2019-02-15 【个股助手】洛阳钼业:资源多元化的国际龙头标的 逢低关注布局机会
核心观点:
公司是资源多元化的国际龙头,目前是全球第二大钴矿和铌矿,全球第五大钼矿和钨矿,中国第二大铜矿企业,巴西第二大磷肥生产商,主营产品包括铜、钴、钨、钼、铌、磷、黄金。公司扩张主要方式是在周期行业低点低价买入矿山资源,在铜钴价格低点收购TFM与铌磷价格低点收购AANB、AAFB,两个重大收购均为公司带来优厚回报。考虑到公司在六大品种的龙头地位优势保证盈利能力,估值方面纵向比较目前公司PE-band与PB-band估值均处于上市以来最低,横向估值比较处于可比公司中游位置,同时未来公司股息率较高提供市值护城河,长期看对钴、铜、钼等六大品种的高弹性也将保证公司的估值水平,建议长线逢低布局。
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基本面优势
1、公司是资源多元化的国际龙头,目前是全球第二大钴矿和铌矿,全球第五大钼矿和钨矿,中国第二大铜矿企业,巴西第二大磷肥生产商。
主营产品包括铜、钴、钨、钼、铌、磷、黄金。公司扩张主要方式是在周期行业低点低价买入矿山资源,在铜钴价格低点收购TFM与铌磷价格低点收购AANB、AAFB,两个重大收购均为公司带来优厚回报。
2、钴行业:预计未来两年价格低迷,长期角度钴价格看涨。
过去两年钴行业的暴利催生较多新增供给,进而导致2018年全球钴金属过剩约1.5万吨,2019年和2020年分别过剩2.1万吨和2万吨,预计未来两年电解钴价格区间25-40万元/吨,12月21日MB钴价27.25美元/磅,预计2019-2020年MB钴均价分别为20美元/磅、25美元/磅。
3、钼行业:2019-2020年持续偏紧,价格有望持续上涨。
供给上由于钼价格持续多年低迷,全球新建产能有限,同时需求端中国钢铁升级带动钼需求持续增长,预计2019-2020年全球钼精矿分别短缺895吨和2049吨。预计2018-2020年钼精矿含税均价分别为1692元/吨度、1900元/吨度、2100元/吨度。
4、预计未来两年铜、钨价格震荡趋弱,铌、磷价格平稳。
预计2019-2020年铜价格在5000-7500美元/吨震荡趋弱,预计2018-2020年不含税均价分别为6547美元/吨、6224美元/吨和5913美元/吨。钨精矿价格震荡趋弱,2018-2020年钨精矿均价分别为10.6万/吨,10.4万元/吨、10.2万元/吨。预计铌铁价格平稳震荡,预计2018-2020年铌铁均价分别为23.4万吨,23万元/吨,23万元/吨。磷肥价格预计平稳震荡,预计2018-2020年公司磷肥不含税价格2845元/吨、2845吨、2845元/吨。
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基本面不确定点
全球经济增速加速下滑导致大宗品价格下跌,钴电池被其他电池路线替代。
二、技术面分析1、短期分析:
盘面来看公司股价已经站上了所有短期均线,量能呈现温和放量,技术上已经摆脱了短期均线的压制,有走出底部区域的迹象。空间上来看是突破4元后,4元附近具有较强的支撑。
2、长线分析:
趋势上股价有筑底反转迹象,空间上看该股已从最高的9.72调整至前期的3.82元附近,处于最高价的黄金分割为0.382附近,空间上具有支撑,18年3.44的低点是13年的高点,同时也是15、16年低点,具有较强支撑,破位的概率较小。
技术面总体判断短线有走出底部的迹象,长周期遇到强支撑位,目前到了长线战略建仓期,考虑
三、公司风险点分析解禁 | 无 |
减持 | 无 |
商誉 | 8.78亿,占净资产比例较低,可以忽略 |
业绩 | 前三季度营收增长13.43%,净利润增长155.92% |
重大诉讼 | 无 |
股权质押 | 大股东质押占总股本0.3%,几乎无影响 |
总体评价:公司业绩增长较好,目前没有发现存在的潜在风险。
申万宏源:徐若旭, 王宏为, 史霜霜
公司深度:资源多元化的国际龙头,“现金矿山”
核心观点:考虑到公司在六大品种的龙头地位优势保证盈利能力,估值方面纵向比较目前公司PE-band与PB-band估值均处于上市以来最低,横向估值比较处于可比公司中游位置,同时未来公司股息率较高提供市值护城河,长期看对钴、铜、钼等六大品种的高弹性也将保证公司的估值水平,首次覆盖,给与增持评级。(2019-12-28)
【评级:增持】
中原证券:唐月, 周建华
布局海外优质资源,夯实矿业整合实力
核心观点:公司估值处于合理区间,具备一定安全边际。预计公司2018-2020年EPS分别为0.25/0.31/0.33元,按2018年11月27日收盘价3.85元计算,对应PE分别为15.3/12.4/11.6倍。相对于铜板块估值中位数26倍,公司估值处于合理区间,具备一定安全边际,首次给予公司“买入”评级。(2018-11-28)
【评级:买入】
天风证券:杨诚笑, 孙亮, 田源, 王小芃, 田庆争
业绩同比保持增长,全球业务布局继续推进
维持公司2018-2020归母净利预测为56.94亿、56.96亿和62.99亿,2018-2020年对应EPS分别为0.26元/股、0.26元/股和0.29元/股,对应10月31日收盘价3.88元,公司PE分别为15倍、15倍和13倍,维持公司“增持”评级。(2018-10-31)
【评级:增持】
从基本面看,公司从国内钼钨龙头成长为全球矿业巨头,目前是全球第二大钴矿和铌矿,全球第五大钼矿和钨矿,中国第二大铜矿企业,巴西第二大磷肥生产商。考虑到公司在六大品种的龙头地位优势保证盈利能力,估值方面纵向比较目前公司PE-band与PB-band估值均处于上市以来最低,横向估值比较处于可比公司中游位置,同时未来公司股息率较高提供市值护城河,长期看对钴、铜、钼等六大品种的高弹性也将保证公司的估值水平。
从技术面来看,公司股价已经有走出底部区域的迹象
作者:科学投顾小组
孙科 执业编号 S1060618070007
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