳走势。恒指小幅低开后回升走高64点至30050点，创近10个月高位，但随即出现获利回吐，权重蓝筹走软，午前恒指一度下跌220点至29765点全天低位，午后跌幅逐步收窄，最终小幅收跌。截止收盘，恒生指数收报29936点，下跌50点或0.17%；国指收报11692点，下跌12点或0.11%；大市成交1089.92亿。港股通录资金净流入，其中港股通(沪)净流入资金7.58亿港元，港股通(深)净流入资金10.18亿港元。板块方面，地产股走低领跌大市，燃气、核电、油服板块下跌；航空、汽车、教育、手游板块逆市走强。

 

港股市场分析

随着中美贸易谈判预期乐观，加上官方和财新中国制造业PMI指数远好于预期并重回扩张区间，带动上周中港股市齐齐走高，恒指全周累计大涨884点或3%，上周四盘中更一度突破30000点关口，为去年6月来首次；国指一周累计上涨312点或2.7%。上周四港股冲高回落，收盘未能企稳30000点关口，小幅收跌终止七连升走势。

港股已自年初低位反弹逾20%，迈进技术性牛市走势，上周五30000点得而复失，反映部份资金在目前水平获利了结意愿较浓，但指数RSI仍未到超买区，MACD维持牛差，技术走势仍然偏强，大盘暂时受制于30000点关口，短线仍是多头需要冲击的目标，下方29700点为极短线支撑，29380点为短线支撑。大盘在三万点关前预计需要时间消化获利压力，短期来看指数震荡整固的机会较高，但中美欧PMI指数均有所好转，市场风险偏好仍然较高，后续如中美能够达成贸易协议，以及英国「硬脱欧」风险降低，港股蓄势后仍有向上突破机会，投资者可考虑先兑现部份收益，观察盘面变化，等候调整出现时在低位再度介入。

 

市场热点

商务部新闻发言人高峰于4月4日的例行新闻发布会上表示，4月1日起制造业等行业的增值税由16%调至13%，部分汽车企业调低了车辆销售价格，油价、汽车零部件等相关产品价格也有所下调，降低了消费者购车成本、用车成本，汽车制造企业也可以将更多的资金投入产品的提档升级，有利于促进汽车消费；商务部将会同相关部门多措并举，从优化环境、增加供给、促进升级、拓展消费等重点方面入手，采取积极措施，推动中国汽车消费市场健康平稳发展。此前中国汽车流通协会宣布启动2018年度汽车流通企业生存状况及营商环境调查，意在为政府推出及落实政策推动汽车消费平稳增加提供参考。上述消息刺激汽车板块逆市上涨，相关个股：吉利汽车、华晨中国、北京汽车、广汽集团、长城汽车、比亚迪股份等。

上周国务院常务会议上确定今年降低政府性收费和经营服务性收费的措施，其中包括要将民航发展基金征收标准降低一半，将降低航空公司成本，有助改善盈利能力，相关个股：国航、东航、南航。

 

(平安证券香港公司：郭冰桦、李明忆、秦越)

研报聚焦

策略周报：乐观情绪延续的3大理由

【平安观点】

第一，宏观经济修复预期在延续。自三月以来的PMI数据改善后，资本市场对于社融数据的改善也充满期待。2019年一季度宏观经济表现趋于弱势，在部分数据释放积极信号下，当前资本市场对于二季度的宏观经济修复有较多信心，但是对于年内宏观经济走势仍然存在分歧。我们倾向于认为2019年宏观经济呈现“倒U型”走势，在三大需求走弱的影响下，下半年宏观经济的走势依旧不甚明朗。

 

第二，A股市场的估值已修复至历史估值均位，市场情绪有望持续躁动。A股市场在三月份经历了整固盘整，在二季度有望迎来再向上的机遇。当前市场主要指数估值已经恢复至50%-70%区间内，上证综指估值已达14.35倍，创业板指为56.32倍，而中小板指和中证500仍处于15%-30%的较低区间内。另一方面，市场情绪有望持续躁动，在上周4个交易日中，有3个交易日的成交金额破万亿，3月份的日均成交金额达8848亿元（和15年3月份相近），融资余额快速攀升至9353亿元（和14年12月份相近），3月份新成立偏股型基金份额达542亿份（和15年2月份相近）。

 

第三，近期A股市场的盈利风险有部分释放，当前机遇远大于风险。市场对一季报盈利增速在工业企业盈利增速的参照下已有预期，而第九轮的中美经贸高级别磋商顺利结束。我们仍然看好A股市场的向上行情，当然短期波动在所难免，市场的逻辑逐渐从估值端向业绩端转移。因此配置方面，建议关注业绩稳健的龙头优质上市企业，以及人工智能、云计算、新能源汽车、5G等新兴产业上市公司。

 

（平安证券研究所：魏伟；张亚婕；郭蕊）

今日好基

指数回顾

 

 

 

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