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贸易分歧高悬,静待方向选择

划重点                     

大势研判:入摩时点临近,中期积极看多

主题热点:医药板块逆势走强,三维度把握投资机会

行业热点:至暗时刻初露曙光,中兴有望摆脱困境

新股申购:

福达合金:申购代码732045,发行价9.65元,申购上限0.9万股

深信服:申购代码300454,发行价30.07元,申购上限1.2万股

投资日历:4月外汇储备报告

大势研判        

市场反复筑底,反弹姗姗来迟,影响参与情绪。但利空基本兑现,利多因素增强,入摩时点临近,均有助于市场打破盘局。中期积极看多,建议可左侧分批布局,博弈交易机会。

    

贸易分歧高悬,静待方向选择

市场回顾

中美贸易磋商,有共识无结果,基本符合预期,总体影响有限,无需过度解读。上周五两市低开,未能延续升势,贸易谈判期内,加重多空分歧,走势跌宕起伏,个股跌多涨少。沪指低位整固,险守5日线,收出十字星,振幅有所收窄,面临方向选择。板块方面,医药、农林牧渔、家居用品等涨幅居前;软件服务、保险、酒店餐饮等跌幅居前,盘中热点涣散,且持续时间短,追涨难度较大。沪市成交萎缩14%,刷新年内次地量,显示卖压枯竭,但拐点尚不明朗,波动风险犹在,压制交易情绪,多数参与者驻足观望,或采取短炒策略,但市场政策底清晰,加上估值不贵,提供安全边际,封锁下行空间,保持积极态度,等待修复反弹。

市场研判

市场走势不好时,情绪会起伏不定,甚至过度反应,容易产生方向错觉,明明已经是底,但总感觉还跌。所以,直觉未必准确,要克服心理障碍,杜绝本能驱使,相信客观数据,才能找准方向。从A股盈利趋势看,Q1增速有所放缓,但仍徘徊在高位,能与估值相匹配,全年仍保持韧性,因此,我们转向乐观,但大盘表现平淡,市场犹豫不决,对利多反应钝化,究其原因,对外部环境复杂,都抱有极大恐惧,如贸易战、信用紧缩等,虽然市场有所企稳,但趋势未能扭转,总感觉积弱难返,甚至会久盘必跌,看空还是主流,因此都不愿参与,间接抑制市场弹性。与市场看法不同,我们反倒更乐观,若以半年维度看,这是最坏的时代,也是最好的时代,应该积极应对。

市场步履蹒跚,多空陷入僵局,延续鸡肋行情,走势令人心塞,弱势敢于看多,如同逆水行舟,反观市场情绪,仍然过于谨慎,普遍觉得没戏,至于看空理由,也没多少新意,仍聚焦贸易谈判,但市场反应充分,已包含风险溢价,负面冲击减弱。市场弱势循环,暴露悲观预期,但整体风险可控,我们强调,市场核心矛盾,非基本面恶化,也非流动性问题,而是风险偏好承压,约束做多热情,但不会改变趋势,因此,我们保持乐观,并再次重申,中期坚定看多,反弹还没开始,也绝不会省略。中美经贸磋商,达成部分共识,但存较大分歧,争端悬而未决,抑制市场情绪,谈判靴子落地,阶段利空出尽,迎来最佳突破时机,看能否厚积薄发,变盘窗口期内,如果该涨不涨,谨防攻防易位。

后市策略

市场反复筑底,反弹姗姗来迟,影响参与情绪,但利空基本兑现,利多因素增强,入摩时点临近,有助打破盘局,中期积极看多,左侧分批布局,博弈交易机会。

 

   
 

今日热股       

中国联通:业绩大幅改善,看好公司未来变革

   

牛人牛股-大数据选股        

中材国际、济川药业、恒瑞医药、康美药业

(数据取自平安证券大数据模型选股产品牛人牛股,利用大数据模型在实盘交易中筛选跑赢大盘的牛人,甄选牛人买入的优质股票,供用户参考。)

主题热点

医药板块逆势走强,三维度把握投资机会

自年初以来,主题投资轮番登场,热点板块切换频率较快,然而只有医药板块仍屹立不倒。数据显示,医药板块指数自2月12日至5月4日涨幅已达到18.64%,而同期上证指数则下挫了1.24%。指数逆袭的同时,板块中一大波医药股走出趋势主升浪的形态,部分个股股价更是屡创历史新高。

