2019-03-29 A股转势行情开启 绩优股迎布局良机？

首席论道

平安证券科学投顾：区间震荡 短线不追涨

蓝筹板块崛起带动指数大阳报收，短线仍有进一步走高的动能，但量能并没有有效放大，MACD跟指数走势处于相背离的走向，后续如果市场不能放量或者蓝筹持续性减弱的话，需要防范短线顶部离的出现，但中长期向好的趋势没有发生改变。因此，操作上，短线激进投资者可考虑快进快出，重仓者可考虑借助反弹降低仓位，轻仓者不建议追涨，等待后市明朗后再考虑加仓，长线投资者不必被短期市场波动所困扰。

国泰君安：市场仍将继续上行

在场外资金逐渐进场，而同时短期杠杆资金撤离的情况下，市场进入震荡阶段。短期市场开始分化，板块的轮动速度也会加快，追涨杀跌的风险不断增加。但未来随着震荡逐渐收窄后，在场外资金的不断推动下，市场仍将继续上行，现阶段仍以逢低做多为主。

海通策略荀玉根：未来3个月市场维持低波动横盘的可能性较小

未来3个月市场维持低波动横盘的可能性较小。回顾历史，上证综指往往在最大涨幅约25%左右开始回撤，2019年1月以来上证综指已经累计最大上涨28%。如果未来出现回撤，针对回撤，控制仓位是一方面，结构上要找涨幅少，机构配置少的板块，如银行。

兴业证券张忆东：市场震荡调整持仓、精选结构性机会

首先，关注未来成长的确定性，精选优质成长的核心资产，在TMT、新能源、新能源车、智能制造、物联网、军工科技等新兴领域精选具有“自主可控”核心竞争力的科创龙头，核心技术有突破可能、国产替代带来巨大成长空间大。其次，关注政策的确定性，包括以“增设上海自贸试验区新片区”、“海南特区建设”为代表的新一轮全面开放改革。

华泰证券：向上的空间仍然大于向下的空间

股市估值修复行情可能告一段落，市场需要新的驱动力，能否有业绩驱动，催生新的持续热点可能是需要关注的重点。当下位置A股并不危险，向上的空间仍然大于向下的空间，最大的变数是时间和方向。如果不发生系统性风险，股指在此点位进入震荡阶段应是大概率事件。

前海开源杨德龙：市场进入到右侧 市场的趋势已经形成

现在市场进入到右侧，市场的趋势已经形成。虽然右侧建仓比左侧建仓的成本要高，但是市场的确定性更强，而投资者建仓的心理压力也小于左侧建仓。现在的调整刚好为右侧建仓者提供一个绝佳的入场机会。

投资策略

华泰证券

看好TMT、农业、5G、消费等行业

保险投资者短期偏谨慎，认为资金面没有明显增量情况下，短期大盘还将继续震荡调整一段时间。长期来看，部分投资者认为经济基本面可能会有超预期的表现，同时有不少资金等待底部加仓，市场跌幅有限，等待财报陆续公布后有合适时机加仓。看好TMT、农业、5G、消费等行业。

国元证券

布局有业绩支撑的成长股龙头

重点关注具有优质成长性的重点板块及其辐射板块，布局有业绩支撑的成长股龙头，一是从制造业升级、新基建景气度提升角度，关注电气设备、通信行业；二是看好政策持续发力下的科创型产业机会，如计算机、医药。

海通证券

控仓参与 精选个股

建议从过去两个月短平快的追涨杀跌中抽离出来，耐心从基本面出发研究公司价值，逢低择优缓慢布局，这样才能做到进可攻退可守。板块方面依旧建议投资者关注智能设备换机潮所带来的比较有确定性的产业链上下游公司，重点可以关注华为产业链相关公司。

广发证券

金融供给侧改革是驱动慢牛的核心因素

当前处于熊牛转换的初期，战略上要摒弃熊市的左侧思维“用确定性防御，逢反弹卖出”转向牛市思维“逢回调买入，买成长性进攻”；牛市的主线是金融供给侧改革的资金需求端和供给端，需求端是高质量发展行业尤其是硬科技以及先进制造，供给端是券商；二季度我们面临的是政策小修、实体亮相、海外波动，可能迎来熊转牛以来首个震荡调整期。

热点解读

广发证券：科创板没有最科学定价机制 要允许市场波动

广发证券首席经济学家沈明高表示，科创板的推出，要求投资者对风险定价和企业估值有充分的认识。股市本身就是一个价格发现机制，参与定价的市场主体越多，定价就越合理。不过，有时市场化的定价也会出现偏差，市场对科技公司的估值有一个学习、认识的过程，要允许波动性。没有所谓最科学的定价机制，股市的波动就是一个最好的学习过程。

