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2018-12-14 市场强劲反弹,珍惜做多窗口

划重点

大势研判:市场强劲反弹,珍惜做多窗口

行业热点:

通信:通富微电具备CPU/GPU封测能力 已封测全球首个7nm CPU

银行:中信银行拟发不超过400亿元优先股

锂电池:上海市长:加快新能源汽车重大产业项目落地和推广应用

研报聚焦:通信行业2018年度策略报告:5G新周期,投资新逻辑

大势研判

市场冲破阻力,走出强劲反弹,表现优于预期,不过分时已经超买,短调压力增大。但从中期看,目前位置不高,倘若出现回调,即为配置时点,继续逢低加仓。

市场强劲反弹,珍惜做多窗口

市场回顾

外盘普涨推动A股走强,昨日两市小幅高开,盘中稍做探底,在基建带动下,打破周四魔咒,上演强势反击,沪指最高涨幅,一度接近2%,午后稍有回落,仍收出中阳线,逾七成股上涨,多方优势明显,突破数条均线,短期趋势向好,后市若有回踩,可以逢低买入。创指走势偏弱,但也差不哪去,基本都会同步。板块方面,仅农林牧渔翻绿,其它系数上涨,家用电器、运输设备、建筑等,大基建股领涨,作为补短板方向,需要多加关注。沪市成交方面,同比放大49%,有增量回补迹象。我们认为,短期上行动力,源于乐观预期,要想真正走强,取决增量态度,不过,观察盘面走势,行情已在热身,建议排除杂念,继续逢低加仓。

市场研判

11月中旬后,市场持续走弱。究其原因,无非以下几点:⑴前期美股下跌,引发全球动荡,在此背景下,上行预期受阻,展开连续调整,并将前期涨幅,向下回吐过半。⑵在G20峰会后,借助利好起涨,可惜祸不单行,往上冲关途中,遇上华为事件,其内在反弹节奏,再被利空打乱,避险资金离场,导致二次探底。⑶年末扰动因素,资金边际趋紧,机构年底结算,需要兑现收益。另外,银行体系中,面临MPA考核,可能只收不贷,加上利好不多,所以走势偏弱。不过,我们认为,市场盘而不跌,已算比较理想,中期来看,市场重估基础,没有发生改变,当前震荡格局,是在等待契机。实际上,在调整过程中,市场频繁缩量,信心极度低迷,但反过来看,多数系统风险,已被成功释放,而且跌势放缓,是不争的事实,因此,从这个角度看,即便还有反复,也是低吸机会。 

观察本周走势,呈现缩量震荡,在多数时间内,多方给人感觉,都是气若游丝,指数维持不跌,已是最好结果。因此,根据这种表现,近期内参观点,是在谨慎看多,但是说实话,当弱反弹看的。不过,对比卖方观点,已算比较乐观,我相信很多人,连方向没猜对,更别说是结果。但遗憾的是,我们看对方向,却低估了强度,真没成想,在羸弱环境下,市场满血复活,进而拉出大阳,类似反常表现,确实超出预期,带来积极影响。那么这种反弹,算是强势复苏,还是回光返照,需要作出判断,如果强势复苏,目前还在低位,就别顾及太多,应该尽快上车,享受增值乐趣。反之,如果属于后者,短期就是诱多,后市还要探底,但可以确定,往下也没空间。正常情况下,本周市场低点,可能都难触及,短期转向后,市场思维模式,也会跟着切换,下周重要会议,提振乐观预期,利于多头发挥。

后市策略

市场冲破阻力,走出强劲反弹,表现优于预期,不过,分时已经超买,短调压力增大。但从中期看,目前位置不高,倘若出现回调,即为配置时点,务必善加珍惜。


行业热点 

通信:通富微电具备CPU/GPU封测能力 已封测全球首个7nm CPU

重点关注:通富微电、长电科技

银行:中信银行拟发不超过400亿元优先股

重点关注:中信银行

锂电池:上海市长:加快新能源汽车重大产业项目落地和推广应用

重点关注:恩捷股份、上海临港

零售:唯品会与腾讯新闻联合发布《中国家庭精明消费报告》

重点关注:苏宁易购、家家悦

快递:11月快递量同增24.4% 环比10月下降0.8%

重点关注:申通快递

机械I:10月份装载机销量8987台 同比增长20%

重点关注:徐工机械、柳工

机械II:国务院办公厅:保持基建补短板力度

重点关注:中国中车、思维列控

食品饮料:汾酒发布2018年限制性股票激励计划

重点关注:山西汾酒

1、通信

据媒体报道,通富微电日前表示其子公司通富超威苏州和通富超威槟城已经具备CPU、GPU封测能力。此外,AMD发布的7nm EPYC处理器也是他们的封装的,通富微电也成为第一家封测7nm处理器的公司。