在热点快速切换中,生物医药板块持续走强主要受益于技术面和基本面的双重支撑。首先,生物医药板块属于传统避险板块,其2016年、2017年连续大幅跑输沪深300指数,沉寂时间长达2年,调整已经充分。因此,A股市场自2月整体下跌时,投资者首选该板块,避险的同时,也看到其反弹空间。

其次,国家新产业政策支持,尤其是近来医药行业相关政策密集发布,比如《中国制造2025》中,生物医药及高性能医疗器械成为重点发展的领域之一、新医保目录和各地招标逐步推开等等,叠加外部环境良好,给医药板块一剂强心剂,市场赋予医药股更为乐观的成长预期。

投资机会方面,建议从三个角度选择投资标的:

1、关注持续创新能力的医药公司,比如化药、生长激素、细胞免疫治疗等各细分领域的创新药企;

2、医药行业边际复苏,关注底部景气度回升的子版块;

3、行业整合加速,行业集中度不断提升,看好业绩增长较为明确的细分行业龙头。

 

行业热点

医药:原料药、医药外包、医疗服务等细分行业净利润增速居前 关注:开立医疗(300633)、安图生物(603658)等

旅游:小长假数据显示,旅游行业呈现稳定增长的趋势 关注:中国国旅(601888)、首旅酒店(600258)等

电子:以色列和美国半导体企业表示愿与中国加强合作 关注:长电科技(600584)、华天科技(002185)

计算机:我国首款云端智能芯片在沪发布 关注:中科曙光(603019)、浪潮信息(000977)

通信:至暗时刻初露曙光,中兴有望摆脱困境 关注:烽火通信(600498)、星网锐捷(002396)

1、医药

2018年第一季度,医药行业营业收入细分行业中增速前三子行业为原料药、体外诊断、生物制药行业,三者同比增长分别为41.3%,39.8%和40.2%。归母净利润方面,增速前三的子行业为原料药、医药外包、医疗服务,其同比增长分别为212.8%,38.9%和33.1%。

点评:加速审评、医保目录动态调整、降低肿瘤药关税及增值税、加强知识产权保护及改善医疗资源配置的系列政策密集落地,体现出我国加速与国际接轨,进一步市场化。关注开立医疗(300633),安图生物(603658)、国药股份(600511)、天士力(600535)。

2、旅游

从清明和五一小长假的数据来看,旅游行业整体呈现稳定增长的趋势。

点评:考虑消费升级&供给优化助力行业龙头新成长,国企改革做大更要做强,利润考核向下主观动能与资源优势正全面激发行业。关注中国国旅(601888),首旅酒店(600258),锦江股份(600754)。

3、电子

以色列半导体行业最大的年度展览Chipex 2018日前举行。多位业内专家和公司负责人表示,中国半导体市场潜力十分巨大,在该行业的创新不断推进,因此非常乐于同中国结为合作伙伴。

点评:1、展会期间,美国格罗方德半导体公司副总裁表示能够助力中国半导体市场发展感到“非常兴奋”,中国半导体市场巨大。2017年2月,格罗方德在中国成都启动总投资约100亿美元的晶圆制造项目,产品广泛应用于移动终端、物联网、智能设备、汽车电子等领域。2、科技无国界,我国巨大内需市场无可忽视,建议积极关注我国半导体封装龙头长电科技(600584)以及华天科技(002185)。

4、计算机

近日,中科院在上海发布了我国首款云端人工智能芯片—寒武纪MLU100。这一面向人工智能领域的大规模的数据中心和服务器提供的核心芯片,可支持各类深度学习和经典机器学习算法,充分满足视觉、语音、自然语言处理、经典数据挖掘等领域复杂场景下的云端智能处理需求。

点评:1、寒武纪MLU100云端人工智能芯片采用寒武纪最新的MLUv01架构和TSMC 16nm的先进工艺,平衡模式下的等效理论峰值速度达每秒128万亿次定点运算,典型板级功耗仅为80瓦。2、建议积极关注可将其应用于云端服务器的合作厂商中科曙光(603019)以及浪潮信息(000977)。