申万宏源：预计首批科创板公司破发概率小 超额配售行权概率大

申万宏源研究副总经理、策略首席分析师王胜表示，假定整体市场环境影响中性的情况下，预计首批科创板公司破发概率小，超额配售（绿鞋机制）行权概率大。未来，科创板涨跌幅限制放宽到20%将有效减少涨跌停个股数量，提高价格发现效率，特别是成长股。

兴业证券：土耳其会是那只煽动的翅膀吗？

土耳其本次波动的导火索：外汇储备的大幅下降；传染性：当前阿根廷已有反映，但其他新兴市场相对稳定；海外流动性宽松预期的利多已兑现，需关注对基本面的“补跌”风险；美国企业债市场(尤其是杠杆贷款市场)是核心值得关注的风险点；对中国的影响：短期需对冲风险，但中期仍处于“战略配置期”。

天风证券：等待4月降准 十年期国债收益率可能跌破3.0%

展望2季度，经济尚在短周期下行期，内需有望接近企稳，主要拖累因素转向外需，货币维持偏宽松，4月可能再次降准50bp。我们19年利率展望中的“N字型”已经走完了向上的第一笔，向下的第二笔正在走出，如4月降准，10年国债收益率可能突破3.0触及2.9。

中信建投：新能源汽车2019年补贴政策是行业利空出尽

正式版本的2019年补贴政策，较之前各种流露出来的信息还是相差不大，比较符合市场预期。补贴不是一个长期逻辑，实现了补贴应该发挥的产业引导功能后，有序退出，是大势所趋。补贴政策的正式推出，是行业利空出尽，我们仍然长期看好新能源汽车行业的投资机会，建议投资者积极布局优质整车和新能源产业链相关龙头标的。 

中信证券：“猪通胀”不会改变货币政策方向 关注工业通缩

近期猪价快速上涨引发了市场对通胀的担忧。我们认为 “猪通胀”不会改变货币政策方向，因为货币政策的目标是核心通胀，需要剔除食品的影响；但是跟“猪通胀”相比，今年更值得关注的是工业通缩，下半年PPI将下滑至负区间，名义GDP增速大概率也将继续下行。经济疲弱和货币政策继续宽松仍有利于利率下行，维持10年期国债收益率3.0%~3.4%的判断，未来如果进一步宽松政策落地，10年国债仍可能突破3%，达到2.8%的水平。

外资论断

瑞银资管

A股市场很多蓝筹股都具有投资价值

瑞银资产管理中国股票主管、董事总经理施斌表示，中国A股的吸引力越来越大，很多海外投资者对A股的兴趣大大提升了，一方面是因为中国资本市场对外开放的加速，另一方面也是A股市场的很多股票都具有投资价值。他同时透露，作为国内第一家QFII，瑞银对A股的投资比例不断提高，目前已经达到上限。

高盛

除非前景显著恶化 否则美联储今年不太可能降息

高盛报告称，除非前景“显著恶化”，否则美联储今年似乎不太可能降息。由于美联储暂时按兵不动，曲线短端倒挂的情况可能会持续下去。高盛经济学家预计基本面将在第一季度触底后呈上升趋势，意味着美联储 “近期内将按兵不动”。

基金观点

广发基金

交易逻辑或重回基本面

短期需警惕中小创情绪过热，建议回归基本面。首先，科创板首批申报企业亮相，意味着“科创牛”预期进入验证期，对市场的影响将从提升总体风险偏好向个股分化过渡，中小创动量效应短期可能有所收缩。其次，首批受理企业距离上市还有较长的流程要走，而且这批受理企业不一定都能上市，目前市场对科创板的热度可能出现降温。第三，除了海外市场变化对A股投资者情绪的影响外，4月份是上市公司2018年年报、2019年一季报披露高峰期。因此，市场对基本面的关注度将明显提高，建议聚焦高景气的风电、计算机、券商、房地产、基建等。

海富通基金

科创板助力 科技股长线投资机会值得期待

科创板已成为今年资本市场备受瞩目的焦点，未来，公募基金也将参与到科创板投资中。科创板将在中长期内对于推进科技创新、产业升级、促进经济结构调整起到积极作用，对于机构投资者来说，科技股长线投资机会值得期待。

国寿安保基金

积极捕捉强势板块回调带来的买入机会

科创板首批受理企业估值低于预期，使创业板估值短期承压。行业方面，震荡期间更加侧重结构性机会，一要积极捕捉强势板块回调带来的买入机会，如作为全年主线的科创和非银，特别是科创板的影子股；二要重点关注滞涨板块的补涨及抗跌属性，如有改革预期的军工，以及估值低且政策放松的地产链，包括房地产、轻工、家电等。

景顺长城基金

权益资产均已具备足够的吸引力

景顺长城基金总经理助理、研究部总监刘彦春看来，现阶段无论从大类资产相对比较，还是绝对回报评估的角度来看，权益资产均已具备足够的吸引力。今年以来外资流入并非短期行为，估值修复才刚刚开始。

 

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