2018-12-13 市场带量上涨，是否有效突破仍待观察

3行业跟踪：银行、券商、指数ETF

1、银行

今日银行指数涨幅为0.69%，约逊于沪深300。我们看好逻辑没变：①国家出台鼓励中小企业融资政策，银行积极响应，建设银行已募集约300亿元种子基金，力图撬动3000亿元的资金规模支持科技创新型企业发展；②17年大型银行的牛市和国家供给侧改革带来钢铁、煤炭等传统行业盈利能力复苏，本轮政策重点着眼在中小企业，寻找能够有效识别中小企业风险模型并合理定价的银行；③货币政策边际宽松，19年1月份降准预期强烈，贷款倾向中小企业类的预计会有优惠政策；另外这一轮银行信贷向对私贷款转型，也可配置债券，预计完成目标压力不大。

2、券商

券商板块今日涨幅1.14%，约逊于沪深300。我们看好的逻辑是：①股指期货常态化交易，期货公司有望最受益，考虑到我国期货公司主要券商系、资源集体系，所有股指期货交易限制放宽将为券商IB业务收入得到显著提升；②当股指期货交易限制放宽，将有助于券商公司自营及资管、保险资管、基金投资组合的风险头寸对冲，或将在A股震荡走势中实现更高投资收益；③券商板块整体市净率1.28倍，较前期反弹高点下跌约6%，均处于A股低位震荡期，券商板块的估值向下空间有限。

3、指数ETF

中证红利指数今日涨幅1.26%，约逊于沪深300。我们仍看好中证红利低波动指数的机会，逻辑是：①该指数通过选择A股中现金分红比例较高且股票波动率较低的前50只股票组成组合，每年调整一次；②是对传统指数进行策略优化后形成的新的组合，兼具主动投资和被动投资的优势，在全球范围内发展迅速，在中国市场也逐渐受到追捧；③进可攻退可守的投资策略：同时运用高分红和低波动两个策略选股，成分股兼顾集高分红、高股息、低估值、高成长等特点，目前指数估值为9.59倍，2018年的股息率为3.46%，优于大部分主流宽基指数；④市场已初具熊市末期特征：当前市场从长期配置的角度已具备了一定的投资机会，尤其是具备高股息&低估值特征的股票将优先受益于市场的回暖；⑤如果没有时间研究股票，或担心单一股票发生黑天鹅事件的，或投资收益不佳的，配置指数基金是抄底市场的简单方法，在波动大的市场要获利稳健的收益，可关注高分红、低估值的股票，或者配置富国MSCI指数增强。（案例仅作分析，不作投资建议）

4操作策略：

箱体震荡，谨防市场冲高回落

5投顾论市：

市场选择带量上行，岁末行情显现？

证券时报称中央经济工作会议可能在12月18日前召开，市场步入会议时间，今天在政策面预期偏暖的带动下，市场小幅高开震荡后沪指强势单边上涨，量能较前几日得到较明显的释放，市场在变盘节点选择带量上涨，是否将复制去年岁末的行情走势？在此情况下我们又应该如何布局把握市场的结构性机会？

科学投顾投研小组  孙科

执业证书编号：S1060618070007

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