2019-04-04 沪指强势问鼎3200点，持股还是持币过节？

划重点

大势研判：先抑后扬站上3200，继续稳步扩张

行业热点：

电子：国家集成电路产业投资基金二期宁波出资平台设立

保险：4月3日 十年期国债收益率为3.2331% 上涨6.50bp

房地产：金地集团3月实现签约面积82.4万平 同比增3.8%

A股大势研判

沪指先抑后扬收盘站上3200，强势超出预期。不过，量能跌破万亿环比萎缩明显，显示在大涨后追高意愿减弱。短期来看，向上仍有惯性，但应降低期待，更好适应波动。

先抑后扬站上3200，继续稳步扩张

市场回顾

因受利空打压，昨日两市大幅低开，在上海自贸、交通设施等板块带动下，指数很快翻红，前市横盘震荡，午后券商发力，掀起反弹高潮，市场再创新高，个股涨多跌少，多方占据主动。沪指先抑后扬，收盘站上3200，强势超出预期，向上仍有惯性，但不建议追涨。

板块方面，公共交通、证券、仓储物流等涨幅居前，酿酒、矿物制品、电器仪表等小幅收跌，券商表现优异，提振市场人气，推动指数上行。不过，量能跌破万亿，环比萎缩明显，显示在大涨后，追高意愿减弱，因此，谨防短期诱多，切勿过分追涨。另外，市场自身层面，也有调整需求，一旦量能不济，随时冲高回落。操作上，维持不卑不亢，高抛低吸为主。

市场研判

在消息面上，4月2日，监管处罚游资、央行出招治谣、社保减持交行。这三件大事，没有必然联系，若单独来看，似乎影响不大，但要放在一起，又同一天出现，这是降温信号，还是纯属巧合，引发市场关注。关于社保减持，多方认为，出于资产配置，属于正常行为，与政策面无关，此举影响不大，很难掀起波澜。空方认为，出于均值回归，进行战术高抛，在很大程度上，影响风险偏好。那么本次减持，到底影响如何，我们结合历史，以及市场形势，简单谈下看法，社保提倡价投，但非永远不卖，在高估的时候，就会选择减仓。目前来看，还算不上高估，但对减持行为，需要继续跟踪，如果只是个例，并不影响趋势，反之，如果只是开始，或者投石问路，出现连锁反应，那么在这之后，就得小心防范。

年初以来，市场强劲反弹，不断创出新高，投资者感慨“没有最高只有更高”，这种持续逼空，让人不敢看空，即使内心谨慎，出于从众心理，也得看多做多。除此之外，主流投资机构，也在摇旗呐喊，有的看到4000点，甚至5000点，稍保守点的，说3500点之前，没有什么阻力，可见信心爆棚。市场一致预期，作为信念载体，提供正面支撑，但是乐观预期，最终能否实现，目前不得而知。从技术角度，抛开4000不谈，看3500的逻辑，是因为没阻力，不过，事实并非如此。打开交易软件，观察筹码分布，我们看到，3000—3450点区域，是筹码密集区，有大量套牢盘，换句话来说，向上阻力重重，不会一蹴而就。

后市策略

市场不惧利空，顽强创出新高，令人刮目相看。我们在两周前，就提示目标3200，目前已经兑现，短期来看，向上仍有惯性，但应降低期待，更好适应波动。

大类资产配置

权益：4月A股策略谨慎但不悲观，但在经济数据和财报密集披露期，需警惕基本面带来的冲击，建议寻找政策有支持以及有业绩有支撑的行业。美股、港股面临EPS下修压力，不排除阶段调整可能，港股维持10%配置比例，美股投资性价比不高。

