2019-03-29 【3.29】企业盈利整体下行对市场形成制约

周四A股震荡下行，最终上证指数跌0.92%，创业板指跌0.67%；恒生指数涨0.16%；成交量继续缩小；陆股通资金继续净流出；除食品饮料、通信、餐饮旅游等板块飘红外，其他行业均收跌。隔夜美股反复震荡，最终三大股指均有所反弹；欧洲三大股指大多上涨。我们认为，目前A股估值仍具备吸引力，具有长期投资价值，在政策持续发力作用下，宏观经济下滑趋势有望逐渐减缓，市场仍具有中期向好的基础；而随着近期市场震荡，在监管严格管控及资金推动力量减弱后，题材炒作暂告一段落；市场迎来年报和一季报密集发布期，企业盈利大概率整体下行的现实将对市场走势形成一定制约，在市场反弹后频现大股东减持也对市场情绪产生一定影响，加之海外市场在经济预期走弱的情况下波动难平，市场短期或仍有震荡，后续需密切关注贸易谈判阶段性进展、上市公司业绩预告等对市场的影响；长期投资者仍适宜采取定投的方式进行投资，同时需关注海外市场走势、政策面变化等。

周四随着股市回落债券重回涨势。目前海外环境对国内货币政策的制约进一步减弱，我们认为在经济下行压力较大以及货币政策偏松的背景下，债市走牛的大环境仍在。随着短期利空因素的逐渐落地，1月以来的债市调整料进入尾声，需密切关注央行在季末的操作措施以及3月PMI数据对市场的影响。当前建议投资者优先关注具有动态调整能力的债基品种，投资期限较长且具有一定波动承受能力的投资者可关注亚洲美元债基品种。