5、通信

近日,美国媒体彭博社发布文章,认为美国政府不应该用政府权力损害美国公民利益。该文回顾了中兴通讯受到美国商务部制裁的过程,指出中兴通讯的问题是由其自查并上报,BIS的处罚过于严苛,将会对美国经济产生负面影响。建议政府重新考虑这一问题。

点评:1、美方名义上以贸易战、国家安全为由,实则通过加征关税、禁令中兴、调查华为、限制AI等一系列动作打压中国高科技发展。2、我国科技类公司中,中兴通讯研发投入金额最高,2017年研发支出共计129.6亿元,占营业收入比例高达11.9%。2、中兴通讯昨晚公告已经向美国BIS正式提交了关于暂停执行拒绝令的申请,并根据BIS指引提交了回应拒绝令的补充材料。我国5G产业已经成为领先全球的高科技产业,建议积极关注另一5G光传输设备龙头烽火通信(600498)以及企业网设备龙头星网锐捷(002396)。

 

宏观快评

宏观周报:对美谈判长期拉锯,对内监管稳步推进

策略周报:以转型布局化解外部风险

宏观周报:对美谈判长期拉锯,对内监管稳步推进

【平安观点】 

1、上周美国代表团访华,就中美贸易问题进行磋商。本次美国代表团包括美国财长姆努钦、商务部长罗斯、贸易代表莱特希泽、经济顾问库德洛、贸易顾问纳瓦罗等多位重量级成员,其阵容的豪华进一步提升了本次贸易磋商的市场关注度。

2、根据美国华尔街日报公布的美谈判框架内容,本次美国代表团诉求明显强势,主要体现在以下三大方面:第一,减少中美贸易逆差,至2020年末,中对美贸易顺差缩减2000亿美元;第二,中国需撤回目前已采取或将采取的反击措施,并不再采取报复行动,其中包括撤回WTO磋商请求、对美农产品进口检疫措施、任何新的进口或投资限制等;第三,停止中国制造2025的补贴与政府支持,且不能反对美国对华在关键部门所施加的进口和投资限制,而在非关键部门,中国需降低关税至不高于美国同等水平并取消非关税壁垒。另外,美国要求中国改善市场准入、发布投资者负面清单,并加强知识产权的保护。

3、针对美国的强势诉求,“不迎合,也未退让”应该是本次磋商中我方态度的较好表述。磋商结束后,我国官媒新华社发表评论表示“磋商中难免出现讨价还价,但中方既不迎合,也未退让”,人民日报表示“面对美方来势汹汹的贸易保护主义攻势,中方坚决捍卫国家利益,绝不拿核心利益做交换,回绝了美方的漫天要价”。虽然对“漫天要价”一口回绝,但官媒仍然表示“双方未来可能选择更多对话和商量的方式解决摩擦,而不是让冲突升级”。

4、目前来看,由于美国方面的诉求确实已到“漫天要价”的程度,本次洽谈并未有明显进展,不过考虑到特朗普喜欢在谈判前造势并施加压力,以提出更多要求的风格已经广为人知,所以对于此次谈判的结果、美国如此强势的诉求暂时不必过度悲观。而对于相关分歧,预计未来两国之间仍将继续对话磋商。与此同时,美国对我国高端制造业的遏制意图已经非常明显,未来我国新兴产业领域扶持可能会进一步加大,提升自主创新能力,降低对外依赖。

5、资管新规正式落地之后,《商业银行大额风险暴露管理办法》正式稿也接连落地。大额风险暴露管理办法的重点约束对象是银行同业业务:国内绝大多数银行都可达到此项新规对非同业客户的风险暴露监管要求,但同业方面可能面临调整。不过本次正式稿相对征求意见稿有所放松,比如允许符合条件的产品不使用穿透方法、将匿名客户风险暴露集中度达标时限推迟等,以降低银行合规成本、缓解达标压力。

6、目前我国金融监管步伐继续稳步推进,不过值得强调的是,监管部门在规范金融业务的同时避免对实体经济融资带来负面影响的态度是较为明晰的,这一点从今年以来存款准备金率下调、降低拨备覆盖监管要求、发行资本债券等都可看出;总体上虽然今年同业业务、非标业务、表外规模对实体经济的融资支持将大概率减弱,但监管方面可能会在信贷额度等其他方面予以适度放松,由此达成“使金融机构在更加规范化的框架下满足实体经济基本融资需求”的目的。 

