2019-03-26 【3.26】沪市收跌，深市收跌

周一在外盘受美国债收益率倒挂引发悲观预期后纷纷大跌的影响下，A股大幅低开后震荡下行，最终上证指数跌1.97%，创业板指跌1.48%；恒生指数跌2.03%；陆股通净流出超100亿元。隔夜美股反复震荡，三大股指涨跌均微、欧洲三大股指均有所下跌。我们认为，年初以来上涨的根源是低估值+政策底，加之贸易谈判不断取得进展、流动性显著改善，最终使得风险偏好回升，推动了一轮估值修复行情；目前A股估值仍具备吸引力，具有长期投资价值，在政策持续发力作用下，宏观经济下滑趋势有望逐渐减缓，加之市场大幅上涨吸引增量资金入场，市场仍具有中期向好的基础；昨日市场大跌过程中，尚有90只股票涨停，显示市场人气仍盛，对权益市场仍可保持理性乐观；但全球股市的动荡未可言息，市场短期或仍有震荡，后续需密切关注后续贸易谈判阶段性进展、上市公司业绩预告等对市场的影响；长期投资者仍适宜采取定投的方式进行投资，同时需关注海外市场走势、政策面变化等。

周一债市大幅反弹，上周末海外市场大跌使得避险情绪升温。欧美3月PMI数据欠佳以及美债收益率倒挂引发的经济衰退忧虑使得外围市场对债市的支撑作用增强。我们认为中长期来看在经济下行压力加大以及货币政策偏松的背景下，债市走牛的大环境仍在。随着短期利空因素的逐渐落地，1月以来的债市调整料进入尾声，需密切关注央行在季末的操作措施以及3月PMI数据对市场的影响。当前建议投资者优先关注具有动态调整能力的债基品种，投资期限较长且具有一定波动承受能力的投资者可关注亚洲美元债基品种。