点评:1、通富微电与AMD的合作源于收购AMD在苏州及马来西亚槟城的封测厂,上面提到的苏州通富超威、TF-AMD槟城就是AMD出售了85%的股权给通富微电,并获得了AMD这个大客户。2、建议积极关注半导体封装龙头公司通富微电和长电科技。

2、银行

中信银行于2018年12月13日公告拟发行不超过400亿元优先股,用于补充其他一级资本。此外,公司拟发行二级资本债和金融债发,行规模分别为不超过2018年末银行加权风险资产余额的5%、负债余额的10%。

点评:按Q3末数据静态测算,若400亿元的发行金额全部计入一级资本,公司一级资本充足率、资本充足率将分别较Q3末提升0.88pct至10.34%和13.11%,在行业盈利驱动由价转为量的过程中,资本补充节奏加快有望使公司显著受益,建议关注中信银行。

3、锂电池

上海市长应勇:加快新能源汽车重大产业项目落地和推广应用,培育集聚更多世界一流企业和“独角兽”企业。

点评:在宏观经济下行压力较大的情况下,新能源车是可以拉动经济的先进制造业之一,考虑特斯拉在上海建厂,建议关注恩捷股份、上海临港。 

4、零售

近期,唯品会与腾讯新闻联合发布了『中国家庭精明消费报告』。

点评:报告中主要通过对不同城市地区和不同消费渠道的销售数据的分析,其中,一二线城市消费习惯正逐渐向『理性化』、『精明化』发展,并且逐渐转向以华为为首的优质国内品牌。建议关注积极布局低线城市的行业龙头企业,如苏宁易购家家悦等,这类公司在消费升级渠道下沉的大背景下,依托自身渠道及大数据技术实现对三四线消费市场的重构与升级。

5、快递

邮政局公布11月行业数据:全国快递量单月同比增长24.4%,增速环比10月下降0.8pcts,较1-10月累计增速放缓2.3pcts;价格方面,全国快递均价单月同比下降7.8%,降幅较10月扩大3.3pcts,较1-10月累计降幅扩大5.3pcts。

点评:目前,网购增速已经从2017全年的28%放缓到26.7%,而快递量累计增速也从2017全年的28%放缓至26.3%的水平。在网购增速中枢进一步下移的过程中,快递行业增速预计将逐步放缓至25%左右。2017年以来,快递CR8持续提升至81.3%,上市快递公司的份额也从18Q1的68.5%提升至18Q1-3月的71.4%,头部企业的规模效应正持续增强,龙头企业未来将继续以高于行业的速度增长,行业格局有望进一步优化。关注申通快递。

6、机械I

10月份装载机销量8987 台(不含小装),同比增长20%,环比增长7%。1-10 月装载机累计销量95029 台,累计同比增长28%。

点评:装载机作为土方机械的传统产品,在本轮复苏周期中晚于挖掘机,在基建投资企稳情况下,预计明年行业仍能保持稳健增长,建议适当关注徐工机械、柳工等装载机占比较大的公司。

7、机械II

国务院办公厅10 月31 日发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,指出今年以来整体投资增速放缓,特别是基础设施投资增速回落较多,一些领域和项目存在较大投资缺口,亟需聚焦基础设施领域突出短板,保持有效投资力度,促进内需扩大和结构调整,提升中长期供给能力,形成供需互促共进的良性循环,确保经济运行在合理区间。

点评:轨道交通作为宏观经济稳投资的重点,明年无论是国家铁路还是城市地铁轻轨的通车里程都有较大增长,轨道交通设备需求将保持较快增长,建议适当关注中国中车、思维列控等公司。

8、食品饮料

12月13日,汾酒发布了《2018年限制性股票激励计划(草案)摘要公告》。该计划拟向激励对象授予不超过650万股限制性股票。激励对象包括公司高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)人员。

点评:股权激励有助于实现利益捆绑,从而释放人员积极性和能动性。这也彰显了公司深化国企体制改革的决心。同时,引入战略投资者华润集团有助于公司产品的全国化布局。公司作为清香型白酒龙头,受益于白酒行业市场份额向名酒、头部及区域龙头集聚的长期趋势。建议逢低关注山西汾酒。


研报聚焦

通信行业2018年度策略报告:5G新周期,投资新逻辑

【平安观点】

1、5G即将启动,细分板块具备不同逻辑。2018年前三季度申万通信行业营业总收入为5172亿元,同比增长6.6%,总体净利润为161亿元,同比下滑-19.9%。通信板块市盈率相较历史均值已处于较低水平。针对通信板块的5G投资,我们认为各个细分子行业的投资逻辑不尽相同。

2、电信光模块:销售量快速增长带来毛利率提升。通过对电信光模块生产特点的分析,我们认为厂商营业成本的控制主要来源于随着销售量的增长,生产规模扩大带来的采购成本以及直接人工及制造费用的下降。我们针对5G C-RAN和D-RAN架构分别建立带宽和光模块估算模型,测算国内电信光模块市场在5G驱动下2019年市场规模约为85亿元,同比增速约为31%,2020年同比增速约为79.9%,我们判断自2018年下半年开始国内电信光模块市场需求将进入高速增长阶段。