固定收益：利率债维持区间调整，信用债有相对配置价值，继续配置类固收。

商品：美债利率倒挂，预示经济衰退风险，强美元周期或进尾声，黄金价值凸显。

（平安证券财富顾问中心：孟颖、孟函）

行业热点

电子：国家集成电路产业投资基金二期宁波出资平台设立

重点关注：华天科技、通富微电

保险：4月3日 十年期国债收益率为3.2331% 上涨6.50bp

重点关注：新华保险、中国太保

房地产：金地集团3月实现签约面积82.4万平 同比增3.8%

重点关注：金地集团、万科A

餐饮旅游：4月1日起内地居民申领出入境证件实行全国通办

重点关注：众信旅游

农林牧渔：生猪存栏及能繁母猪存栏大幅下滑

重点关注：温氏股份、牧原股份等

医药：天坛生物2018年净利同比下滑56.57%

汽车：银轮股份拟逾5000万元收购瑞典冷器制造商

重点关注：银轮股份

电新：汇川技术拟近25亿元收购电梯配件企业贝思特

重点关注：汇川技术

1、电子

近日，宁波富甬集成电路投资有限公司获市市场监督管理局核发营业执照，标志着宁波市参与国家集成电路基金二期的出资平台搭建成立。

点评：1、国家集成电路产业投资基金是国家为发展集成电路产业，缩小与世界先进国家差距而设立的“国字号”投资基金,该基金二期规模1500亿元正在抓紧筹备当中。其中浙江省本期拟参与出资150亿元，其中宁波市出资20亿元。2、半导体大基金二期即将成立，将有力促进我国半导体产业加速国产化进程以及扩大规模，建议积极关注我国半导体封装龙头公司华天科技和通富微电。

2、保险

4月3日，十年期国债收益率为3.2331%，上涨6.50bp。

点评：债市调整，十年期国债利率上行，主要原因可能是3月份PMI为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重返扩张区间，市场对经济预期企稳，利率上行，利好保险股，建议关注新华保险、中国太保。

3、房地产

金地集团3月实现签约面积82.4万平，同比增长3.8%，签约金额162.6亿，同比增长21.26%。

点评：龙头房企3月销售增速显著回暖，目前上海和北京二手房复苏明显，深圳一般，主要原因是上海和北京楼市量价之前调整较多，目前一手房销售也回暖，建议关注金地集团、万科A。

4、餐饮旅游

从4月1日起，内地居民可在全国任一出入境管理窗口申请办理护照、往来港澳通行证、往来台湾通行证，申办手续与户籍地一致。

点评：据估算，2019年将有2000万以上人次申请异地办理出入境证件，此举将极大节约往返户籍地时间费用成本，提升消费者出境游热情，利好出境游。关注众信旅游等。

5、农林牧渔

据行业媒体新牧网报道，近期，农业农村部畜牧兽医局和全国畜牧总站在多个省市进行了生猪产能及产销形势变化相关调研。当前非洲猪瘟疫情对生猪产业影响越来越明显，生猪产能快速减少。部分监测点能繁母猪降幅超过了80%，能繁母猪的非理性淘汰的趋势仍在生猪养殖企业中持续。 

点评：受非洲猪瘟疫情影响，行业产能大幅出清，生猪存栏量和能繁母猪量大幅下降，且由于疫情短期内难以根除，产能去化将继续。当前猪价已经进入上涨通道，且有望维持长期景气行情。从近期农业农村部及地方政府出台的一系列政策来看，政策不断向抗风险能力强的规模养殖场倾斜，生猪养殖行业呈现规模化和行业集中度提升的趋势。随着疫情的持续扩散，最直接考验的是企业的抗风险能力，养猪企业的业绩将出现分化。从中长期角度，建议回避绩差股，回调时关注抗风险能力强的龙头企业，比如温氏股份、牧原股份、新希望。    

6、医药

天坛生物发布18年年报，2018年公司实现营业收入29.31亿元，较上年同期（调整后）增长18.03％；实现归属母公司股东净利润5.09亿元，较上年同期（调整后）下降56.57%。

点评：天坛生物立足血液制品业务，注入上海血制、武汉血制、兰州血制三家血制品资产后，公司血制品收入得到大幅提升；同时，公司通过增加采浆量、提升投浆量、加大营销力度等方面工作，进一步巩固血液制品行业领先地位。预计公司2019-2021年摊薄每股收益分别为0.71元、0.89元、1.12元。

7、汽车 

银轮股份公告：公司拟投资7000万瑞典克朗（按2019年4月1日平均汇率0.7239计算，折合人民币约5067.30万元），通过股权收购方式持有Setrab AB 公司100%股权。

点评：Setrab AB 公司总部位于瑞典马尔默，在波兰设有工厂，主要设计、制造高端跑车中冷器及油冷器产品，主要客户包括法拉利、兰博基尼、奔驰、宾利等超跑车企。收购有利于提升公司高端乘用车热管理的设计能力，有利于拓展欧洲乘用车市场，建议适当关注银轮股份。

8、电新 

汇川技术公告：汇川技术拟收购贝思特 100%股权。本次交易标的资产交易作价暂定为 248,738.00万元，其中 51%以现金方式支付，49%以发行股份的方式支付。