全文链接:https://pasri.pa18.com/er/r/NDk1NGJpZ2RhdGEuYWRtaW4=

策略周报:以转型布局化解外部风险

【平安观点】 

近两日的中美经贸磋商紧扣全球资本市场的心弦。中美贸易谈判进程的开局未见破冰,大国经贸关系以及政治博弈并非能见转机于一朝一夕,正可谓路漫漫其修远兮,当前在全球市场预期内的只能是中美谈判进程的长期性和反复性。我们认为2018年全球经济和中国经济面临贸易战的不确定性仍会继续上升,成为制约资本市场的重要因素之一。

贸易战一方面体现美国意图限制中国在高新技术领域的快速发展,另一方面也使得中国向新兴产业方向转型升级的决心更加强烈。当前新兴产业政策已进入快速落地期,从产业政策、资本市场到区域经济建设,全方面进行加码。第一,产业政策方面,国务院颁布税收新政向新兴产业倾斜,工信部也在加码智能制造试点示范项目;第二,资本市场方面,5月4日证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法》的意见征询稿,CDR进程在加速细化,并且即将推出的“沪伦通”也可能将以CDR形式实现,进一步推进创新企业的回归;第三,区域经济建设方面,在海南自贸区、雄安新区以及粤港澳大湾区的规划中,基础建设智能化以及加大新兴产业建设均放在重要位置,预计规划将继续落细落小。

2018年外部因素使得中国经济所面临的不确定性在明显上升。第一,对于国内经济增长的影响值得关注,虽然当前经济数据并未显示经济有明显放缓迹象,但2016-2017年的复苏势头已经有所减缓;第二,宏观政策的延续性和稳定性受到影响,2018年持续推进的去杠杆和降风险等政策的时间窗口变得越发紧张;第三,中国经济未来需要更多的依靠内需支撑,收入分配改革和内需提振政策亟待出台。

 

当然,市场前期也在持续释放不确定因素上升的风险,中美贸易战的动态使得A股市场短期面临担忧情绪升温,市场波动加大在所难免。但长期来看我们仍然认为国内市场的机遇仍然大于风险,在诸多不确定性因素之下,A股市场的表现仍然较为平稳,另外持续的风险释放也使得A股市场估值尚算合理,企业在强监管新规之下有望更加立足于实业和本源,庞大的国内市场空间也为中国经济的转型腾挪创造了空间。我们结构性看多成长板块,在人工智能、大数据、集成电路、云计算、新能源汽车、清洁能源、生物医药等领域可能会产生较多甚至反复的投资机会。当然蓝筹板块在经历了较大调整后有望在MSCI的催化剂下展开相应的修复行情。

风险提示:1)宏观经济下行超预期。倘若大幅下行,国内市场需求相应承压下带来上市公司企业盈利大幅下滑以及相应信用市场的违约冲击的流动性风险;2)金融监管政策超预期。在流动性收紧的环境下,倘若金融监管出台政策出台节奏超出市场预期,中小金融企业经营压力也会加剧,流动性会遭受较大负面影响。3)海外资本市场波动加大。全球风险资产波动加大,随着我国资本市场对外开放的加强,外围市场的大幅波动也会给国内市场带来较大影响。

全文链接:https://pasri.pa18.com/er/r/NDk1MmJpZ2RhdGEuYWRtaW4=

今日好基   

   

华安策略优选:过去一年,人们总是提他的名字。杨明,17年的银行、基金从业经验。自2013年6月5日起管理“华安策略优选”,管理以来收益率高达171%,是同期沪深300指数收益率的2.9倍,是创业板指数收益率的2.1倍。他管理期间,即使期间经历熔断和股灾,但如果拉长投资周期,比如持有两年,盈利概率高达97%,且投资者任意一天买入并持有两年,收益均值也高达55%。(数据截止:2018.03.09)

   

诺德成长优势:这只基金,有点特别,成立以来,连续6年正收益,在熊市、震荡市中稳稳的,在牛市中也能顺势而为。基金经理郝旭东出身券商自营,由于其拥有绝对收益和相对收益、成长投资和周期投资的复合背景,所以在投资管理中,郝旭东能坚持以绝对收益为目标,严格风险控制,并能从全市场的角度客观分析投资机会,把握成长和价值的投资风格轮动。