3、传输设备:流量快速增长,承载网急需扩容升级。重度应用的大带宽要求需要端到端的大带宽保证和高效的大带宽调度。数据流量的快速增长首先将使得各级网络业务负载大幅提升,城域网亟需扩容升级,并将促进OTN网络向接入层下沉。2017年,中国移动和中国电信相继进行了OTN设备的集采,以满足网络扩容的需求。OTN市场有望进入快速增长期。

4、光纤光缆:上游自主化提升龙头盈利能力。国内厂商在光纤生产自主化方面主要在两个方面进行突破,一是光棒自主生产,二是上游原材料的国产化。国内“棒-纤-缆”一体化的光纤龙头预制棒自主生产大大降低光纤生产成本。光棒上游原材料的国产替代能为光纤企业带来成本的持续下降。

5、数据中心:根据IDC圈发布的预测数据,2017年-2019年中国IDC服务市场将保持38%的年均增长速率,预计到2019年将达到1862.5亿元。一二线城市占据了IDC服务市场的绝大部分份额,占比约78.5%。

6、物联网:无线模组面临业绩释放。无线通信模组产业链上游是通信芯片、传感器、天线等原材料提供商,其中通信芯片占总原材料成本50%左右。通信模组产品快速向3G/4G模组升级,产品面临量增价升的趋势。

7、投资策略:光模块板块建议关注国内光模块龙头企业光迅科技(002281)、中际旭创(300308);传输设备建议关注设备商烽火通信(600498);数据中心市场关注布局核心城市IDC的光环新网(300383);无线通信模组板块建议关注受益海外车载终端需求的移为通信(300590)。

8、风险提示:(1)运营商对于传输网络扩容以及5G建设进度不达预期或部署方案变化对光模块需求产生影响;(2)云计算市场竞争加剧风险,国内互联网企业进一步采取降价策略等。(3)物联网应用场景多元,参与者众多,或海外市场需求受海外非经济因素影响导致订单不确定等风险。

全文链接:https://pasri.pa18.com/er/r/NjYyNmJpZ2RhdGEuYWRtaW4=


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港股动态

港股连涨三日,板块轮动持续

 

港股市场回顾

外围利好消息带动下,港股周四继续上升,连涨第三日。恒指高开逾230点后涨幅一度扩大至395点,指数高见26581点,午后大盘涨幅一度收窄至128点低见26314点,但尾盘再度走强。截止收盘,恒生指数收报26524点,上升337点或1.29%;国指收报10556点,上升1.34%;大市成交略扩大至793.1亿。港股通录得资金净流出,其中港股通(沪)净流出资金8.79港元,港股通(深)净流入资金6.01亿港元。板块方面,人民币走强继续带动内房板块领涨大市,华润置地再度领涨蓝筹,博彩、汽车、建材水泥、有色板块涨幅靠前;全日仅女性服装、本地电讯板块逆市走低。

港股市场分析

中美贸易紧张局势缓和,加上英国保守党对首相文翠珊发起的不信任投票被否决,市场信心继续获得提振,内房、汽车、基建水泥板块领涨,港股略为放量走高,连涨第三日。恒指周三突破26000点关口,并收复50天线,裂口向上形成岛型底走势,技术走势利好,周四接连收复10天和20天线,目前正回补上周四(6日)留下的跳空裂口,因此上方100天线(约26843点),近裂口顶部(26915点)将成短线上方阻力,下方以50天线为短线支撑。周三晨报我们指出市场面临变盘在即,在市场近期利好消息频现下,目前大盘向上发展,后续或有机会冲击月初高位27000点水平,但成交未有太大配合,市场未有效放出量能,港股短线仍处于区间震荡走势,除非后续市场配合成交向上突破,否则港股进一步反弹空间将受限,短期内或将在25500至27000点间的上升通道内震荡上落,市场仍以结构性行情为主。

市场热点

国家发改委12日发布《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》,提出支持信用优良、经营稳健、对产业结构转型升级或区域经济发展具有引领作用的优质企业发行企业债券。市场憧憬房地产企业或将受惠,有望降低符合条件房地产企业的融资成本,消息带动内房股普遍上扬。但根据《中国经济导报》报道,按照中央关于房地产长效机制建设的精神,目前发改委企业债券只支持棚改、保障性住房、租赁住房等有限领域的项目,不支持商业地产项目。需进一步关注该支持政策是否适用于商业房地产投资。

相关个股:华润置地(1109)、中国海外(688)、万科企业(2202)、融创中国(1918)、龙光地产(3380)、旭辉控股(884)。


全球指数回顾




           
           
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