点评：贝思特是一家国内专注于电子和结构结合类的电梯配件的行业领先企业，目前其产品涵盖人机界面、门系统、线束电缆、井道电气、控制系统等电梯电气部件。其中按钮、操纵盘、显示器等人机界面系统产品处于行业领先地位。2018年该公司未经审计的营业收入为 242,356.02 万元。公司收购成功后将与公司现有的电梯专机产品形成协同效应，能给电梯整机厂提供完善的电气解决方案，增强公司的竞争力，建议适当关注汇川技术。

（平安证券PB投研策略团队：李峰、赵迪、李人杰、丁宁、易佳平）

科学投顾股票池

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投资锦囊

科创板交易预期升级，成长风格将中长期受益

随着市场对于科创板的交易预期越来越强烈，近几个交易日成长风格强势归来，中证500、创业板指表现十分突出。

现在不少投资者关心的问题是：科创板对于成长股的牵引作用是否具有延续性？

我们或许可以从历史中找找答案。2010年6月1日创业板开板，我们统计了2010年全年中信风格指数的表现，发现成长、消费两类风格更胜一筹。当时，创业板的推出对于存量的成长股股票具有显著的“示范效应”。

而从今年以来的市场行情来看，科创板推出前，成长股的表现比2010年创业板推出前更强，本质原因在于受制于当前宏观杠杆率、人口等因素，经济向高成长性行业转型、发展直接融资的急迫性比以往更加强烈。

历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。基于中长期的视角，科创板的推出将使得A股成长股长期受益。对于投资者而言，选择2年以上封闭期的偏股型产品，将可以在享受成长股行情的同时，给予基金经理更有效地执行中长期投资策略的机会，无需应对短期流动性及市场波动的干扰，从而创造更佳的业绩表现。

（平安证券财富顾问中心）

港股动态

恒指冲击三万，谨防冲高回落

港股市场回顾

港股强势未止，周三向上冲击三万点关口。恒指高开160点，其后财新公布中国3月份服务业PMI上升至54.4，远胜预期，加上腾讯发力，刺激港股涨幅扩大，尾盘更冲击三万点关口，虽然未能突破其上，但港股仍保持连续第七个交易日上升。截止收盘，恒生指数收报29986点，大涨361点或1.22%；国指收报11705点，上涨158点或1.37%；大市成交1225.95亿。港股通录资金净流入，其中港股通(沪)净流入资金5.42亿港元，港股通(深)净流入资金7.19亿港元。板块方面，权重股全线上涨，腾讯创去年8月以来新高，券商、科技、汽车、航运、教育板块涨幅靠前；光伏、饮品、服装板块逆市走软。

港股市场分析

权重股腾讯游戏《权力的游戏．凛冬将至》意外获得版号，为股价带来提振，加上中国财新服务业PMI上升至54.4，远胜预期并创14个月高位，沪指收复3200点水平，推升港股投资情绪，资金持续流入股市，带动恒指冲击自去年6月失守的三万点大关，恒指仅以1点之差未能收复，但收盘仍再创九个月新高，连续第七个交易日上升，累升1463点或5.1%。

恒指短线将继续冲击30000点大关，如突破的话上方目标将上移至30500点，周一低位29380点为短线支撑，恒指RSI未至超买水平，MACD现牛差，短线技术指标仍呈强势。市场对中美贸易谈判前景乐观，加上3月经济数据企稳回升，基本面偏乐观，权重蓝筹走强，预期大盘有望维持震荡上行走势，继续以冲击30000点为目标，但另一方面，市场涨幅较大，积累一定获利了结需求，如后续指数冲高回落，三万点受阻，则应小心变盘风险。

市场热点

教育部、财政部印发《关于实施中国特色高水平高职学校和专业建设计划的意见》,提出集中力量建设50所左右高水平高职学校和150个左右高水平专业群，打造技术技能人才培养高地和技术技能创新服务平台，支撑国家重点产业、区域支柱产业发展，引领新时代职业教育实现高质量发展，“双高计划”每五年一个支持周期，2019年启动第一轮建设，消息刺激教育板块走高，相关个股：新高教集团、中教控股、希望教育、枫叶教育、天立教育、睿见教育等。

证监会拟允许社保基金、商业银行、保险基金、国有化公司、合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)参与期货市场，带动期货股大幅上扬，相关个股：鲁证期货，消息亦将为券商带来正面影响，此外，有报道称中国内地监管计划修改上市公司再融资政策，从减持要求、价格锁定、发行股本、投资者人数等方面进行放宽，加之中国3月财新服务业与综合PMI均创新高，A股继续向上突破，推动券商板块上涨，相关个股：国泰君安国际、申万宏源香港、广发证券、第一上海、海通国际、招商证券等。

(平安证券香港公司：郭冰桦、李明忆、秦越)

今日好基

指数回顾

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