港股动态

恒指失守三万点,警报再度响起

港股荐股:绿城服务(2869HK):运营风险较低,可作为避险板块重点关注

港股市场回顾

港股上周五震荡收跌,失守三万点关口。恒指小幅高开后,在中资金融板块延续近期弱势下拖累指数向下,午前曾失守三万点,其后大盘跌幅收窄,但午后汇控公布回购计划不及市场预期,股价急跌,拖累大盘再次向下失守三万点,恒指一度大跌454点至29859点全天低位。截止收盘,恒生指数收报29926点,下跌386点或1.28%;国指收报11890点,下跌1.07%;大市成交萎缩至989.5亿。港股通(沪)净流出资金3.63亿港元,港股通(深)净流入资金0.9亿港元。板块方面,权重股腾讯、港交所、友邦下跌,连同银行板块领跌大市,汇控公布季绩符预期,但回购金融不及预期拖累股价大跌3.5%成领跌蓝筹,中资金融、博彩相关、核电板块跌幅靠前;体育用品、医药、食品板块逆市向上。

港股市场分析

上周受中美贸易谈判影响,市场避险情绪高涨,加上汇控公布的回购方案逊预期,拖累金融板块下跌,恒指再次失守三万点,创一个月低位,总结港股进入「5穷月」后首3个交易日累跌886点。恒指上周受制三角形顶部压力回落,下穿多条主要均线,同时下穿三角形底部,继4月初后再次收低于三万点以下,趋势有所转差,如确认跌破近一个月争持的三角形待变形态,后市将不容乐观,指数或需再度考验下方29518和29129点近期底部位置。正如我们多次提出,大盘在突破三角形态前,走势只会是区间震荡为主,操作上只宜高抛低吸,适可而止。大盘震荡下行,市场交投热情不高,主要受中美贸易摩擦、市场利率上升增加市场流动性收紧风险等担忧所致,指数跌破三角形态,再次回落至一个月内低点,操作上可适度关注季度业绩良好但随市下跌的错杀股,如友邦保险,但如恒指进一步失守29500点水平,则宜先减仓应对,以防后市或有进一步寻底风险。

市场热点

5月4日收市后,恒生指数公司公布今年首季度指数检讨结果,石药集团(1093)获纳入恒生指数,成功「染蓝」,并成为恒生指数编制以来的首只蓝筹医药股,而联想集团(992)则被剔除,恒指成分股数目仍为50只;同时,恒生国企指数加入中国华融(2799)、剔除中车时代电气(3898),成分股数目亦维持在50只;此外,恒生综合大中型股指数新加入正荣地产(6158),成份股数目将由297只增至298只。所有变更将于2018年6月4日(星期一)起生效。

   

港股荐股    

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5月潜力股

东方财富、安迪苏、天地科技、瀚宇药业、京东方A、均胜电子、康尼机电、美康生物、腾邦国际、陕西煤业

 

投顾组合表现

近三月涨幅排名居前:周期轮动、TMT精选、财报掘金

全球指数回顾    

 

金牌投顾

           李轩群金牌投顾关注                

短线,擅于挖掘持续上涨的热点题材

执业编号  S1060611090003

           袁红波金牌投顾关注                

中线,关注市场风格,顺势而为

执业编号  S1060612010003

           朱啸川金牌投顾关注                

中线,擅长严控风险稳健操作

执业编号  S1060611010091

           彭伟金牌投顾关注                

短线,擅于选择底部涨停个股回抽介入

执业编号  S1060611010058

           邓君金牌投顾关注                

注册国际投资分析师CIIA

执业编号  S1060611010059

           肖小明金牌投顾关注                

中线,擅于波段操作

执业编号  S1060613050003

           敖露金牌投顾关注                

优选转型类行业公司,中型白马公司

执业编号  S1060613100002

           曹杰金牌投顾关注                

中线,擅于中小盘优质成长股

执业编号  S1060611020030

           陈丽金牌投顾关注                

自上而下,精选个股,顺势而为

执业编号  S1060613080004

           武鹏金牌投顾关注                

趋势交易风格

执业编号  S1060614070001




           
           
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